For et par dage side bragte jeg første afsnit i serien om den danske stat som “carry trader”. Forstået på den måde, at den kapital som staten har lånt ud til bankerne ender med at være en rigtig fed forretning for staten og os allesammen. Her bringes anden del. Du kan se eller gense første del ved at bruge dette link.
Carry-trade
I en lang årrække var det et kendt investorfænomen, at låne i Yen og placere pengene enten i obligationer udstedt af lande og økonomier i vækst (EM), eller også i aktier. Den notoriske 0-rente økonomi, Japan, tilvejebragte dermed den finansiering som investorerne nød godt af. Låne billigt og placere dyrt rimer næsten på køb billigt og sælg dyrt. I hvert fald indtil den japanske Yen viste muskler, og gav investorerne tab på fundingsiden. Rigtig skidt blev det, da også placeringssiden afkastmæssigt kom i problemer.
Den danske stat har kørt sin egen, legitime og meget indbringende carry-trade. Mens staten har lånt penge ud til bankerne til i runde tal 10 %, har man løbende kunne hente denne finansiering til meget lave priser og en overgang altså sågar til en rente under 0 for de korteste udstedelser.
Fed forretning for staten
I det store og samlede spil har det været en fed forretning for staten. Nuvel; der har været mislyde og nogen har argumenteret for at staten i bankpakke I ikke samlet tjente det store. For bankpakke II vedkommende ser tallet indtil videre fremragende ud. Nogen banker er gået ned og har påført staten tab. I nogen tilfælde er lånet blevet konverteret til aktier, som staten enten har eller i høj grad risikerer at tabe lidt eller noget på.
Tab på Vestjysk Bank er småpenge for staten
Den danske stat har tabt en sum penge på Vestjysk Bank aktier. Urealiseret indtil videre. Og risikoen for at tabe mere på tilgodehavender, som er blevet ”vekslet” til aktier, er fortsat stor. Det mest realistiske er dog, at staten samlet set bliver ganske godt tjent med sit carry-trade, hvor de låner billigt og placerer dyrt.
På den baggrund kan det være relevant at minde investorerne om at skulle en ”løsning” på Vestjysk Bank udfordringerne indebære, at staten ligesom andre aktionærer må gå tomhændet fra bordet, vil det ikke nævneværdigt rykke ved den samlede aftales fordelagtighed. ”En god løsning i weekenden” som har rippet investorerne for deres aktiepenge i en række lokale pengeinstitutter, indbefatter ikke nødvendigvis aktionærerne i Vestjysk Bank, som jeg tidligere har argumenteret for i en klumme her på siden.
Private er ikke sikret en plads på statens investeringshold
Det gælder fortsat at en aktiemæssig pengeanbringelse i lokale pengeinstitutter skal have andre alibier i tilknytning til det investeringsmæssige.” En god løsning for staten” kan meget vel være at undgå at Danmarks omdømme undgår at lide skade, snarere end at aktieinvestorerne i lokale pengeinsitutter bliver ”fyldestgjort”, hvad det så end betyder. At staten og dermed danskerne i lige netop denne henseende ender med at trække det længste carry-trade strå, er der dog ikke så meget tvivl om.
Congratulations! I know just how hard it is to research and coemlpte a book having edited a few myself.Bravo! Oh, and what a thoughtful person you are to ask us to remember and keep the survivors of Sandy in mind.Lucinda Palmer
Thanks for posting enldlssey about your book because with this post, its the first I’m hearing of it. Yeah, I’m unobservant to begin with, but I was home in The Burgh for the week and a half, and had to go back to Greensburg to see Dad…so didn’t have time to be on the inernet…and no, we’ve never met but I found your blog thru some Steel City reference…. 🙂 I LOVE the fact that a girl from my home town (I went to Central so likely that we definitely didn’t meet unless you spent time skating at Lynch Field)… Læs mere
cheap insurance for car
HH: Det le5ter som att ni har ungefe4r den ekonomin jag och saobmn kommer fe5 ne4r jag studerar.Har ni gjort ne5gon lista f6ver vad pengarna ge5r till? Det le5ter onekligen ganska mycket med utgifter pe5 13-14 000/me5nad. c5 andra sidan kanske ni vet med er att det ge5r till saker ni ve4rdese4tter (fin mat, mycket kle4der eller liknande). Om ni vill ske4ra ner utgifterna e4r det nog rimligt att bf6rja i den e4nden i alla fall, att titta vad pengarna egentligen ge5r till.
Hej Per. Jeg er glad for at læse, at jeg ikke længere er den eneste her i landet, som kan se, at bankpakkerne ikke har været en gave til bankerne, men en gave til staten og en afklapsning af bankaktionærerne. Det må i grunden være dejligt at være stat og kunne vedtage love, som gør at man tjener penge på nænsomt skjult røveri og samtidigt fremstår som den gavmilde knight in shining armor mens bankerne fremstilles som de onde griske labanner, der bare slubrer skattekroner i sig. Men det er der selvfølgelig ikke noget nyt i qua skattevæsnets mangeårige erfaring… Læs mere
Hej Casper
Tak for din kommentar. Debatten har været noget unuanceret. Ikke kun med hensyn til bankpakke I, men også med de øvrige tiltag. Meget af det som er sagt er mest af alt præget af at en betydelig del af debattørerne som har noget på hjerte burde have taget Søren Kierkegaards ord om at “Livet må leves forlæns og læres baglæns” til sig
Hilsen
Per