Per Hansen
Donald Trump fyrede op under toldkedlerne fredag, da han stak EU og Mexico en 30% regning, som skal betales fra og med 1. august for landenes respektive USA eksport. Men det bliver med garanti ikke den endelige regning. Mit bedste bud er stadig, at vi ender et sted mellem 10-15% for EU.
Det er snart 3,5 måneder siden, at det amerikanske toldcirkus omkring Donald Trump startede. Det var i begyndelsen af april, hvor han i forbindelse med “USAs befrielsesdag” regnede sig frem til, at EU skulle betale 39% i told af deres eksport til USA. Verden måbede, og mange tænkte hvilken udregning, der lå bag ved den. Det var mere simpelt end som så: USAs handelsunderskud i procent af EUs eksport til USA.
Halv pris oprundet
Donald Trump lod forstå, at han både var en fair person og villig til at indgå en af de mange “deals”, som han ofte taler om og er kendt for. Han ville lade EU slippe billigt og foreslog noget nær halv pris oprundet. Dermed landede hans toldidé mod EU på 20%.
EU “tilbyder” 10% som generel told
EU har svaret igen og gjort forskellige ting. For det første har EU, jævnfør forlydender, tilbudt en toldaftale på 10% og formentlig også, at en række ensidige toldsatser på varer fra USA til Europa bliver afviklet. Det har dog indtil videre ikke været nok.
30% er totalt udelukket
Jeg vover at sige, at 30% ikke bliver det endelige resultat, og at det heller ikke kommer i nærheden af det.
Det skyldes ganske enkelt:
- At handlen mellem USA og EU vil gå i stå.
- EU vil svare igen med passende udspil.
- EU vil om nødvendigt forsøge at ramme USA på “tjenester”, noget som Trump ikke mener skal med i regnskabet, og her har USA en del på spil. Men EU vil forsøge forhandlingens vej.
Det startede med 20%, og det er meget usandsynligt, at det kan blive værre end det, og det ender heller ikke med at blive det resultat, efter min mening. Ingen kan leve med det, med undtagelse af mindre områder, som betyder mindre.
Ingen kender satsen – heller ikke Donald Trump
Aktuelt er der ingen, som kender den endelige sats, heller ikke Donald Trump. Det skyldes, at de tal, som han slynger ud, ikke tager deres udgangspunkt i fakta, men i en forhandlingssituation. I modsætning til normale forhandlinger, hvor der normalt er en forankringseffekt.
Det er den effekt, som tilsiger, at det endelige resultat i en forhandling ligger i nærheden af det oprindelige udspil, som starter forhandlingerne. Udfordringen er, at ingen ved, hvor det tal ligger. Men det er ikke i nærheden af 30%.
Investorerne reagerer nervøst
Mandagen starter forventeligt med små kursfald drevet af usikkerhed på 0,5-1%, at dømme efter futures-indikationerne i USA og Europa. Ingen ved, hvilket tal man kan tage udgangspunkt i som toldsats; hvad Trumps næste skridt vil være, og hvordan EU vil servere deres modsvar. Det giver samlet set kursfald, ikke kun i Europa, men også i USA.
Om 18 dage er det den 1. august. På den ene side er der kun lidt under tre uger til. På den anden side vil der være mange muligheder for “støj”, som investorerne vil forsøge at blive klogere på. Aktierne vil bølge frem og tilbage, og formentlig mere ned end op de kommende dage og uger.
Der kommer en aftale
Der kommer en aftale. 30% er efter min mening helt udelukket. I modsat fald vil det give store kursfald. 10-15% er formentlig et fornuftigt bud, selv om det her og nu ser ud til at være et kompromis, som virker utænkeligt og ligger langt væk. Det handler om en forhandling.
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
