{"id":46198,"date":"2022-10-04T13:13:13","date_gmt":"2022-10-04T11:13:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/?p=46198"},"modified":"2026-03-11T15:15:42","modified_gmt":"2026-03-11T14:15:42","slug":"obligationer-den-grimme-aelling-begynder-at-ligne-en-svane","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/obligationer-den-grimme-aelling-begynder-at-ligne-en-svane\/","title":{"rendered":"Obligationer: Den grimme \u00e6lling begynder at ligne en svane"},"content":{"rendered":"\n

Der er n\u00e6rmest ingen, der har talt om obligationer de seneste fem \u00e5r, fordi renterne var kommet s\u00e5 langt ned, at stort set ingen private investorer fandt dem interessante, hvilket \u00e6rligt talt var meget forst\u00e5eligt. Men nu begynder den oversete aktivklasse igen at se attraktiv ud.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Et helt andet billede end for et \u00e5r siden <\/h2>\n\n\n\n

Hvis vi bare g\u00e5r et \u00e5r tilbage, kunne man dengang k\u00f8be en bolig og optage et flexl\u00e5n til negativ rente. Det bet\u00f8d jo omvendt, at der m\u00e5tte sidde nogle investorer p\u00e5 den anden side, som var villige til at investere i obligationerne mod at f\u00e5 et negativt afkast. <\/p>\n\n\n\n

Investorer der har k\u00f8bt lange statsobligationer for et, to eller tre \u00e5r siden, har virkelig oplevet store tab, fordi renterne er eksploderet i det sidste halve \u00e5r. Det er altid s\u00e5dan med obligationer, at n\u00e5r renterne stiger, falder kurserne. Som det ses af kursgrafen p\u00e5 nedenst\u00e5ende ETF<\/a> fra iShares, der investerer i lange europ\u00e6iske statsobligationer, har det v\u00e6ret en rigtig d\u00e5rlig investering<\/a> med tab p\u00e5 -34,39% i 2022 (30. sep.).<\/p>\n\n\n\n

Kursgraf p\u00e5 ishares EUR Govt Bond 20yr Target Duration<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Kilde: Investing.com<\/em><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Periode med negative renter er slut for nu<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Men perioden med negative renter er slut nu. Centralbanker i hele Verden fors\u00f8ger at bek\u00e6mpe den stigende inflation ved at h\u00e6ve renterne markant.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Udvikling i 10 \u00e5rig tysk statsobligation sidste 5 \u00e5r<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Kilde: tradingeconomic<\/a>s.c<\/a>o<\/a>m<\/a><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Som det ses af ovenst\u00e5ende graf, s\u00e5 var renten negativ helt frem til januar 2022 i Tyskland, men siden er det g\u00e5et st\u00e6rk med stigningen. Nogenlunde samme billede ses i hele verden. I Danmark ligger den 10 \u00e5rige statsobligation med en rente p\u00e5 ca. 2,6% ultimo september.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Rentesatser p\u00e5 10 \u00e5rige statsobligationer i udvalgte lande pr. 30. september 2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Kilde: tradingeconomics.com<\/a><\/p>\n\n\n\n

Som det ses af tabellen, er der positiv rente at f\u00e5 i alle lande nu.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Effektive rentesatser p\u00e5 virksomhedsobligationer pr. 30. september 2022<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Kilde: www.WSJ.com<\/a> & spglobal.com<\/a><\/p>\n\n\n\n

Effektive rentesatser p\u00e5 virksomhedsobligationer ligger mellem ca. 4% og 10% p\u00e5 de brede indeks. Investment Grade er de mere \u201dsikre\u201d virksomhedsobligationer og High Yield er de \u201dfarlige\u201d virksomhedsobligationer.<\/p>\n\n\n\n

Obligationer bliver kreditvurderet ud fra, hvor sikre de er. AAA rating er den bedste rating man kan opn\u00e5 og den har Tyskland og Danmark eksempelvis.<\/p>\n\n\n\n

Jo d\u00e5rligere rating en obligation har, jo h\u00f8jere pr\u00e6mie vil investorerne have, og derfor har obligationer med d\u00e5rlig rating h\u00f8jere rente end dem med god rating. Dette giver jo mening, fordi det er nok mere sandsynligt, at Danmark kan tilbagebetale sin g\u00e6ld kontra fx Etiopien, som har en rigtig d\u00e5rlig rating (CCC). Derfor l\u00f8ber k\u00f8beren af obligationen en st\u00f8rre risiko, hvilket udm\u00f8nter sig i h\u00f8jere rente.<\/p>\n\n\n\n

Se eksempler p\u00e5 rating p\u00e5 lande samt definitioner p\u00e5 rating her<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Obligationers rente og kurs<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

N\u00e5r man investerer i obligationer med h\u00f8jere renter fra starten, har man et bedre udgangspunkt for at opn\u00e5 et afkast. Men hvis renterne stiger yderligere derfra, bliver man stadig ramt negativt af kursfald. Den l\u00f8bende rentebetaling \u00e6ndrer sig dog ikke, og derfor er de l\u00f8bende renteindt\u00e6gter du kan opn\u00e5 i dag, langt h\u00f8jere end de var for bare et \u00e5r siden, hvor renten kunne v\u00e6re nul eller negativ.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Den grimme \u00e6lling der blev til en smuk svane<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Vi kender alle historien om den grimme \u00e6lling af H.C. Andersen, og m\u00e5ske obligationer ogs\u00e5 bliver en smuk svane i l\u00f8bet af de n\u00e6ste par \u00e5r.<\/p>\n\n\n\n

Hvorfor obligationer har haft det meget sv\u00e6rt:<\/p>\n\n\n\n