{"id":62217,"date":"2024-09-13T12:36:06","date_gmt":"2024-09-13T10:36:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/?p=62217"},"modified":"2025-07-03T13:56:44","modified_gmt":"2025-07-03T11:56:44","slug":"dsv-det-betyder-opkoebet-af-db-schenker-for-aktionaererne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/dsv-det-betyder-opkoebet-af-db-schenker-for-aktionaererne\/","title":{"rendered":"DSV: Det betyder opk\u00f8bet af DB Schenker for aktion\u00e6rerne"},"content":{"rendered":"\n

Det har v\u00e6ret l\u00e6nge undervejs, men i dag (fredag d. 13. september) kom den officielle annoncering af, at DSV<\/a>\u2019s k\u00f8b af DB Schenker er gennemf\u00f8rt uden store overraskelser. Derfor er det nu sikkert, at DSV k\u00f8ber DB Schenker for 14,3 mia. EUR, hvilket er helt som forventet. K\u00f8bet er sammensat af 11 mia. EUR \u201degenkapitalv\u00e6rdi\u201d plus 3,3 mia. EUR i overtagelse af g\u00e6ld. K\u00f8bet bliver afsluttet i Q2 2025. <\/p>\n\n\n\n

DSV vil udstede aktier for 4-5 mia. aktier til institutionelle investorer. Resten finansieres via egne midler og g\u00e6ld. DSV har givet visse garantier til medarbejderne i en begr\u00e6nset periode, samtidigt vil Deutsche Bahn s\u00e6lge Schenker for at reducere sin g\u00e6ld.<\/p>\n\n\n\n

Fra Hedehusene til verdenstoppen<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

I sidste ende stod salget som en kamp mellem danske DSV og den britiske kapitalfond CVC, som de sidste tre m\u00e5neder har v\u00e6ret to tilbagev\u00e6rende interessenter. <\/p>\n\n\n\n

K\u00f8bet er Danmarkshistoriens st\u00f8rste selskabshandel, og med k\u00f8bet bliver danske DSV nu verdens st\u00f8rste logistikvirksomhed af typen freight forward,<\/em> og det er <\/em>foran virksomheder som DHL og Kuehne & Nagel.<\/p>\n\n\n\n

Vejen verdenstoppen startede tilbage i 1976, hvor DSV blev grundlagt i Hedehusene p\u00e5 Nord\u00f8stsj\u00e6lland af Leif Tullberg og Kurt Larsen. <\/p>\n\n\n\n

Derfor endte DSV som k\u00f8ber<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
    \n
  • DSV havde de bedste foruds\u00e6tninger for at k\u00f8be. De er vant til at lave opk\u00f8b og har formentlig v\u00e6ret bedst forberedt.<\/li>\n\n\n\n
  • DSV kan regne p\u00e5 synergier p\u00e5 en m\u00e5de som en kapitalfond ikke kan. De kender alle afkroge af branchen.<\/li>\n\n\n\n
  • CVC har fors\u00f8gt at l\u00e6gge guler\u00f8dder ud for s\u00e6lgeren om at forblive medinvestorer i en periode.<\/li>\n\n\n\n
  • Deutsche Bahn har brug for sikkerhed for penge \u201dher og nu\u201d, og det kan meget vel have gjort en st\u00f8rre forskel.<\/li>\n\n\n\n
  • Kapitalfonden CVC ville kun have v\u00e6ret en ejerm\u00e6ssig \u201dmellemstation\u201d. En kapitalfond ejer typisk selskaber i en overgangsperiode p\u00e5 3-5 \u00e5r, og s\u00e5 vil de s\u00e6lge den videre. Det er ikke en varig l\u00f8sning.<\/li>\n\n\n\n
  • En \u00f8get jobgaranti med en kapitalfond har derfor en naturlig udl\u00f8bstid.<\/li>\n\n\n\n
  • DSV har formentlig m\u00e5tte give sig med hensyn til de jobreduktioner, som er en integreret del af en s\u00e5dan forhandling og ikke mindst de synergier, som de kan h\u00f8ste.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Derfor er DSV-aktien steget<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
      \n
    • Investorerne ved, at DSV har pengene til handlen linet op.<\/li>\n\n\n\n
    • Det er formentlig en kombination af udstedelse af nye aktier til institutionelle investorer og g\u00e6ld.<\/li>\n\n\n\n
    • DSV vil formentlig kortsigtet indstille deres aktietilbagek\u00f8b. Ikke i dag, men n\u00e5r handlen meddeles. Det giver mindre mening at k\u00f8be egne aktier med den ene h\u00e5nd og udstede nye aktier med den anden.<\/li>\n\n\n\n
    • Investorerne har stor tiltro til, at DSV kan integrere DB Schenker succesfuldt.<\/li>\n\n\n\n
    • Jeg har set analyser gengivet, hvor indtjeningspotentialet over nogle \u00e5r tilsiger en fordobling hos DSV.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      Er der malurt i b\u00e6geret?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

      P\u00e5 kort sigt har DSV m\u00e5tte give garantier for synergipotentiale. Det g\u00f8r at den fulde indtjeningseffekt af overtagelsen kommer senere snarere end tidligere. Hertil kommer, at da DSV i 2019 k\u00f8bte konkurrenten Panalpina gik der tre \u00e5r f\u00f8r DSV+ Panalpina blev til DSV.<\/p>\n\n\n\n

      DSV + DB Schenker tager m\u00e5ske lidt l\u00e6ngere, men n\u00e6ppe meget l\u00e6ngere at f\u00e5 integrationen fuldt ud gennemf\u00f8rt.<\/p>\n\n\n\n

      DSV i fokus \u2013 m\u00f8d CEO<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

      DSV’s CEO hedder Jens Lund. I dette s\u00e6rafsnit af Investeringspodcasten fra 2023 kan du h\u00f8re meget mere om ham og om selskabet.<\/p>\n\n\n\n

      \n