{"id":63049,"date":"2024-11-04T10:43:01","date_gmt":"2024-11-04T09:43:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/?p=63049"},"modified":"2026-03-11T15:41:35","modified_gmt":"2026-03-11T14:41:35","slug":"danske-aktier-hvad-sker-der-med-afkastet-i-c25","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/danske-aktier-hvad-sker-der-med-afkastet-i-c25\/","title":{"rendered":"Danske aktier: Hvad sker der med afkastet i C25?"},"content":{"rendered":"\n

\u201dThere is something rotten in the state of Denmark\u201d, lyder et Hamlet-citat. Jeg har over de seneste uger set flere sp\u00f8rge ind til, hvad det er der sker med de danske aktier i 2024, og hvorfor de udvikler sig \u201ds\u00e5 skuffende som tilf\u00e6ldet er\u201d. Skuffelsen er afm\u00e5lt, og selvom udvalgte aktier har skuffet, er det ikke alt, som er d\u00e5rligt, men 11 danske selskaber skylder investorerne en 3-\u00e5rig forklaring!<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Bem\u00e6rk<\/strong>, at dette indl\u00e6g blev skrevet efter, at markedet lukkede fredag d. 1. november. Da de finansielle markeder altid er i bev\u00e6gelse, kan kurserne mm. siden have \u00e6ndret sig.<\/p>\n\n\n\n

Danske aktier skuffer langsigtet, men ikke n\u00f8dvendigvis i 2024<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Jeg har opsummeret nogle observationer for de danske C25-aktier b\u00e5de for indev\u00e6rende \u00e5r, men ogs\u00e5 for de to foreg\u00e5ende. <\/p>\n\n\n\n

Her er overskrifterne:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. C25 underperformer i 2024, men afkastet er ikke katastrofalt.<\/li>\n\n\n\n
  2. 16\/25 st\u00f8rre danske aktier er steget i \u00e5r, mens ni er faldet.<\/li>\n\n\n\n
  3. Det uv\u00e6gtede afkast er over 10 % og er konkurrencedygtigt.<\/li>\n\n\n\n
  4. Alle husker Novo Nordisk<\/a>’ kursfald p\u00e5 25 % fra toppen, men ikke alle er klar over, at aktien i 2024 er steget ca. 10 %.<\/li>\n\n\n\n
  5. Bavarian Nordic<\/a> er steget med 20 %, men kurstilbagegangen fra 300 martrer investorerne.<\/li>\n\n\n\n
  6. Nogle af de selskaber, som har skuffet i 2024, har ogs\u00e5 gjort det de foreg\u00e5ende \u00e5r.<\/li>\n\n\n\n
  7. 11\/25 selskaber har haft en let, noget eller ekstremt skuffende kursudvikling sammenlagt de seneste 3 \u00e5r. GN Store Nord<\/a>, \u00d8rsted, Vestas og Genmab<\/a> er foran med at levere risiko, men samtidig bagud med at levere afkast.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    4,94 % stigning i 2024 er lidt skuffende<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    De h\u00e5rde data lyver ikke. Med udgangspunkt i kursdata pr. 1\/11 er stigningen i OMX C25, 4,94 % hidtil i \u00e5r, som det kan afl\u00e6ses i figur 1, nederst. Det er et moderat til lavt afkast. B\u00e5de n\u00e5r man sammenligner med det historiske langsigtede danske afkast, sammenligningen med andre aktieindeks og ikke mindst det meget h\u00f8je afkast i USA drevet af ikke kun Nvidia, men ogs\u00e5 af andre selskaber. <\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Figur 1: Kursudviklingen 2024 for Danmark (C25\/bl\u00e5 graf), Finland (HEX25\/gr\u00f8n graf), Norge (OBX25\/lilla graf), Tyskland (DAX30\/pink graf) og USA (Nasdaq Composite\/gul graf), 2024 pr. 1\/11 2024<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Til sammenligning er der i figur 2 nederst angivet<\/strong>, at det langsigtede afkast for danske aktier over en meget lang periode har v\u00e6ret omkring 8 %.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Figur 2: Historiske \u00e5rlige aktieafkast 1966-2024. Kilde: Nasdaq<\/em><\/p>\n\n\n\n

    USA topper<\/strong>, og Finland ligger i bunden<\/h2>\n\n\n\n

    De investorer som har investeret deres penge i USA, har v\u00e6ret begunstiget af en fortsat fremragende udvikling i selskaber som Nvidia men ogs\u00e5 mange andre af de st\u00f8rre selskaber har leveret fremragende afkast. Set i forhold til de amerikanske aktier, hvor de st\u00f8rste af dem fylder n\u00e6sten hele billedet for s\u00e5 vidt ang\u00e5r indeksv\u00e6gtning og afkast, har de danske aktier udviklet sig skuffende.<\/p>\n\n\n\n

    Det er en ringe tr\u00f8st, men der findes ogs\u00e5 andre steder, hvor \u00e5ret har v\u00e6ret udfordrende. Det er blandt andet tilf\u00e6ldet i Finland. <\/p>\n\n\n\n

    Den finske \u00f8konomi er p\u00e5 3. \u00e5r meget v\u00e6kstudfordret; ikke mindst fordi de er nabo til Rusland med historisk stor samhandel og samtidig lav v\u00e6kst i Europa.<\/p>\n\n\n\n

    Danske aktier er bagud i 2024<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    De investorer, som har investeret udelukkende i danske aktier, kan \u201dmed nogen ret\u201d h\u00e6vde, at de er g\u00e5et glip af noget. I hvert fald hvis man m\u00e5ler udviklingen op imod de aktieafkast som g\u00e6lder andre steder i verden. I hvert fald set i forhold til C25 indekset.<\/p>\n\n\n\n

    .. men det uv\u00e6gtede afkast er konkurrencedygtig<\/strong><\/h4>\n\n\n\n

    Til sammenligning tilsiger \u00e5rets beregnede afkast p\u00e5 C25-selskaberne uv\u00e6gtet 10,57%, mens medianafkastet, uv\u00e6gtet ligger p\u00e5 10,14 %. Det er alts\u00e5 konkurrencedygtigt. Beregninger fremg\u00e5r af figur 3 med data fra figur 4.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Figur 3: Oversigt over afkast for danske aktier i 2024 udtrykt som C25, C25-uv\u00e6gtet samt medianafkastet for C25 uv\u00e6gtet. Kilde: Infront samt egen tilvirkning.<\/em><\/p>\n\n\n\n

    16 af C25-selskaberne er steget<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    De seneste m\u00e5neder har is\u00e6r kursfaldet i Novo Nordisk, men ogs\u00e5 i andre aktier som Carlsberg<\/a>, Vestas og GN Store Nord kunne give indtrykket af, at flertallet af de danske aktier er faldet i 2024. Data viser dog det modsatte. 3\/5 af de 25 selskaber eller 16 er steget i \u00e5r, mens der har v\u00e6ret tale om fald for 2\/5 (9). Udviklingen fremg\u00e5r af figur 4.<\/p>\n\n\n\n

    \"\"<\/figure>\n\n\n\n

    Figur 4: Kursudvikling 2024 for C25-selskaberne pr. 1\/11 2024. Kilde: Infront, Nordnet<\/em><\/p>\n\n\n\n

    Topafkast i Zealand Pharma, Rockwool, NKT<\/a> og DSV<\/a> – og hvad med Bavarian?<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    Bag ved \u201ddet skuffende\u201d afkast gemmer der sig en del nuancer. Zealand Pharma, Rockwool, NKT og DSV er alle steget mere end 25 %.<\/p>\n\n\n\n

    Selvom Bavarian Nordic er steget med 20 %, husker investorerne formentlig, at Bavarian Nordic kortvarigt tangerede 300, og siden er faldet med t\u00e6t p\u00e5 30 %. En stor kursstigning er m\u00e5ske i investorernes optik blevet til et st\u00f8rre kursfald?<\/p>\n\n\n\n

    Novo Nordisk: For en gangs skyld blot \u201dgennemsnitlig\u201d<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    De seneste \u00e5r har Novo Nordisk forgyldt investorerne med fremragende afkast. Selskabet og investorerne er g\u00e5et fra succes til succes. I 2024 har afkastet hidtil v\u00e6ret p\u00e5 mere end 10 %, hvilket vel langsigtet m\u00e5 sige at v\u00e6re best\u00e5et og godt. Investorerne kan sidde tilbage med en skuffende fornemmelse, fordi aktien p\u00e5 et tidspunkt for blot f\u00e5 m\u00e5neder siden var over kurs 1000.<\/p>\n\n\n\n

    Alle har bem\u00e6rket kursnedsabling i Vestas og Genmab<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

    I den tunge ende skuffer udviklingen i Torm, Carlsberg og Demant<\/a>, men det, som for alvor g\u00f8r ondt, er den store nedtur i GN Store Nord, Genmab og Vestas. Is\u00e6r de to nederste v\u00e6gter h\u00f8jt i indekset og er med til at tr\u00e6kke udviklingen og fornemmelsen for en skuffende udvikling gevaldigt ned.<\/p>\n\n\n\n

    Danske aktier har underpr\u00e6steret, men ikke alt er skidt<\/strong><\/h3>\n\n\n\n