{"id":66225,"date":"2025-03-26T09:04:01","date_gmt":"2025-03-26T08:04:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/?p=66225"},"modified":"2025-07-03T13:56:33","modified_gmt":"2025-07-03T11:56:33","slug":"novo-nordisk-her-er-4-laeringer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/novo-nordisk-her-er-4-laeringer\/","title":{"rendered":"Samtale med Novo Nordisk: Her er 4 ting, jeg blev klogere p\u00e5."},"content":{"rendered":"\n

Jeg har v\u00e6ret p\u00e5 bes\u00f8g hos Novo Nordisk<\/a> for at tale med CFO, Karsten Munk Knudsen, om selskabet, deres udfordringer og fremtiden p\u00e5 et fedmemarked, der har enormt v\u00e6kstpotentiale, men ogs\u00e5 stigende konkurrence og f\u00f8lsomhed blandt aktion\u00e6rerne. Du kan h\u00f8re hele samtalen i det nyeste afsnit af Investeringspodcasten. Her er fire ting, jeg synes er v\u00e6rd at fremh\u00e6ve s\u00e6rligt fra samtalen<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\n
Se hele interviewet<\/a><\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

1. Novo Nordisk har fokus p\u00e5 tre ting i 2025.<\/h2>\n\n\n\n
    \n
  1. Skalering af produktionskapacitet.<\/li>\n\n\n\n
  2. Udvikle og tage markedsandele indenfor fedme globalt.<\/li>\n\n\n\n
  3. Fokus p\u00e5 fremdrift i den forskningsm\u00e6ssige pipeline.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    2. USA fylder meget, men ikke det hele.<\/h2>\n\n\n\n

    Samtalen kom naturligvis ogs\u00e5 ind p\u00e5, hvor vigtig USA er for Novo Nordisk, og hvad produktionen i USA betyder. Karsten Munk Knudsen fremh\u00e6vede, at USA er et vigtigt marked b\u00e5de for Novo Nordisk og industrien som helhed. P\u00e5 produktionssiden har Novo Nordisk allerede gang i et projekt til en v\u00e6rdi af 4 mia. USD i North Carolina, der har v\u00e6ret annonceret for flere m\u00e5neder siden, og selskabet har mere end 10.000 ansatte i USA. Selvom fedmemarkedet og nyhedstr\u00f8mmene er domineret af USA, p\u00e5pegede Karsten Munk Knudsen, at langt st\u00f8rstedelen af markedets volumen, ligger uden for USA, og at Novo Nordisk t\u00e6nker og er til stede globalt.<\/p>\n\n\n\n

    3. Markedet er umodent, men det enorme potentiale tiltr\u00e6kker nye investorer og konkurrenter <\/h2>\n\n\n\n

    P\u00e5 globalt plan er der stort fokus p\u00e5 fedmemarkedet. Det har medf\u00f8rt, at investorernes f\u00f8lsomhed er steget, fortalte Karsten Munk Knudsen. For et par \u00e5r siden ville man typisk ikke vurdere, at fase 1-resultater kunne have b\u00f8rssensitiv p\u00e5virkning. Men det er helt anderledes nu. Der kommet en k\u00e6mpe interesse for resultater selv i de tidligste faser, efter at markedet er vokset. Hertil kommer, at markedet er blevet \u00e5bnet op for en anden type investorer, hvilket giver aktien en anden type volatilitet end tidligere, hvor Novo Nordisk “blot” var et diabetesselskab.<\/p>\n\n\n\n

    Han tilf\u00f8jer, at markedet for fedme stadig er i sin meget tidlige udvikling, og at markedet er umodent. Det betyder, at det stadig er en meget lille del af dem, der er overv\u00e6gtige, som i dag bliver behandlet. Men kapitalmarkedsforst\u00e5elsen af produktet og markedet bliver simplificeret meget, selvom man ikke blot kan koge det ned til \u00e9t simpelt datapunkt. Samtidigt skal man huske p\u00e5, at der for tre \u00e5r siden ikke var noget salg af fedmeprodukter overhovedet.<\/p>\n\n\n\n

    I 2024 var totalmarkedet p\u00e5 100 mia. DKK – alts\u00e5 det varem\u00e6rkedebeskyttede marked – som prim\u00e6rt best\u00e5r af Novo Nordisk og Eli Lilly. Det er alts\u00e5 udgangspunktet. Hvis man kombinerer det med en lav penetrering og en lav behandlingsrate ift. det globale potentiale, og man s\u00e5 fremskriver det marked, s\u00e5 kommer man til et meget stort tal.<\/p>\n\n\n\n

    Jeg mener ikke, at 100 mia. USD er h\u00f8jt sat, hvis man kigger fremmod 2030. I s\u00e5 fald vil der v\u00e6re tale om en 7-dobling af markedet.<\/p>\n\n\n\n

    4. Der kommer en v\u00e6gttabspille i 2026<\/h2>\n\n\n\n

    Jeg spurgte ogs\u00e5 om, hvorn\u00e5r man kan forvente en v\u00e6gttabspille p\u00e5 markedet fra Novo Nordisk. Til det gav Karsten Munk Knudsen to svar. Et kort og et langt, som jeg synes indeholder nogle nuancer, som mange i den hurtige investeringsverden nok risikerer at overse.<\/p>\n\n\n\n

    Det korte svar: Til n\u00e6ste \u00e5r.<\/p>\n\n\n\n

    Det lange svar: N\u00e5r man ser p\u00e5 udviklingen af medicinalprodukter inden for sv\u00e6r overv\u00e6gt, s\u00e5 ser man p\u00e5 virkningsprofilen ift. v\u00e6gttab og f\u00f8lgesygdomme – og man ser p\u00e5, hvor sikre de er. Endelig ser man p\u00e5, hvor nemme de er at bruge.<\/p>\n\n\n\n

    Med de produkter, der er p\u00e5 markedet lige nu, skal man have \u00e9n ugentlig injektion med en meget tynd n\u00e5l, som man n\u00e6sten ikke kan m\u00e6rke. Men Novo Nordisk oplever ikke i dag, at mange har et problem med injektionerne. Derfor ser man p\u00e5, hvordan markedet bliver fordelt, og om der er et behov.<\/p>\n\n\n\n

    Det vil v\u00e6re n\u00e6rliggende at antage, at pillerne vil v\u00e6re en billigere l\u00f8sning for b\u00e5de producent og patient, da man ikke skal igennem en b\u00f8vlet process med at fylde injektioner p\u00e5 penne m.m., men kan masseproducere pillerne lynhurtigt. Karsten Munk Knudsen fort\u00e6ller i podcasten, at der er stor forskel p\u00e5, hvordan patientens krop tager imod de aktive stoffer fra en injektion og en pille, og man vil skulle tage relativt mange piller om ugen for at opn\u00e5 samme effekte, som en injektion giver. S\u00e5 det er ikke givet, at det vil v\u00e6re billigere for patienten. Med en pen kan man n\u00f8jes med ca. 2,4 mg. aktivt stof pr uge, men med en pille skal man op p\u00e5 25 mg. aktivt stof pr. dag<\/strong> for at f\u00e5 samme effekt. Det svarer til mere end 70 gange s\u00e5 meget aktivt stof.<\/p>\n\n\n\n

    <\/p>\n\n\n\n

    \n

    Se hele samtalen<\/h2>\n\n\n\n
    \n