{"id":77049,"date":"2026-04-23T10:14:46","date_gmt":"2026-04-23T08:14:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/?p=77049"},"modified":"2026-04-27T11:55:18","modified_gmt":"2026-04-27T09:55:18","slug":"emerging-markets-er-det-relevant-at-investere-i-netop-nu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nordnet.dk\/blog\/emerging-markets-er-det-relevant-at-investere-i-netop-nu\/","title":{"rendered":"Emerging markets: Er det relevant at investere i netop nu?"},"content":{"rendered":"\n

Emerging markets (EM) har i flere \u00e5r v\u00e6ret i skyggen hos investorerne, som har skudt milliarder ind i de amerikanske aktier<\/a>. Men er det p\u00e5 tide at rette sit fokus mod andre markeder?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"Om<\/figure>
Om Astrid Gram Nielsen<\/span>

Denne artikel er skrevet af Astrid Gram Nielsen, der er \u00f8konom i Maj Invest og besk\u00e6ftiger sig med global makro\u00f8konomi og koblingen til finansmarkederne.<\/em><\/p><\/div><\/div>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Amerikanske aktier har i lang tid leveret st\u00e6rk indtjeningsv\u00e6kst, dollaren har v\u00e6ret st\u00e6rk, og mange investorer har foretrukket likviditet og stabilitet frem for st\u00f8rre usikkerhed, som emerging markets har v\u00e6ret et billede p\u00e5. Men flere globale faktorer indikerer, at der er ved at ske et skifte.<\/p>\n\n\n\n

Her er fem forhold, der peger p\u00e5, at billedet kan v\u00e6re ved at \u00e6ndre sig.<\/p>\n\n\n\n

1) Kapital kan flytte sig<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Emerging markets har l\u00e6nge handlet med en rabat i forhold til USA og andre udviklede markeder. Udviklingen har v\u00e6ret drevet af forhold som svagere institutioner og st\u00f8rre politisk usikkerhed.<\/p>\n\n\n\n

Men den relative forskel kan v\u00e6re blevet mindre.<\/p>\n\n\n\n

I USA er tilliden til flere centrale institutioner kommet under pres, mens flere emerging markets-lande har gennemf\u00f8rt reformer, der styrker institutionerne. Et eksempel p\u00e5 dette er Korea, hvor lovgivningen er blevet mere investorvenlig.<\/p>\n\n\n\n

Udviklingen kan betyde, at globale investorer i st\u00f8rre grad vil rette fokus mod emerging markets. Der er allerede indikationer p\u00e5 dette, da aktierne i emerging markets siden begyndelsen af 2025 har leveret bedre afkast end det globale aktiemarked.<\/p>\n\n\n\n

Denne udvikling er dog historisk st\u00e6rkt knyttet til udviklingen i den amerikanske dollar, og den aktuelle styrkelse af dollaren kan sv\u00e6kke den relative tiltr\u00e6kning til EM.<\/p>\n\n\n\n

Emerging markets er begyndt at klare sig bedre i forhold til udviklede markeder<\/strong><\/h5>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Note<\/a>: Indeks 100 = 05.01.2001. Angiver den relative udvikling i totalafkast inkl. geninvesterede nettoudbytter m\u00e5lt i kroner for MSCI EM vs. MSCI World. Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. Kilder: Bloomberg og Maj Invest<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

2) V\u00e6ksten i emerging markets er bredt funderet<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Et af de st\u00e6rkeste argumenter for emerging markets lige nu er, at v\u00e6ksten ikke kun er h\u00f8j, men ogs\u00e5 bredt funderet.<\/p>\n\n\n\n

I 2026 forventes 65 pct. af EM-universet at have en BNP-v\u00e6kst over 4 pct. Ser man p\u00e5 et v\u00e6gtet gennemsnit, ligger v\u00e6ksten p\u00e5 3,6 pct. mod 2,4 pct. i USA. Men det mest interessante er, at v\u00e6ksten kommer fra en bredere del af universet og ikke kun fra et enkelt dominerende marked.<\/p>\n\n\n\n

Samtidig \u00f8ger det sandsynligheden for, at fremgangen sl\u00e5r igennem i selskabernes indtjening p\u00e5 tv\u00e6rs af markeder. Det giver et st\u00e6rkere fundament, end hvis v\u00e6ksten alene var drevet af Kina eller et par store r\u00e5vare\u00f8konomier.<\/p>\n\n\n\n

Det er dog vigtigt at p\u00e5pege, at den aktuelle krig i Mellem\u00f8sten kan sv\u00e6kke v\u00e6kstudsigterne globalt og derfor ogs\u00e5 i EM-landene. S\u00e6rligt de lande, der er meget afh\u00e6ngige af energiimport via Hormuzstr\u00e6det, er udsatte.<\/p>\n\n\n\n

Solid \u00f8konomisk v\u00e6kst p\u00e5 tv\u00e6rs af EM-landene<\/strong><\/h5>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Note: BNP-v\u00e6kstestimaterne er fra IMF, med undtagelse af Taiwan, hvor data stammer fra Bloomberg. Kilder: Bloomberg, iShares og IMF.<\/em><\/p>\n\n\n\n

3) Kina er blevet en h\u00f8jteknologisk produktionsplatform<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Dele af emerging markets er ikke l\u00e6ngere kun et sted for billig produktion. S\u00e6rligt Kina har bev\u00e6get sig op i v\u00e6rdik\u00e6den og spiller i dag en st\u00f8rre rolle i avanceret industri og teknologi.<\/p>\n\n\n\n

Det skyldes ikke kun lavere omkostninger. Det skyldes ogs\u00e5 skala, automatisering og m\u00e5lrettede investeringer i industriel kapacitet. Det har styrket Kinas position p\u00e5 en r\u00e6kke omr\u00e5der, hvor produktionsevne, kvalitet og hastighed er afg\u00f8rende.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e5r en st\u00f8rre del af den avancerede produktion ligger i EM, vil en st\u00f8rre del af indtjeningen og v\u00e6rdiskabelsen naturligt tilfalde EM-selskaber.<\/p>\n\n\n\n

4) R\u00e5varepriser betyder mere for EM end for udviklede markeder<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

I 66 pct. af v\u00e6kstlandene udg\u00f8r r\u00e5varer over 60 pct. af vareeksporten. N\u00e5r r\u00e5varepriserne stiger eller falder, p\u00e5virker det derfor ogs\u00e5 v\u00e6kstlandenes valuta, handelsbalance og de indenlandske investeringer. Derfor f\u00e5r bev\u00e6gelser i r\u00e5varepriser ofte st\u00f8rre betydning for v\u00e6kst og selskabsindtjening i EM end i udviklede markeder.<\/p>\n\n\n\n

Det er relevant nu, da flere centrale r\u00e5varepriser er steget markant siden starten af 2025. Det g\u00e6lder blandt andet guld, s\u00f8lv, kobber, aluminium, nikkel og uran.<\/p>\n\n\n\n

5) AI-investeringer gavner ogs\u00e5 EM<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Som en kr\u00f8lle p\u00e5 halen er AI-historien ogs\u00e5 aktuel i emerging markets.<\/p>\n\n\n\n

Flere af de vigtigste selskaber i AI\u2019s v\u00e6rdik\u00e6de ligger i emerging markets. Selskaber som Samsung og SK Hynix er blandt de f\u00f8rende producenter af avancerede hukommelseschips, mens TSMC er den dominerende producent af de mest avancerede chips globalt. Det betyder, at en del af den stigende eftersp\u00f8rgsel fra AI ogs\u00e5 l\u00f8fter indtjening og aktivitet i EM.<\/p>\n\n\n\n

Det kan g\u00f8re EM-aktier mere interessante, fordi de dermed potentielt f\u00e5r st\u00f8tte fra en teknologib\u00f8lge, som ser ud til at blive langvarig. AI driver ikke kun de amerikanske platformselskaber, men ogs\u00e5 eftersp\u00f8rgslen efter den hardware og produktionskapacitet, som flere asiatiske EM-selskaber leverer.<\/p>\n\n\n\n

Kursfremgangen p\u00e5 de asiatiske aktiemarkeder, som AI-b\u00f8lgen har v\u00e6ret med til at drive, har dog ogs\u00e5 givet anledning til gevinsthjemtagning, idet uroen p\u00e5 de finansielle markeder er tiltaget, og investorer har nedbragt risikoeksponeringen. Derfor har vi set en tilbagegang for bl.a. de asiatiske AI-aktier siden krigens begyndelse.<\/p>\n\n\n\n

Kursudvikling for amerikanske vs. asiatiske AI-virksomheder<\/strong><\/h5>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Note: Indeks 100 = 01.01.2020. Viser kursudviklingen i et ligev\u00e6gtet indeks best\u00e5ende af de fem st\u00f8rste AI-virksomheder i hhv. USA og Asien m\u00e5lt i dollar. USA omfatter NVIDIA, Alphabet<\/a>, Microsoft<\/a>, Amazon<\/a> og Meta<\/a>, mens Asien omfatter TSMC, Samsung Electronics, Tencent<\/a>, Alibaba<\/a> Group og SK Hynix. P\/E angiver et ligev\u00e6gtet gennemsnit af virksomhedernes P\/E-ratio, der m\u00e5ler pris i forhold til forventet indtjening over de n\u00e6ste 12 m\u00e5neder. Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. Kilder: Bloomberg og Maj Invest.<\/em><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

\n

Aktuelle forhold kan udfordre de strukturelle drivkr\u00e6fter for emerging markets<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

De h\u00f8jere energipriser, som krigen i Iran medf\u00f8rer, har en r\u00e6kke afledte effekter, der kan udfordre emerging markets.<\/p>\n\n\n\n