Derfor: hvor kan jeg finde de fordelinger/figurer du har lagt op i m opdaterede tal/vægte? Når jeg selv forsøger at lede på MSCI’s hjemmeside farer jeg lidt vild, må jeg indrømme.

Dbh. Mette (ny-startet investor)

I en tid som denne må man være enda mer picky med sine picks enn normalt. Ville aldri kjøpt et SP 500 index fond i dag. Sjansen for laber return de neste 10 årene er mye større enn høy avkastning. Ville heller kjøpt en bøtte med indexfond med Tyrkia, Russland, Kina, korea. Det vil uansett finnes noen gode bets blant de 50.000 aksjene i verden, så det er alltid mulighet for gode kjøp uansett marked. Det er alltid et bear marked et sted eller i en sektor.

Hej Anders,
Du savner en analyse af om markederne er dyre i efteråret 2018! Det er uhyre svært at vurdere! Ultimativt ved vi først om mange år, hvorvidt markedet er højt eller lavt i efteråret 2018!

Min holdning er, at aktier stiger på lang sigt drevet af en underliggende vækst på ca. 8% p.a. inklusiv inflation. Min holdning er desuden, at det ikke er praktisk muligt at time markedet – altså købe lavt og sælge højt. Det er en fiks ide, der ikke virker i praksis! Jeg mener det giver mening at ride på markedets bølger, og dermed høste markedsafkastet. Hvis man forsøger sig med market timing, vil man fejle mere end halvdelen af tiden, og resultatet vil blive skuffende.

Man kan ikke både blæse og have mel i munden. På samme vis kan man ikke både være kortsigtet og langsigtet, og man kan ikke både time markedet og høste markedsafkastet. Som investor må man gøre op med sig selv, om man er kortsigtet eller langsigtet. Hvis man når frem til at man er langsigtet, kan man drage fordel af at Emerging Markets vokser hurtigere end Developed Markets, og at Emerging Markets tilmed handles med rabat. Det vil medføre at EM vil outperforme DM markant før eller siden. Den langsigtede investor vil kunne høste dette merafkast.

Hej Jens,
EM handles i dag med rabat i forhold til Developed Markets. Rabatten er i niveauet 30-35% målt på Price/Earnings og Price/Book. Rabatten har svinget historisk. I perioder, hvor EM har performet stærkt er rabatten helt forsvundet, hvilket kan retfærdiggøres af den højere vækst. Min personlige holdning er, at man skal forvente at den slags rabatter udlignes med tiden. Emerging Markets er jo desuden kun emerging markets på lånt tid. Tænk på at USA var Emerging Markets i 1800-tallet, Tænk også på at lande skifter frem og tilbage afhængig af deres performance. Eksempelvis er Israel rykket op fra EM til DM for nylig, mens Grækenland omvendt er rykket ned.

Hej Jesper,
Jeg har studeret John Authers analyse. Det er overraskende at han konkludere at Emerging Markets (EM) har underperformet på lang sigt. Den påstand stemmer ikke med tallene fra MSCI Inc. der fortæller at EM har outperformet med ca. 2,74% p.a. siden december 1987. Det er en meget markant outperformance som bedst kan forklares ved at EM generelt oplever højere vækst. Trods denne outperformance handles EM i dag med markant rabat, hvilket igen viser, at den underliggende vækst har været højere.

John Authers bruger andre sammenligningsperioder, fx 2002-2018 i stedet for 1998 til 2018 og 1993-2018 i stedet for 1987-2018. Måske kan det forklare forskellen. Eller måske har han ignoreret udbytter, der kan have en overraskende stor betydning over mange år.

Og så håber jeg også at der kommer et svar på Jens´ kommentar