A.P. Møller-Mærsk/Novo Nordisk: Opjustering og kursfald?
På den store regnskabsdag var noget af det, som investorerne blev præsenteret for opjusteringer fra Novo Nordisk og A.P. Møller-Mærsk. Alligevel falder aktiekurserne. Det lyder mærkeligt og omvendt, men der er en god forklaring på det.
Novo Nordisk opjusterer
Novo Nordisk opjusterede i forbindelse med sit 1. kvartalsregnskab sine forventninger til helåret for så vidt angår den forventede vækst i omsætning og indtjening (EBIT = resultat før renter og skat).
Opjusteringen var dog lille og i den ende af skalaen, hvor investorer og analytikere vil vurdere den som ”moderat”. Jeg er enig. Omsætningsforventningerne i lokal valuta blev vækstmæssigt hævet fra 18%-26% til intervallet 19%-27%. Samtidig blev forventningerne til væksten i EBIT hævet fra 21%-29% til 22-30%.
Resultat: Den umiddelbare og kortsigtede effekt af opjusteringen var et mindre kursfald. Opjusteringen var mindre, og samtidig vil det næppe få indtjeningsforventningerne til at stige. Opjusteringen var med andre ord forventet og måske sågar kortsigtet lidt skuffende.
A.P. Møller-Mærsk sejler opjustering hjem
For nogle måneder (8/2 2024) siden skabte en meget forsigtig og pessimistisk guidance (forudsigelse fra selskabet om året der er i gang) nervøsitet hos investorerne og sendte aktien massivt ned.
Over de seneste måneder har analytikernes forventninger til 2024 for A.P. Møller-Mærsk været stigende og flyttet sig længere væk fra selskabets prognose. Det skyldes, at uroen i Mellemøsten har fastholdt et højere fragtrateniveau, som analytikere forventer vil slå igennem hos selskabet på et tidspunkt i 2024. Samtidig har analytikerne anset 2024-prognosen for at være forsigtig.
Da selskabet torsdag opjusterede sin prognose for 2024 skete det til et niveau, som lå under det, hvor analytikernes estimater befandt sig. En EBITDA på 4-6 mia. USD er i midtpunkt (5) lidt under 5,3-5,4 mia. fra analytikerne.
Når et selskab løfter sine forventninger, er kursreaktionen afhængig af, hvor forventningen hos analytikere og investorer befinder sig. Hvis man løfter til under de generelle forventninger, vil kursreaktionen meget ofte (læs: næsten altid) være kursfald. På samme måde vil en nedjustering ikke nødvendigvis give kursfald, hvis forventningerne er løbet i forvejen og er lavere.
Hovedregel: Når et selskab opjusterer, er det positivt (den nødvendige forudsætning). For at en aktiekurs skal stige på en opjustering, skal de nye forventninger ligge over de generelle forventninger fra analytikerne, og vice versa med nedjusteringer og risiko for kursfald.
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
