Thorleif Jackson: Efter fald på 60% er det tid til at tanke Novo Nordisk
Novo Nordisk-aktien toppede omkring kurs 1.030 kr. i juni 2024 og er siden faldet hele 60%. Kollapset er vel at mærke sket, uden at indtjeningen har skuffet. Novo Nordisk er således på ni måneder gået fra at være historisk højt prissat til at være historisk lavt prissat. Er det blevet tid til at tanke Novo Nordisk?
Artiklen blev første gang udgivet d. 9. april, hvor kursen lå på 404 kr. I dag, d. 2. maj 2025, ligger kursen på ca. 452 kr.
Thorleif Jackson kendt som foredragsholder og freelance skribent for Dansk Aktionærforening, hvor han har bidraget med over 200 artikler om investering til medlemsbladet Aktionæren. Han administrerer blandt andet en dansk modelportefølje, der siden januar 2004 har leveret signifikant bedre afkast end markedet, og en nordisk udbytteportefølje, som siden 2010 også har slået markedet.Thorleif Jackson begyndte i 2006 at arbejde fuldtid med aktieanalyse og formueforvaltning. Han er selvlært inden for disse områder og har opnået sin erfaring ved at læse utallige investeringsbøger og handle online for egne midler frem til karriereskiftet i 2006.
Om Thorleif Jackson
Novo Nordisks indtjening er steget hvert år siden fusionen i 1989. Nedenstående graf viser udviklingen i indtjeningen pr. aktie (EPS) år for år siden 1979.
Kilder: Årsrapporter (historiske tal) og MarketScreener.com (estimater)
EPS er vokset fra 0,125 kr. i 1990 til 22,63 kr. i 2024 – svarende til en gennemsnitlig tilvækst på 16,5% p.a. Væksten har ikke været konstant. Se nedenstående graf.
Kilder: Årsrapporter (historiske tal) og MarketScreener.com (estimater)
I årene 2017, 2018 og 2019 var væksten eksempelvis helt nede omkring 3% p.a. Væksten accelererede i 2020, 2021 og 2022, og væksten gik helt grassat med 52% i 2023. I 2024 voksede indtjeningen 22%. Markedet forventer pt., at EPS vokser fra 22,63 kr. i 2024 til 37,45 kr. i 2027. Det svarer til fornyet vækst på ca. 18,3% p.a. Væksten er især drevet af et stærkt salg af selskabets fedmemedicin.
Novo Nordisk-aktien har de seneste 21 år det meste af tiden været prissat i en forholdsvist smal kurskanal mellem P/E=17 og P/E=30. Se nedenstående graf.
Kilder: Årsrapporter (historisk indtjening), MarketScreener.com (estimater) og Yahoo! Finance (aktiekurser).
Indtil 2022 var Novo Nordisks absolut højeste prissætning P/E2000=38 i januar 2001. Efterfølgende faldt kursen næsten 50%. Aktien var også prissat over kanalen i 2015 og faldt efterfølgende 40% fra kurs 200 kr. til kurs 120 kr. I juni 2024 toppede kursen over 1.000 kr. svarende til en historisk høj prissætning med P/E2023=54 og P/E2024=44.
Siden juni 2024 er kursen faldet ca. 60% til 404 kr. pr. 9. april 2025. Med den kurs er aktien prissat svarende til P/E2024=18, P/E2025=15 og P/E2026=12. Det er historisk billigt for Novo Nordisk. Aktien er således på ni måneder gået fra at være historisk højt prissat til at være historisk lavt prissat.
Hvis indtjeningen udvikler sig som forventet af markedet lige nu (EPS2027=37,45 kr.), og Novo Nordisk om små tre år fortsat handles inden for kurskanalen (PE=17-30), kan vi forvente en aktiekurs i december 2027 i niveauet 637–1124 kr. Det giver aktien kurspotentiale på 58–178% eller 18–45% p.a. Dertil kommer udbytter på ca. 3% p.a., så det samlede potentiale bliver hele 21-48% p.a.
Ovenstående fremskrivning forudsætter imidlertid, at indtjeningen udvikler sig som forventet (EPS 2027=37,45 kr.), og at aktien fortsat er prissat inden for kurskanalen på P/E=17–30. Det er naturligvis meget muligt, at indtjeningen bliver nedjusteret og/eller, at aktien handles lavere end P/E=17 i december 2027. Det mest sandsynlige er imidlertid, at indtjeningen udvikler sig som forventet, og at aktien også i fremtiden handles inden for den historiske kurskanal.
Hvad mener du om Novo Nordisks kursridt mod skyerne i 2023 og 2024? Hvad mener du om aktiens efterfølgende kollaps? Tror du, bunden er nået, eller vil nedturen fortsætte? Er du enig med mig i, at det er blevet tid til at være grådig på Novo Nordisk, og at det er tid til at tanke op, som i 2016?
Se også Thorleifs justering i sin globale portefølje
Dette er ikke en købsanbefaling eller en salgsanbefaling. Kursen på Novo Nordisk kan stige eller falde, og læseren er selv ansvarlig for sine handler.
Thorleif Jackson ejer selv aktier i Novo Nordisk, der både indgår i Jackson FamilieInvests portefølje, Fundamentalporteføljen og Nordnet Global. Novo Nordisk er også næststørste position i Thorleif Jacksons pensionsdepot.
Dette materiale er udarbejdet af Thorleif Jackson og indeholder information, der kan anses for at være en investeringsanbefaling i henhold til Markedsmisbrugsforordningen (Europa-Parlamentets og Rådets forordning 596/2014), dvs. information som anbefaler eller foreslår en investeringsstrategi. Nordnet Bank, filial af Nordnet Bank AB, Sverige (Nordnet), har ikke deltaget i udarbejdelsen, gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Thorleif Jackson har ansvaret for materialets indhold, og at det lever op til gældende lovgivning og regler.
Materialet har ikke været forelagt de omtalte selskaber.
Dette materiale blev offentliggjort første gang den 11. april 2025 kl. 10.45.
Indholdet i dette materiale udgør ikke personlig investeringsrådgivning. Det er vigtigt, at du som investor træffer dine investeringsbeslutninger ud fra din egen vurdering af information fra forskellige kilder. Nordnet påtager sig intet ansvar for direkte eller indirekte tab som følge af brug af information fra dette materiale. Materialet må ikke gengives uden Nordnets udtrykkelige samtykke.
Thorleif Jackson modtager honorar fra Nordnet. Honoraret er aftalt på forhånd og er ikke afhængig af materialets indhold eller de virksomheder, som er omtalt heri.
Det kan forekomme, at Nordnet har positioner i værdipapirer, der omtales i materialet. En sådan beholdning er da alene af administrative hensyn og uden fortjeneste for Nordnet.
Nordnet er under tilsyn af Finansinspektionen i Sverige og det danske Finanstilsyn. Der er altid en risiko forbundet med at investere. Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.