På trods af uro: Vi er meget langt fra et markedscrash
De seneste uger har især uro i AI-værdikæden gjort investorerne nervøse. Når tallene endnu ikke signalerer ekstrem nervøsitet totalt set, skyldes det ikke mindst, at det ikke er i hele aktiemarkedet, at nervøsiteten er forplantet.
De seneste ugers kursudsving og -fald er gået hårdt ud over ikke mindst hukommelseschips og især “neoclouds”, som IREN, CoreWeave, Nebius m.m., som bygger computere til de store cloud-udbydere som Microsoft osv. I mindre omfang har udviklingen bredt sig til hele aktiemarkedet. Selskaber som Microsoft, Amazon, Google, Meta er også faldet, men ikke “meget dramatisk.”
For andre dele af aktiemarkedet har kursudviklingen været afdæmpet, moderat. I visse henseender har der sågar været tale om en rotation mod mere defensive aktier.
Figur 1: Fear and Greed Index. Kilde: edition.cnn.com
I de to vigtigste nøgletal kan vi endnu ikke se, at investorerne er i panik. I Fear and Greed-indekset er vi på vej ind i 'extreme fear' (figur 1). Når det kommer til Volatility-indekset (VIX), er vi kun på et stigende, og ikke meget højt, niveau (figur 2)
Et meget højt VIX-niveau vil svare til 25-30. Panikmodus vil være i niveau 30-40. Fuld orkan vil være over 50.
50+ kommer ekstremt sjældent og varer altid ekstremt kort. Det er i disse tilfælde, at man køber aktier, lukker øjnene og venter på, at orkanen er drevet over. Den driver altid over, selv om det ikke på dagen, i timerne under og efter synes sådan. Hold øje med niveau og bevægelse.
Figur 2: Udvikling i VIX over lang tid. Kilde: finance.yahoo.com
Nervøs men ikke i panik - næste test er midtvejsvalg
Investorerne er nervøse. De er spændte på markedsreaktionen og ser, at AI-værdikæden ryster. Den gode nyhed er, at der ikke er masser af panik. Den dårlige er, at det kan komme. Næste risikotest er det amerikanske midtvejsvalg og investorernes modtagelse af resultaterne.
Finanskrisen var den største orkan
De store bevægelser med kortvarig orkan på aktiemarkederne har været i forbindelse med krisen i Sydøstasien i slutningen af 1990'erne, finanskrisen og Covid. Mindre hændelser var dotcom-krisen og tiden efter dotcom.
Denne artikel er skrevet af investeringsøkonom Per Hansen. Artiklen er redigeret og layoutet med hjælp fra kunstig intelligens. Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Denne artikel er udarbejdet til informationsformål. Artiklen udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
