Torsdag var en meget usædvanlig dag. Investorerne frygter for yderligere nedtur, og helt i front til nedtur står de amerikanske aktier. Jeg ved ikke, om amerikanerne har forregnet sig, men at udregne en effektiv toldsats ud fra bilateralt handelsoverskud med USA op imod samlet eksport til USA er nyt for mig og andre, der plejer at se på den slags beregninger. Meget kommer til at afhænge af, hvad der sker i de kommende dage – og helt aktuelt ser vi, at Kina sender markedet i dybet.
Seneste nyt: Kina sender markedet i dybet
Kina lægger 34% told på amerikansk import, og det bliver aktuelt fra 10. april. Det starter en ny salgsbølge, som også i høj grad rammer de danske aktier, og som sender de amerikanske aktiefutures yderligere ned. Nederst ligger de danske bankaktier, som falder med næsten 10% efter, at de amerikanske bankaktier faldt i går. Det skyldes let faldende renter, som trækker udviklingen i bankaktier ned, og samtidigt er frygten for en amerikansk recession, flere og yderligere toldsatser samt andre risikofaktorer med til at øge risikoen.
Er der en stopklods?
Kommer der et modsvar fra USA? Ja, formentlig. Man kunne tænke sig, at Donald Trump og USA har set det som et risikoscenarie. Her og nu er det USA mod resten af verden. Kina har givet sit svar, og senest på tirsdag d. 6. april, vil Europa også komme med sit svar. Så længe, at verden kører på denne måde, kan de finansielle svingninger blive meget store.
Hvad skal du gøre som investor?
Det gælder fortsat, som det altid gør:
Sørg for, at du investerer på en måde, som passer med din risikoprofil
Selvom nogle aktier er faldet meget, betyder det ikke, at de ikke kan falde yderligere
Aktiemarkedet er den virkelige økonomi på speed. Det, som tager den store økonomi 1-2 år at indstille sig på, har aktiemarkedet et bud på nu og her. Markedet kommer på ”plads” på få dage ved at indprise risiko og muligheder. Langsigtet har alle store kriser langsigtet vist sig at være købsmuligheder. Det gælder formentlig også denne gang. Krisen er dog endnu kun stigende og på vej til at blive ekstremt stor.
America first – og det går nedad
De amerikanske aktier faldt tonstungt torsdag. Med 6% på indeksniveau gik USA også her forrest i Nasdaq-indekset:
faldt mere end 9%.
faldt på niveau med indekset. 5,5% kursfald.
Et selskab som
slap med et lille fald. I software er der kun et lille importindhold fra Asien/Europa.
Nike faldt med 13% på grund af toldsatser på import fra Vietnam. Nike er samtidig udfordret af sin egen turnaround, og udsigten til at møde en amerikansk forbruger på vej i forbrugsstrejke; og så kommer der måske en europæisk toldsats oveni?
I Danmark var der stor nedtur til Pandora. Det skyldes blandt andet told mod Thailand, og at USA er stort marked for smykkegiganten. Derudover er det sådan, at i “fast fashion” kan primære kunder være meget prisfølsomme
A.P. Møller-Mærsk faldt med 8%.
faldt lidt mindre.
APM/DSV skal måske transportere mindre til lavere priser, tænker investorerne.
, som hos investorerne er den notoriske ”Prügelknabe” faldt også tongstungt.
I den anden ene gik det bedst for Novonesis, Genmab og Vestas som ikke faldt. Måske lidt overraskende, at Novonesis klarede sig så godt. De har en temmelig stor USD-eksponering på salget, og USD faldt tungt i går.
Teknologiselskaber kan blive ramt af meget stor USA-told
Det er nu to dage efter ”befrielsensdagen”, og der er fem dage til 9. april, som er dagen hvor Europas og andres modstandsdygtighed skal testes. Kan de få overbevist USA om, at deres beregninger ikke stemmer, og/eller vil de starte en modtold, som i givet fald vil være en forholdsmæssig told mod de amerikanske teknologiselskaber, som i givet fald meget vel kan være stor.
Hvis man regner som USA, vil toldsatsen indenfor teknologi være langt større end 20 %. Altså hvis man siger Europas underskud på tjenestebalancen delt med USA’s tjenesteeksport.
Meget svært at forhandle
Det er fortsat min overbevisning, at faldhøjden i de amerikanske selskaber er noget større end i Europa. Det skyldes investorernes positionering og prisfastsættelse. Meget afhænger af, hvad der sker i de kommende dage.
Det besværlige er, at man ikke kan fjerne USA’s told ved at fjerne Europas told. Det amerikanske underskud på varer skyldes ikke toldsatser, men formentlig i meget stor udstrækning, at europæerne ikke ønsker at købe amerikanske varer, mens amerikanerne modsat godt kan lidt europæiske varer. Det gør forhandlingerne meget svære.
Risikonålen er presset helt i bund
Som det fremgår af figur 1, er risikonålen presset helt i bund.
Figur 1: Fear & Greed-indeks. Kilde: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
Investorerne frygter yderligere og stor nedtur. Den kan komme og i givet fald vil det formentlig ske de kommende dage frem mod 9. april, som er datoen for de store toldsatsers indførelse. Samtidig er vi nu i en situation, hvor yderligere kortsigtet større nedtur, set igennem risikonålen, forudsætter en fortsat dårlig nyhedsstrøm. Kommer den?
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
