Stor aktienedsmeltning: Hvad sker der, og hvad gør du nu?

De amerikanske aktier faldt mandag massivt i en sand aktienedsmeltning. Faktisk havde det amerikanske Nasdaq-indeks, som indeholder mange techaktier, sin værste dag siden 2022. Af enkeltaktier blev Tesla hårdest ramt med et fald på 15 %. I Danmark var det Novo Nordisk og Genmab som, dog af egne årsager, faldt 7-8 %. Velkommen til en meget turbulent aktieverden.

Nasdaq i største fald siden 2022

Det er ikke hverdagskost, hvad vi så i går, når et så stort aktieindeks falder med næsten 4 %. Ikke desto mindre skete det mandag aften i USA. Når et indeks falder så meget, så husker man ofte navne på nogle få selskaber. Men nedturen i går var ikke kun pga. få aktier. Den skyldes et stort og generelt nedadgående tryk, da mange er nervøse for de kortsigtede investeringsudsigter. Med andre ord: Der er mange investorer altså nervøse for den risiko, der er ved at være “investeret” – det, man også kalder markedsrisiko.

Endelig bør man også huske på, at Nasdaq-indekset og de underliggende aktier længe har haft en meget høj prissætning.

Indikator viser panik

En af de stemningsindikatorer, som illustrerer sindsstemningen hos investorerne, er Fear & Greed fra CNN. I figur 1 kan du se den aktuelle temperaturmåling på det amerikanske aktiemarked. Niveauet og stemningen har været på ”frygt” i løbet af de seneste uger. Den aktuelle måling på ”14” viser tydelige tegn på stor frygt og panik.

Når niveauet er lavt, er det et billede på stor nervøsitet, og at aktierne ER faldet. Investorerne reagerer altså på faldet. Indikatoren er med andre ord et billede på, at investorerne efter kursfald mener, risikoen ved at være i markedet er større end at være udenfor.

Figur 1: Fear & Greed. Kilde: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed

Frygter yderligere udsalg efter større kursfald

Det “normale” er, at Fear & Greed-barometeret svinger meget. Investorerne køber ikke aktier, fordi de er billige, men meget ofte (og især i USA), fordi stemningen presser aktier op. Lysten til at købe er baseret på, at dagens stigninger giver muligheder for flere stigninger kortsigtet. På samme måde gælder det nedad.

Investorerne frygter aktuelt yderligere udsalg efter større kursfald. Det kan ske, men på et tidspunkt er nålen presset så langt nedad, at de som frygter yderligere fald allerede i større omfang har solgt. Det kan være noget af det, som drev aktierne ned mod slutningen af mandagens handel.

Tesla og Novo Nordisk blev ramt hårdt

Tesla løb med den største opmærksomhed mandag. Aktien faldt ikke kun 15 % i den ordinære handel, men sank yderligere i eftermarkedet. Hele den fordobling, som skete efter Donald Trumps valgsejr, er forduftet. Aktien sluttede tæt på 10 % under niveauet fra den 4. november, som var dagen før USA-valget.

Figur 2: Kursudvikling for Tesla det seneste år. Kilde: nordnet.dk. Husk, at historisk afkast ikke er garanti for fremtidigt afkast.

Novo Nordisk også ramt – dog af andre årsager

Udenfor den amerikanske nedtur var der også et nyt, stort kursfald i Novo Nordisk. Det har ikke noget med USA-nervøsiteten at gøre, men skyldes, at nye CagriSema-data med vægttab over 68 uger på 15,7 % blev tolket som undervældende, og ”formentlig ikke bedre end det, som konkurrenterne kan komme med”.

Figur 3: Kursudvikling for Novo Nordisk det seneste år. Kilde: nordnet.dk. Husk, at historisk afkast ikke er garanti for fremtidigt afkast.

Klar årsag til amerikansk nedtur: Trumponomics og Muskonomics

Årsagen til nedturen i Tesla og andre USA-aktier er klar: Det er her, faldhøjden er, og har været, størst. Prisfastsættelsen er højest i USA, og det er også her, hvor de fleste aktiepenge er anbragt. Stik imod hvad man hører fra den amerikanske præsident, er risikoen for yderligere kursfald knyttet til hans toldpolitik. Hvis der kommer mere told, og hvis der kommer told mod Europa, vil den told blive modsvaret. Told er en skat, som skal betales af forbrugere og virksomheder, og det har en betydning for aktierne.

I USA spiller aktiemarkedet en meget større rolle end andre steder i verden. Det har været normen, at den amerikanske centralbank holder øje med vækst og inflation. Samtidig har centralbanken også været en bagstopper med pengepolitisk hjælp, når aktierne har været på gyngende grund. Doseringen af lavere renter eller muligheden for at gøre det, har været aktiernes bagstopper i tider med faldende aktiekurser. Det vil kun være naturligt, hvis investorerne spørger, om Trump vil gøre det samme nu. Altså om hans politik med toldtrusler kan blive ændret, hvis først og fremmest de amerikanske aktier falder (mest). Vi har ikke set og hørt det, men den amerikanske præsident handler impulsivt, og man skal i det mindste ikke udelukke det.

Derfor skal man holde øje med USD/DKK-forholdet

De seneste uger er USD blevet markant svækket. Det kan være et advarselssignal.

Det kan skyldes forskellige ting:

1. Frygt for, at Donald Trump og hans administration har lyst til at blive mere pengepolitisk involveret og blande sig i FEDs arbejde. Det lyder vanvittigt, men det ER allerede sket andre steder.
2. Investorerne forbereder sig på en svækkelse af den amerikanske økonomi.
3. En frygt for, at storudsalget af USA-aktier fortsætter.
4. Et tegn på, at flow of funds – altså pengestrømmen – vender ud af og væk fra USA.

Uanset er der gode grunde til at holde godt øje med udviklingen og faldet.

Figur 4: USD/DKK. Kilde: nordnet.dk

Hvad sker der nu – og hvad kan du gøre?

Når aktier falder, og der er storudsalg, leder investorerne naturligt efter en kursbund. Altså hvornår faldet stopper. Den første tanke er som regel, om aktierne er faldet for meget, og om aktierne er blevet for billige.

Investorer i USA er tæt på 100 % stemningsbaserede. De køber ikke på grund af lav pris, men fornemmelsen for stigninger i morgen. Mange USA-aktier, inklusive eksempelvis Tesla og Palantir, har været prisfastsat efter, hvad jeg ville kalde ”finansiel astrologi”. Som overvejende kunne forklares ved ekstreme langsigtede forventninger. Disse forventninger er for en stund ”sat på pause” eller i baggrunden.

Aktierne og især udvalgte af dem kan altså meget vel kortsigtet være faldet for meget på grund af storudsalg. Investorerne skal være varsomme med at kalde prisfastsættelsesbunden, fordi mekanismerne mere afspejler stemningen – end fokus på pris i forhold til indtjening.

Husk din strategi – og lav en indkøbsliste

Det er naturligt, hvis du som investor bliver nervøs over kursfaldet og intensiteten. Rådet er fortsat: Brug nedture konstruktivt til at tilpasse din portefølje til din risikoprofil. Er der aktier, som du længe har haft et godt investeringsøje til og lyst til at købe, så kan det være, at det er tid til at slå til.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.