Nordnet DanmarkI denne uges afsnit af Investeringspodcasten har Per Hansen besøg af administrerende direktør i Maj Invest, Jeppe Christiansen. Han giver blandt andet sit bud på de kommende års forventede afkast, og hvorvidt den amerikanske dollar bliver svækket yderligere. Endelig deler han også, hvorfor han tror, der kan være gode muligheder for, at økonomien udvikler sig bedre end frygtet.
Donald Trump har fyldt meget, siden han tiltrådte som præsident. Den økonomiske politik har haft direkte indflydelse på de finansielle markeder særligt siden “Liberation Day” 2. april, og den amerikanske præsident har derfor i store træk udført mange af de planer, som han fremlagde under valgkampen. Præsidentens slogan er “Make America Great Again”, men ifølge Jeppe Christiansen, så stod USA allerede står utrolig stærkt rent økonomisk – og dermed kan det godt være misvisende.
Stor statsgæld og store formuer
Den amerikanske statsgæld er stor og stigende. Faktisk er den i øjeblikket på 37.000 milliarder USD – og dermed er statsgælden større end det amerikanske BNP. Det er der som udgangspunkt ikke noget farligt i. Den amerikanske befolkning har nemlig også formuer, der er 7-8 gange større end BNP. Det er dog ikke ensbetydende med, at de ikke kan risikere at ende i en krise.
Hvis formuerne ikke er fordelt ligeligt, og de, der sidder med formuerne, ikke er villige til at betale for gælden, så kan der godt komme kriser. Den amerikanske stat kan fx sagtens kræve skat for at håndtere statsgælden, men spørgsmålet er, om en republikansk regering vil gøre det.
Yderligere USD-svækkelse er sandsynlig
I år er den amerikanske dollar faldet med 6-7 % i år, og det kan meget vel være et forvarsel om en yderligere svækkelse, siger Jeppe Chrisiansen. En negativ kursudvikling er nemlig ikke ensbetydende med, at dollaren er blevet billig købekraftmæssigt. Dollaren er nemlig, ifølge Jeppe Christiansen, stadig 10-15% for stærk over for euroen, og det helt store problem er, at den kinesiske valuta, yuan, er alt for lidt værd.
En stabil økonomi i sigte?
Inden Trumps befrielsesdag var markedet og investorerne indstillet på, at der kom et tillæg på omkring 10-15% told. Det så hurtigt ud til at blive til en gennemsnitlig toldsats på 30%, og det sendte aktiemarkederne i rødt. Nu er den gennemsnitlige toldsats “tilbage” på 15%. Med andre ord, er det altså forklaringen på, at aktiemarkedet lige nu er tilbage til der, hvor vi stod, inden alt dette gik i gang.
Jeppe Christiansen tror, at denne situation er mere holdbar, end den er midlertidig. Det eneste, der mangler nu, er aftalen mellem EU og USA.
Europæiske aktier og afkastforventninger
Europæiske aktier er lige nu er mere attraktive end de amerikanske – og det kinesiske aktiemarked er også ved at se interessant ud. Sådan siger Jeppe Christiansen. Er man en global investor, bør man dog stadig have en global portefølje – altså også med amerikansk eksponering, mener han.
Det afkast, vi har haft de seneste 25 år, vil nok være noget højere, end det vi får de næste 10 år, fordi vi får lidt lavere vækst pga. toldsatserne og lidt dyrere kapital pga. usikkerheden omkring aftaler. […] Men aktier vil stadigvæk være et rigtig godt sted at have placeret sine midler de næste mange, mange år (som langsigtet investor, red.)”
Jeppe Christiansen, adm. direktør i Maj Invest
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
