2026 Q2-regnskab
2 dage siden
‧9 min
Ordredybde
Ingen data fundet
Seneste handel
| Tid | Pris | Antal | Købere | Sælgere |
|---|---|---|---|---|
| - | - | - | - |
Husk på, at en investeret opsparing kan gå både op og ned i værdi. Selvom opsparing i aktier historisk set har givet gode langsigtede afkast, er det ingen garanti for fremtidige afkast. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
Mæglerstatistik
Ingen data fundet
Corporate Actions
Data hentes fra Quartr| Næste begivenhed | |
|---|---|
2026 Q3-regnskab 30. okt. |
| Tidligere begivenheder | ||
|---|---|---|
2026 Q2-regnskab 7. aug. | ||
2026 Q1-regnskab 30. apr. | ||
2025 Q4-regnskab 12. feb. | ||
2025 Q3-regnskab 14. nov. 2025 | ||
2025 Q2-regnskab 27. aug. 2025 |
Andre har kigget på
Debat
Deltag i samtalen med Nordnet Social
Log ind
·for 1 dag sidenEfter at have lyttet til rapportgennemgangen blev jeg faktisk mere positiv, end efter blot at have læst rapporten. Det, der skiller sig ud, er, at Robin flere gange siger, at omkostningsoptimeringen i princippet er færdig, og at fokus nu helt flyttes til at skalere omsætningen ovenpå den betydeligt mere effektive organisation. Agency har desuden fortsat solgt stærkt og ligger nu på 12m i bookede kampagner for 2026, op fra cirka 10m i maj samt svarer til hele 2025's Agency omsætning på godt 12m, hvilket viser, at salget fortsat er steget også efter Q1. Ledelsen mener, at væksten ikke længere drives af individuelle succesfulde kampagner, men af en større influencerbase, AI-automatisering og muligheden for at skalere internationalt. For Vertikal AI beskrives forretningsmodellen tydeligere end tidligere: fokus ligger på større enterprise-kunder, lange aftaler med opstartsgebyrer, løbende månedsindtægter og en land-and-expand-model, hvor indtægterne vokser i takt med, at kunderne bruger flere AI-agenter. Tourn arbejder på en præsentation omkring Vertical AI, som skal forklare mere om, hvad der gøres, og hvordan Tourn onboarder sine kunder, og hvad fremtidsvisionen er. Hele virksomhedens hjemmeside vil også blive opdateret med info om, hvordan Tourn arbejder i dag. Guidance for H2 er desuden mere offensiv end tidligere, med genopretning i Nagato, fortsat vækst i Agency og flere større AI-lanceringer under Q3/Q4, som ifølge Robin kan give betydeligt højere indtægter. For mig handler H2 derfor ikke længere om at bevise, at AI kan effektivisere virksomheden, det synes jeg faktisk, at Q2 viste, men om at bevise, at den operationelle skalerbarhed også kan omsættes til hurtig kommerciel vækst. Der håber jeg, at vi får løbende datapoints under H2, som bekræfter helårsmålene om vækst og lønsomhed for 2026.- ·for 1 dag sidenJeg synes, at kursreaktionen afspejler en skuffelse over væksten, ikke over kvaliteten i virksomheden. Hvis Q2 havde vist: Agency 7–8m, Vertical AI over 1m og positiv EBITDA, så havde aktien sandsynligvis reageret helt anderledes. Men rapporten viser også flere forbedringer, som ikke ses i overskrifterne. Derfor synes jeg, at 13 % ned føles større, end hvad den fundamentale ændring berettiger, forudsat at ledelsens billede af H2 viser sig at stemme. Jeg ser ikke Q2 som et kvartal, der forringede Tourns langsigtede investeringscase. Snarere flyttede det caset fra en fortælling om effektivisering til konkrete beviser på forbedrede marginer og operationel gearing. Den store usikkerhed ligger stadig i, hvor hurtigt den kommercielle skalering af AI-forretningen kan tage fart, og det er frem for alt det, markedet vil vurdere under H2.
- ·for 2 dage sidenTourn Q2 - et vigtigt skridt mod skalerbarhed Efter at have gennemgået Q2-rapporten synes jeg, at den er stærkere, end den først kan virke. Omsætningen voksede ikke eksplosivt, men kvaliteten i forbedringen er betydeligt højere end i tidligere kvartaler. EBITDA forbedredes fra -1,08m i Q1 til -0,69m, samtidig med at pengestrømmen fra den løbende drift blev positiv, og den samlede pengestrøm i princippet nåede break-even. Det, der skiller sig mest ud, er marginudviklingen. Nagato øgede nettomarginen fra 10,6 % til 20,6 % trods lavere omsætning, hvilket viser, at den nye omkostningsstruktur fungerer. Agency øgede omsætningen med godt 50 % sammenlignet med Q1 og viste tydelige tegn på operationel gearing, samtidig med at bookede kampagner for H2 steg til 12m. Vertical AI er stadig lille omsætningsmæssigt, men tog et vigtigt skridt ved at rapportere 8 AI-agenter i drift hos kunder, positiv segmentlønsomhed og flere enterprise-dialoger i slutforhandling. Jeg synes også, at rapporten viser, at AI-agentificeringen ikke længere kun er en vision. Virksomheden har stadig 8 ansatte, men den interne kapacitet er steget fra 13 til 16 FTE+AI-enheder, samtidig med at personaleomkostningerne fortsætter ned. Det er et konkret bevis på, at AI begynder at give operationel gearing. Fremadrettet bliver H2 betydeligt vigtigere end H1. Agency går ind i halvåret med en stærkere ordrebog, Nagato forventes at genoprette omsætningen i Q3, samtidig med at marginerne er rekordhøje, og Vertical AI begynder at få de første målbare KPI'er. Hvis AI-agenterne hos kunder fortsætter med at stige, og enterprise-aftalerne begynder at omsættes i tilbagevendende indtægter, kan H2 blive rigtig spændende. Nu handler det om, at Q3 og frem for alt det historisk stærke Q4 viser, at indtægtsvæksten kan accelerere ovenpå den betydeligt mere effektive omkostningsbase, som virksomheden har opbygget i løbet af det seneste år.
- ·5. aug.Et lille selskab som Tourn kan opleve meget store procentvise kursbevægelser, hvis markedet begynder at tro på forretningsmodellen, og opdager at den virkelig skalerer. I dag er tilliden omkring skala og model ikke så høj. Et godt 2H26, hvor datapoints leveres (PM), som bekræfter at modellen virkelig skalerer, kan give en betydelig løftestang til værdiansættelsen. Først ud er Q2 på fredag. Den enkelt største overraskelse ville være, hvis Tourn begynder at rapportere operationelle AI-KPI'er på en måde, som markedet kan følge kvartal for kvartal. Eksempelvis antal aktive AI-kunder, antal implementerede AI-agenter, ARR eller MRR koblet til AI, gennemsnitlig kontraktværdi, eller kundeudvidelse (land-and-expand). Den type nøgletal gør det lettere for investorer at modellere fremtidig vækst og kan bidrage til en omvurdering. Og i CEO'ens ord ville jeg især kigge efter, om ledelsen begynder at tale om tilbagevendende AI-indtægter, kundefastholdelse, udvidelse hos eksisterende kunder, prisniveauer, implementeringstid, hvor mange AI-agenter der faktisk bruges, og om AI-virksomheden kan skaleres uden en tilsvarende stigning i personalestyrken. Netop det sidste punkt er vigtigt at holde øje med. Hvis selskabet kan vise, at hver ny kunde ikke kræver proportionelt flere ansatte, bliver forretningsmodellen betydeligt mere skalerbar.
Én positiv ting: antallet af aktier er kun steget en smule og har været det samme i 5 år. Så der er ingen udvanding, som mange small cap-aktier har. - ·3. aug.Jo tættere vi kommer på Q2-rapporten den 7. august, desto mere synes jeg, at fokus bør ligge på, hvad selskabet viser, snarere end udelukkende hvor meget de omsætter. Den enkelt vigtigste brik i puslespillet tror jeg bliver AGENCY. I Q1 oplyste selskabet, at bookede kampagner for Q2 udgjorde 8,6m, samtidig med at tegnede kampagneaftaler for hele året senere blev hævet til cirka 10m. Tallene skal ikke lægges sammen, da de sandsynligvis overlapper, og bookede kampagner ikke automatisk bliver bogført omsætning, men de viser alligevel, at forretningsvolumen er steget tydeligt. Hvis 7–8m faktisk omsættes, og bruttomarginen forbliver omkring 32–35 %, er der forudsætninger for et tydeligt løft i EBITDA, især da selskabet mener, at AI-agentificeringen har gjort organisationen skalerbar uden en tilsvarende personalestigning. Nagato bliver også interessant. Q1 viste, at selskabet kunne forbedre bruttomarginen kraftigt trods lavere omsætning. Samtidig er det bredere YouTube-annoncemarked stabiliseret i Q2 efter et svagt første kvartal, hvilket kan give støtte til både CPM og marginer. For mig er det vigtigere, at Nagato kan forsvare den højere lønsomhed, end at omsætningen vokser kraftigt. Det største spørgsmål er dog Vertikal AI. Samarbejderne med NEP og finansaktøren viser, at interessen er der, men ingen ordreværdier er blevet kommunikeret. Derfor forventer jeg ikke flere millioner i AI-indtægter allerede i Q2. Derimod håber jeg at se de første tegn på, at AI-virksomheden begynder at generere tilbagevendende forretning og ikke kun projektindtægter. Det, der gør Q2 ekstra interessant, er, at selskabet fra og med dette kvartal skal begynde at rapportere antal AI-agenter i drift hos kunder. Jeg synes, det er et vigtigt første skridt, men håber, at rapporteringen successivt udvikles med flere KPI'er, eksempelvis antal AI-kunder, tilbagevendende AI-indtægter (ARR/MRR), implementeringer per kvartal og AI-virksomhedens marginer. Det er først da, markedet kan begynde at vurdere, om Vertikal AI udvikler sig mod en virkelig skalerbar AI-as-a-Service-model, eller om virksomheden stadig domineres af konsulentprojekter. Jeg synes også, det er interessant, at selskabet valgte at love denne KPI allerede i Q1. Havde der kun været en enkelt AI-agent i drift hos en kunde, havde man sandsynligvis kunnet vente yderligere et kvartal. Mit eget gæt er derfor, at Tourn i dag kan have omkring 10–20 AI-agenter i drift hos 4–6 kunder, men det er netop derfor, den nye rapportering bliver så vigtig. Mit hovedscenario er en omsætning på 16,5–18,5m og et EBITDA mellem cirka 0 og +0,7m. Et positivt EBITDA ville naturligvis være velkomment, men for mig er det ikke det afgørende punkt. Det vigtigste bliver i stedet, om ledelsen kan vise, at AI-forretningen faktisk begynder at skalere og samtidig give en tydelig guidning for Q3. Hvis rapporten viser voksende AI-indtægter, flere AI-agenter i drift, flere enterprise-kunder og en stærk pipeline, tror jeg, at markedet i stigende grad vil begynde at værdisætte Tourn som et selskab med en skalerbar AI-platform snarere end et traditionelt influencerbureau. For mig handler Q2 derfor frem for alt om troværdighed, dvs. hvis selskabet er lykkedes med at omsætte strategien fra Q1 til målbare forretningsresultater, kan det blive en vigtig milepæl for, hvordan markedet værdisætter selskabet fremover.Et af de mest interessante spørgsmål op til Tourns Q2-rapport, synes jeg, er, om markedet fuldt ud har indregnet den operationelle gearing, som Agency kan stå over for. I Q1 oplyste selskabet, at bookede kampagner for Q2 udgjorde 8,6 m. Dette skal naturligvis ikke tolkes som, at hele beløbet automatisk bliver bogført omsætning. Kampagner kan flyttes mellem kvartaler og indtægtsføres først, når leverancen er gennemført. Samtidig synes jeg, at mange overser signalværdien. Allerede ved udgangen af Q1 havde selskabet en usædvanlig høj synlighed for det kommende kvartal. Nogle uger senere meddelte Tourn desuden, at tegnede kampagneaftaler for 2026 var steget fra 7,5 til cirka 10m, hvilket antyder, at salget fortsatte også i april og maj. Derfor tror jeg, at det er mere relevant at ræsonnere i sandsynligheder end at forsøge at ramme et præcist omsætningstal. Hvis 70–90 % af den bookede volumen leveres i Q2, samtidig med at en del nytilkomne forretninger også når at blive gennemført, fremstår en Agency-omsætning på omkring 7–8m som fuldt ud rimelig. Dette ville svare til en stigning på næsten 200 % sammenlignet med Q1's 2,85m. Det, der gør dette interessant, er dog ikke omsætningsvæksten i sig selv, men hvad den kan betyde for resultatet. Agency leverede allerede i Q1 en bruttomargin på 32,5 %, samtidig med at ledelsen flere gange har understreget, at AI-agentificeringen har gjort det muligt at håndtere betydeligt flere kampagner, uden at organisationen behøver at vokse i samme takt. Hvis nu den beskrivelse virkelig stemmer overens med udviklingen i Q2, burde en stor del af den øgede bruttofortjeneste falde direkte ned på EBITDA. Det er præcis den type operationel gearing, der plejer at skabe en hurtig forbedring i lønsomheden, når forretningsvolumen øges. Det fører også til et større spørgsmål: er et positivt EBITDA for hele Tourn i Q2 egentlig så usandsynligt? Koncernen rapporterede -1,08m i EBITDA i Q1. Hvis Agency alene forbedrer sit resultat med omkring 1–1,5m, samtidig med at Nagato fortsætter med at levere stabile marginer, og Vertikal AI begrænser sit underskud, er afstanden til et positivt koncernresultat betydeligt mindre, end mange måske tror. Det interessante er, at dette scenarie egentlig ikke kræver nogen dramatisk udvikling inden for Vertikal AI allerede i Q2, hvor fokus for Vertikal AI i stedet bør ligge på antallet af kunder og agenter (rapporterede KPI'er i Q2). Det bygger primært på, at Agency leverer i henhold til den ordrebog, selskabet allerede har kommunikeret, og at den AI-drevne arbejdsmodel faktisk giver den skalerbarhed, som ledelsen har beskrevet. Hvis det er tilfældet, kan Q2 blive det første konkrete bevis på, at AI ikke kun er en fremtidssatsning, men allerede i dag bidrager til forbedret lønsomhed. Med en markedsværdi på omkring 60 MSEK synes jeg derfor, at det store spørgsmål før rapporten ikke er, om omsætningen bliver 16 eller 18m. Det virkelige spørgsmål er, om Q2 bliver kvartalet, hvor Tourn for første gang viser, at AI-agentificeringen skaber en skalerbar forretningsmodel med tydelig operationel gearing. Hvis svaret er ja, kan det få større betydning for værdiansættelsen end selve kvartalets tal.
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Nordnet Social og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
2026 Q2-regnskab
2 dage siden
‧9 min
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
Debat
Deltag i samtalen med Nordnet Social
Log ind
- ·for 1 dag sidenEfter at have lyttet til rapportgennemgangen blev jeg faktisk mere positiv, end efter blot at have læst rapporten. Det, der skiller sig ud, er, at Robin flere gange siger, at omkostningsoptimeringen i princippet er færdig, og at fokus nu helt flyttes til at skalere omsætningen ovenpå den betydeligt mere effektive organisation. Agency har desuden fortsat solgt stærkt og ligger nu på 12m i bookede kampagner for 2026, op fra cirka 10m i maj samt svarer til hele 2025's Agency omsætning på godt 12m, hvilket viser, at salget fortsat er steget også efter Q1. Ledelsen mener, at væksten ikke længere drives af individuelle succesfulde kampagner, men af en større influencerbase, AI-automatisering og muligheden for at skalere internationalt. For Vertikal AI beskrives forretningsmodellen tydeligere end tidligere: fokus ligger på større enterprise-kunder, lange aftaler med opstartsgebyrer, løbende månedsindtægter og en land-and-expand-model, hvor indtægterne vokser i takt med, at kunderne bruger flere AI-agenter. Tourn arbejder på en præsentation omkring Vertical AI, som skal forklare mere om, hvad der gøres, og hvordan Tourn onboarder sine kunder, og hvad fremtidsvisionen er. Hele virksomhedens hjemmeside vil også blive opdateret med info om, hvordan Tourn arbejder i dag. Guidance for H2 er desuden mere offensiv end tidligere, med genopretning i Nagato, fortsat vækst i Agency og flere større AI-lanceringer under Q3/Q4, som ifølge Robin kan give betydeligt højere indtægter. For mig handler H2 derfor ikke længere om at bevise, at AI kan effektivisere virksomheden, det synes jeg faktisk, at Q2 viste, men om at bevise, at den operationelle skalerbarhed også kan omsættes til hurtig kommerciel vækst. Der håber jeg, at vi får løbende datapoints under H2, som bekræfter helårsmålene om vækst og lønsomhed for 2026.
- ·for 1 dag sidenJeg synes, at kursreaktionen afspejler en skuffelse over væksten, ikke over kvaliteten i virksomheden. Hvis Q2 havde vist: Agency 7–8m, Vertical AI over 1m og positiv EBITDA, så havde aktien sandsynligvis reageret helt anderledes. Men rapporten viser også flere forbedringer, som ikke ses i overskrifterne. Derfor synes jeg, at 13 % ned føles større, end hvad den fundamentale ændring berettiger, forudsat at ledelsens billede af H2 viser sig at stemme. Jeg ser ikke Q2 som et kvartal, der forringede Tourns langsigtede investeringscase. Snarere flyttede det caset fra en fortælling om effektivisering til konkrete beviser på forbedrede marginer og operationel gearing. Den store usikkerhed ligger stadig i, hvor hurtigt den kommercielle skalering af AI-forretningen kan tage fart, og det er frem for alt det, markedet vil vurdere under H2.
- ·for 2 dage sidenTourn Q2 - et vigtigt skridt mod skalerbarhed Efter at have gennemgået Q2-rapporten synes jeg, at den er stærkere, end den først kan virke. Omsætningen voksede ikke eksplosivt, men kvaliteten i forbedringen er betydeligt højere end i tidligere kvartaler. EBITDA forbedredes fra -1,08m i Q1 til -0,69m, samtidig med at pengestrømmen fra den løbende drift blev positiv, og den samlede pengestrøm i princippet nåede break-even. Det, der skiller sig mest ud, er marginudviklingen. Nagato øgede nettomarginen fra 10,6 % til 20,6 % trods lavere omsætning, hvilket viser, at den nye omkostningsstruktur fungerer. Agency øgede omsætningen med godt 50 % sammenlignet med Q1 og viste tydelige tegn på operationel gearing, samtidig med at bookede kampagner for H2 steg til 12m. Vertical AI er stadig lille omsætningsmæssigt, men tog et vigtigt skridt ved at rapportere 8 AI-agenter i drift hos kunder, positiv segmentlønsomhed og flere enterprise-dialoger i slutforhandling. Jeg synes også, at rapporten viser, at AI-agentificeringen ikke længere kun er en vision. Virksomheden har stadig 8 ansatte, men den interne kapacitet er steget fra 13 til 16 FTE+AI-enheder, samtidig med at personaleomkostningerne fortsætter ned. Det er et konkret bevis på, at AI begynder at give operationel gearing. Fremadrettet bliver H2 betydeligt vigtigere end H1. Agency går ind i halvåret med en stærkere ordrebog, Nagato forventes at genoprette omsætningen i Q3, samtidig med at marginerne er rekordhøje, og Vertical AI begynder at få de første målbare KPI'er. Hvis AI-agenterne hos kunder fortsætter med at stige, og enterprise-aftalerne begynder at omsættes i tilbagevendende indtægter, kan H2 blive rigtig spændende. Nu handler det om, at Q3 og frem for alt det historisk stærke Q4 viser, at indtægtsvæksten kan accelerere ovenpå den betydeligt mere effektive omkostningsbase, som virksomheden har opbygget i løbet af det seneste år.
- ·5. aug.Et lille selskab som Tourn kan opleve meget store procentvise kursbevægelser, hvis markedet begynder at tro på forretningsmodellen, og opdager at den virkelig skalerer. I dag er tilliden omkring skala og model ikke så høj. Et godt 2H26, hvor datapoints leveres (PM), som bekræfter at modellen virkelig skalerer, kan give en betydelig løftestang til værdiansættelsen. Først ud er Q2 på fredag. Den enkelt største overraskelse ville være, hvis Tourn begynder at rapportere operationelle AI-KPI'er på en måde, som markedet kan følge kvartal for kvartal. Eksempelvis antal aktive AI-kunder, antal implementerede AI-agenter, ARR eller MRR koblet til AI, gennemsnitlig kontraktværdi, eller kundeudvidelse (land-and-expand). Den type nøgletal gør det lettere for investorer at modellere fremtidig vækst og kan bidrage til en omvurdering. Og i CEO'ens ord ville jeg især kigge efter, om ledelsen begynder at tale om tilbagevendende AI-indtægter, kundefastholdelse, udvidelse hos eksisterende kunder, prisniveauer, implementeringstid, hvor mange AI-agenter der faktisk bruges, og om AI-virksomheden kan skaleres uden en tilsvarende stigning i personalestyrken. Netop det sidste punkt er vigtigt at holde øje med. Hvis selskabet kan vise, at hver ny kunde ikke kræver proportionelt flere ansatte, bliver forretningsmodellen betydeligt mere skalerbar.Én positiv ting: antallet af aktier er kun steget en smule og har været det samme i 5 år. Så der er ingen udvanding, som mange small cap-aktier har.
- ·3. aug.Jo tættere vi kommer på Q2-rapporten den 7. august, desto mere synes jeg, at fokus bør ligge på, hvad selskabet viser, snarere end udelukkende hvor meget de omsætter. Den enkelt vigtigste brik i puslespillet tror jeg bliver AGENCY. I Q1 oplyste selskabet, at bookede kampagner for Q2 udgjorde 8,6m, samtidig med at tegnede kampagneaftaler for hele året senere blev hævet til cirka 10m. Tallene skal ikke lægges sammen, da de sandsynligvis overlapper, og bookede kampagner ikke automatisk bliver bogført omsætning, men de viser alligevel, at forretningsvolumen er steget tydeligt. Hvis 7–8m faktisk omsættes, og bruttomarginen forbliver omkring 32–35 %, er der forudsætninger for et tydeligt løft i EBITDA, især da selskabet mener, at AI-agentificeringen har gjort organisationen skalerbar uden en tilsvarende personalestigning. Nagato bliver også interessant. Q1 viste, at selskabet kunne forbedre bruttomarginen kraftigt trods lavere omsætning. Samtidig er det bredere YouTube-annoncemarked stabiliseret i Q2 efter et svagt første kvartal, hvilket kan give støtte til både CPM og marginer. For mig er det vigtigere, at Nagato kan forsvare den højere lønsomhed, end at omsætningen vokser kraftigt. Det største spørgsmål er dog Vertikal AI. Samarbejderne med NEP og finansaktøren viser, at interessen er der, men ingen ordreværdier er blevet kommunikeret. Derfor forventer jeg ikke flere millioner i AI-indtægter allerede i Q2. Derimod håber jeg at se de første tegn på, at AI-virksomheden begynder at generere tilbagevendende forretning og ikke kun projektindtægter. Det, der gør Q2 ekstra interessant, er, at selskabet fra og med dette kvartal skal begynde at rapportere antal AI-agenter i drift hos kunder. Jeg synes, det er et vigtigt første skridt, men håber, at rapporteringen successivt udvikles med flere KPI'er, eksempelvis antal AI-kunder, tilbagevendende AI-indtægter (ARR/MRR), implementeringer per kvartal og AI-virksomhedens marginer. Det er først da, markedet kan begynde at vurdere, om Vertikal AI udvikler sig mod en virkelig skalerbar AI-as-a-Service-model, eller om virksomheden stadig domineres af konsulentprojekter. Jeg synes også, det er interessant, at selskabet valgte at love denne KPI allerede i Q1. Havde der kun været en enkelt AI-agent i drift hos en kunde, havde man sandsynligvis kunnet vente yderligere et kvartal. Mit eget gæt er derfor, at Tourn i dag kan have omkring 10–20 AI-agenter i drift hos 4–6 kunder, men det er netop derfor, den nye rapportering bliver så vigtig. Mit hovedscenario er en omsætning på 16,5–18,5m og et EBITDA mellem cirka 0 og +0,7m. Et positivt EBITDA ville naturligvis være velkomment, men for mig er det ikke det afgørende punkt. Det vigtigste bliver i stedet, om ledelsen kan vise, at AI-forretningen faktisk begynder at skalere og samtidig give en tydelig guidning for Q3. Hvis rapporten viser voksende AI-indtægter, flere AI-agenter i drift, flere enterprise-kunder og en stærk pipeline, tror jeg, at markedet i stigende grad vil begynde at værdisætte Tourn som et selskab med en skalerbar AI-platform snarere end et traditionelt influencerbureau. For mig handler Q2 derfor frem for alt om troværdighed, dvs. hvis selskabet er lykkedes med at omsætte strategien fra Q1 til målbare forretningsresultater, kan det blive en vigtig milepæl for, hvordan markedet værdisætter selskabet fremover.Et af de mest interessante spørgsmål op til Tourns Q2-rapport, synes jeg, er, om markedet fuldt ud har indregnet den operationelle gearing, som Agency kan stå over for. I Q1 oplyste selskabet, at bookede kampagner for Q2 udgjorde 8,6 m. Dette skal naturligvis ikke tolkes som, at hele beløbet automatisk bliver bogført omsætning. Kampagner kan flyttes mellem kvartaler og indtægtsføres først, når leverancen er gennemført. Samtidig synes jeg, at mange overser signalværdien. Allerede ved udgangen af Q1 havde selskabet en usædvanlig høj synlighed for det kommende kvartal. Nogle uger senere meddelte Tourn desuden, at tegnede kampagneaftaler for 2026 var steget fra 7,5 til cirka 10m, hvilket antyder, at salget fortsatte også i april og maj. Derfor tror jeg, at det er mere relevant at ræsonnere i sandsynligheder end at forsøge at ramme et præcist omsætningstal. Hvis 70–90 % af den bookede volumen leveres i Q2, samtidig med at en del nytilkomne forretninger også når at blive gennemført, fremstår en Agency-omsætning på omkring 7–8m som fuldt ud rimelig. Dette ville svare til en stigning på næsten 200 % sammenlignet med Q1's 2,85m. Det, der gør dette interessant, er dog ikke omsætningsvæksten i sig selv, men hvad den kan betyde for resultatet. Agency leverede allerede i Q1 en bruttomargin på 32,5 %, samtidig med at ledelsen flere gange har understreget, at AI-agentificeringen har gjort det muligt at håndtere betydeligt flere kampagner, uden at organisationen behøver at vokse i samme takt. Hvis nu den beskrivelse virkelig stemmer overens med udviklingen i Q2, burde en stor del af den øgede bruttofortjeneste falde direkte ned på EBITDA. Det er præcis den type operationel gearing, der plejer at skabe en hurtig forbedring i lønsomheden, når forretningsvolumen øges. Det fører også til et større spørgsmål: er et positivt EBITDA for hele Tourn i Q2 egentlig så usandsynligt? Koncernen rapporterede -1,08m i EBITDA i Q1. Hvis Agency alene forbedrer sit resultat med omkring 1–1,5m, samtidig med at Nagato fortsætter med at levere stabile marginer, og Vertikal AI begrænser sit underskud, er afstanden til et positivt koncernresultat betydeligt mindre, end mange måske tror. Det interessante er, at dette scenarie egentlig ikke kræver nogen dramatisk udvikling inden for Vertikal AI allerede i Q2, hvor fokus for Vertikal AI i stedet bør ligge på antallet af kunder og agenter (rapporterede KPI'er i Q2). Det bygger primært på, at Agency leverer i henhold til den ordrebog, selskabet allerede har kommunikeret, og at den AI-drevne arbejdsmodel faktisk giver den skalerbarhed, som ledelsen har beskrevet. Hvis det er tilfældet, kan Q2 blive det første konkrete bevis på, at AI ikke kun er en fremtidssatsning, men allerede i dag bidrager til forbedret lønsomhed. Med en markedsværdi på omkring 60 MSEK synes jeg derfor, at det store spørgsmål før rapporten ikke er, om omsætningen bliver 16 eller 18m. Det virkelige spørgsmål er, om Q2 bliver kvartalet, hvor Tourn for første gang viser, at AI-agentificeringen skaber en skalerbar forretningsmodel med tydelig operationel gearing. Hvis svaret er ja, kan det få større betydning for værdiansættelsen end selve kvartalets tal.
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Nordnet Social og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Ordredybde
Ingen data fundet
Seneste handel
| Tid | Pris | Antal | Købere | Sælgere |
|---|---|---|---|---|
| - | - | - | - |
Husk på, at en investeret opsparing kan gå både op og ned i værdi. Selvom opsparing i aktier historisk set har givet gode langsigtede afkast, er det ingen garanti for fremtidige afkast. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
Mæglerstatistik
Ingen data fundet
Andre har kigget på
Corporate Actions
Data hentes fra Quartr| Næste begivenhed | |
|---|---|
2026 Q3-regnskab 30. okt. |
| Tidligere begivenheder | ||
|---|---|---|
2026 Q2-regnskab 7. aug. | ||
2026 Q1-regnskab 30. apr. | ||
2025 Q4-regnskab 12. feb. | ||
2025 Q3-regnskab 14. nov. 2025 | ||
2025 Q2-regnskab 27. aug. 2025 |
2026 Q2-regnskab
2 dage siden
‧9 min
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
Corporate Actions
Data hentes fra Quartr| Næste begivenhed | |
|---|---|
2026 Q3-regnskab 30. okt. |
| Tidligere begivenheder | ||
|---|---|---|
2026 Q2-regnskab 7. aug. | ||
2026 Q1-regnskab 30. apr. | ||
2025 Q4-regnskab 12. feb. | ||
2025 Q3-regnskab 14. nov. 2025 | ||
2025 Q2-regnskab 27. aug. 2025 |
Debat
Deltag i samtalen med Nordnet Social
Log ind
- ·for 1 dag sidenEfter at have lyttet til rapportgennemgangen blev jeg faktisk mere positiv, end efter blot at have læst rapporten. Det, der skiller sig ud, er, at Robin flere gange siger, at omkostningsoptimeringen i princippet er færdig, og at fokus nu helt flyttes til at skalere omsætningen ovenpå den betydeligt mere effektive organisation. Agency har desuden fortsat solgt stærkt og ligger nu på 12m i bookede kampagner for 2026, op fra cirka 10m i maj samt svarer til hele 2025's Agency omsætning på godt 12m, hvilket viser, at salget fortsat er steget også efter Q1. Ledelsen mener, at væksten ikke længere drives af individuelle succesfulde kampagner, men af en større influencerbase, AI-automatisering og muligheden for at skalere internationalt. For Vertikal AI beskrives forretningsmodellen tydeligere end tidligere: fokus ligger på større enterprise-kunder, lange aftaler med opstartsgebyrer, løbende månedsindtægter og en land-and-expand-model, hvor indtægterne vokser i takt med, at kunderne bruger flere AI-agenter. Tourn arbejder på en præsentation omkring Vertical AI, som skal forklare mere om, hvad der gøres, og hvordan Tourn onboarder sine kunder, og hvad fremtidsvisionen er. Hele virksomhedens hjemmeside vil også blive opdateret med info om, hvordan Tourn arbejder i dag. Guidance for H2 er desuden mere offensiv end tidligere, med genopretning i Nagato, fortsat vækst i Agency og flere større AI-lanceringer under Q3/Q4, som ifølge Robin kan give betydeligt højere indtægter. For mig handler H2 derfor ikke længere om at bevise, at AI kan effektivisere virksomheden, det synes jeg faktisk, at Q2 viste, men om at bevise, at den operationelle skalerbarhed også kan omsættes til hurtig kommerciel vækst. Der håber jeg, at vi får løbende datapoints under H2, som bekræfter helårsmålene om vækst og lønsomhed for 2026.
- ·for 1 dag sidenJeg synes, at kursreaktionen afspejler en skuffelse over væksten, ikke over kvaliteten i virksomheden. Hvis Q2 havde vist: Agency 7–8m, Vertical AI over 1m og positiv EBITDA, så havde aktien sandsynligvis reageret helt anderledes. Men rapporten viser også flere forbedringer, som ikke ses i overskrifterne. Derfor synes jeg, at 13 % ned føles større, end hvad den fundamentale ændring berettiger, forudsat at ledelsens billede af H2 viser sig at stemme. Jeg ser ikke Q2 som et kvartal, der forringede Tourns langsigtede investeringscase. Snarere flyttede det caset fra en fortælling om effektivisering til konkrete beviser på forbedrede marginer og operationel gearing. Den store usikkerhed ligger stadig i, hvor hurtigt den kommercielle skalering af AI-forretningen kan tage fart, og det er frem for alt det, markedet vil vurdere under H2.
- ·for 2 dage sidenTourn Q2 - et vigtigt skridt mod skalerbarhed Efter at have gennemgået Q2-rapporten synes jeg, at den er stærkere, end den først kan virke. Omsætningen voksede ikke eksplosivt, men kvaliteten i forbedringen er betydeligt højere end i tidligere kvartaler. EBITDA forbedredes fra -1,08m i Q1 til -0,69m, samtidig med at pengestrømmen fra den løbende drift blev positiv, og den samlede pengestrøm i princippet nåede break-even. Det, der skiller sig mest ud, er marginudviklingen. Nagato øgede nettomarginen fra 10,6 % til 20,6 % trods lavere omsætning, hvilket viser, at den nye omkostningsstruktur fungerer. Agency øgede omsætningen med godt 50 % sammenlignet med Q1 og viste tydelige tegn på operationel gearing, samtidig med at bookede kampagner for H2 steg til 12m. Vertical AI er stadig lille omsætningsmæssigt, men tog et vigtigt skridt ved at rapportere 8 AI-agenter i drift hos kunder, positiv segmentlønsomhed og flere enterprise-dialoger i slutforhandling. Jeg synes også, at rapporten viser, at AI-agentificeringen ikke længere kun er en vision. Virksomheden har stadig 8 ansatte, men den interne kapacitet er steget fra 13 til 16 FTE+AI-enheder, samtidig med at personaleomkostningerne fortsætter ned. Det er et konkret bevis på, at AI begynder at give operationel gearing. Fremadrettet bliver H2 betydeligt vigtigere end H1. Agency går ind i halvåret med en stærkere ordrebog, Nagato forventes at genoprette omsætningen i Q3, samtidig med at marginerne er rekordhøje, og Vertical AI begynder at få de første målbare KPI'er. Hvis AI-agenterne hos kunder fortsætter med at stige, og enterprise-aftalerne begynder at omsættes i tilbagevendende indtægter, kan H2 blive rigtig spændende. Nu handler det om, at Q3 og frem for alt det historisk stærke Q4 viser, at indtægtsvæksten kan accelerere ovenpå den betydeligt mere effektive omkostningsbase, som virksomheden har opbygget i løbet af det seneste år.
- ·5. aug.Et lille selskab som Tourn kan opleve meget store procentvise kursbevægelser, hvis markedet begynder at tro på forretningsmodellen, og opdager at den virkelig skalerer. I dag er tilliden omkring skala og model ikke så høj. Et godt 2H26, hvor datapoints leveres (PM), som bekræfter at modellen virkelig skalerer, kan give en betydelig løftestang til værdiansættelsen. Først ud er Q2 på fredag. Den enkelt største overraskelse ville være, hvis Tourn begynder at rapportere operationelle AI-KPI'er på en måde, som markedet kan følge kvartal for kvartal. Eksempelvis antal aktive AI-kunder, antal implementerede AI-agenter, ARR eller MRR koblet til AI, gennemsnitlig kontraktværdi, eller kundeudvidelse (land-and-expand). Den type nøgletal gør det lettere for investorer at modellere fremtidig vækst og kan bidrage til en omvurdering. Og i CEO'ens ord ville jeg især kigge efter, om ledelsen begynder at tale om tilbagevendende AI-indtægter, kundefastholdelse, udvidelse hos eksisterende kunder, prisniveauer, implementeringstid, hvor mange AI-agenter der faktisk bruges, og om AI-virksomheden kan skaleres uden en tilsvarende stigning i personalestyrken. Netop det sidste punkt er vigtigt at holde øje med. Hvis selskabet kan vise, at hver ny kunde ikke kræver proportionelt flere ansatte, bliver forretningsmodellen betydeligt mere skalerbar.Én positiv ting: antallet af aktier er kun steget en smule og har været det samme i 5 år. Så der er ingen udvanding, som mange small cap-aktier har.
- ·3. aug.Jo tættere vi kommer på Q2-rapporten den 7. august, desto mere synes jeg, at fokus bør ligge på, hvad selskabet viser, snarere end udelukkende hvor meget de omsætter. Den enkelt vigtigste brik i puslespillet tror jeg bliver AGENCY. I Q1 oplyste selskabet, at bookede kampagner for Q2 udgjorde 8,6m, samtidig med at tegnede kampagneaftaler for hele året senere blev hævet til cirka 10m. Tallene skal ikke lægges sammen, da de sandsynligvis overlapper, og bookede kampagner ikke automatisk bliver bogført omsætning, men de viser alligevel, at forretningsvolumen er steget tydeligt. Hvis 7–8m faktisk omsættes, og bruttomarginen forbliver omkring 32–35 %, er der forudsætninger for et tydeligt løft i EBITDA, især da selskabet mener, at AI-agentificeringen har gjort organisationen skalerbar uden en tilsvarende personalestigning. Nagato bliver også interessant. Q1 viste, at selskabet kunne forbedre bruttomarginen kraftigt trods lavere omsætning. Samtidig er det bredere YouTube-annoncemarked stabiliseret i Q2 efter et svagt første kvartal, hvilket kan give støtte til både CPM og marginer. For mig er det vigtigere, at Nagato kan forsvare den højere lønsomhed, end at omsætningen vokser kraftigt. Det største spørgsmål er dog Vertikal AI. Samarbejderne med NEP og finansaktøren viser, at interessen er der, men ingen ordreværdier er blevet kommunikeret. Derfor forventer jeg ikke flere millioner i AI-indtægter allerede i Q2. Derimod håber jeg at se de første tegn på, at AI-virksomheden begynder at generere tilbagevendende forretning og ikke kun projektindtægter. Det, der gør Q2 ekstra interessant, er, at selskabet fra og med dette kvartal skal begynde at rapportere antal AI-agenter i drift hos kunder. Jeg synes, det er et vigtigt første skridt, men håber, at rapporteringen successivt udvikles med flere KPI'er, eksempelvis antal AI-kunder, tilbagevendende AI-indtægter (ARR/MRR), implementeringer per kvartal og AI-virksomhedens marginer. Det er først da, markedet kan begynde at vurdere, om Vertikal AI udvikler sig mod en virkelig skalerbar AI-as-a-Service-model, eller om virksomheden stadig domineres af konsulentprojekter. Jeg synes også, det er interessant, at selskabet valgte at love denne KPI allerede i Q1. Havde der kun været en enkelt AI-agent i drift hos en kunde, havde man sandsynligvis kunnet vente yderligere et kvartal. Mit eget gæt er derfor, at Tourn i dag kan have omkring 10–20 AI-agenter i drift hos 4–6 kunder, men det er netop derfor, den nye rapportering bliver så vigtig. Mit hovedscenario er en omsætning på 16,5–18,5m og et EBITDA mellem cirka 0 og +0,7m. Et positivt EBITDA ville naturligvis være velkomment, men for mig er det ikke det afgørende punkt. Det vigtigste bliver i stedet, om ledelsen kan vise, at AI-forretningen faktisk begynder at skalere og samtidig give en tydelig guidning for Q3. Hvis rapporten viser voksende AI-indtægter, flere AI-agenter i drift, flere enterprise-kunder og en stærk pipeline, tror jeg, at markedet i stigende grad vil begynde at værdisætte Tourn som et selskab med en skalerbar AI-platform snarere end et traditionelt influencerbureau. For mig handler Q2 derfor frem for alt om troværdighed, dvs. hvis selskabet er lykkedes med at omsætte strategien fra Q1 til målbare forretningsresultater, kan det blive en vigtig milepæl for, hvordan markedet værdisætter selskabet fremover.Et af de mest interessante spørgsmål op til Tourns Q2-rapport, synes jeg, er, om markedet fuldt ud har indregnet den operationelle gearing, som Agency kan stå over for. I Q1 oplyste selskabet, at bookede kampagner for Q2 udgjorde 8,6 m. Dette skal naturligvis ikke tolkes som, at hele beløbet automatisk bliver bogført omsætning. Kampagner kan flyttes mellem kvartaler og indtægtsføres først, når leverancen er gennemført. Samtidig synes jeg, at mange overser signalværdien. Allerede ved udgangen af Q1 havde selskabet en usædvanlig høj synlighed for det kommende kvartal. Nogle uger senere meddelte Tourn desuden, at tegnede kampagneaftaler for 2026 var steget fra 7,5 til cirka 10m, hvilket antyder, at salget fortsatte også i april og maj. Derfor tror jeg, at det er mere relevant at ræsonnere i sandsynligheder end at forsøge at ramme et præcist omsætningstal. Hvis 70–90 % af den bookede volumen leveres i Q2, samtidig med at en del nytilkomne forretninger også når at blive gennemført, fremstår en Agency-omsætning på omkring 7–8m som fuldt ud rimelig. Dette ville svare til en stigning på næsten 200 % sammenlignet med Q1's 2,85m. Det, der gør dette interessant, er dog ikke omsætningsvæksten i sig selv, men hvad den kan betyde for resultatet. Agency leverede allerede i Q1 en bruttomargin på 32,5 %, samtidig med at ledelsen flere gange har understreget, at AI-agentificeringen har gjort det muligt at håndtere betydeligt flere kampagner, uden at organisationen behøver at vokse i samme takt. Hvis nu den beskrivelse virkelig stemmer overens med udviklingen i Q2, burde en stor del af den øgede bruttofortjeneste falde direkte ned på EBITDA. Det er præcis den type operationel gearing, der plejer at skabe en hurtig forbedring i lønsomheden, når forretningsvolumen øges. Det fører også til et større spørgsmål: er et positivt EBITDA for hele Tourn i Q2 egentlig så usandsynligt? Koncernen rapporterede -1,08m i EBITDA i Q1. Hvis Agency alene forbedrer sit resultat med omkring 1–1,5m, samtidig med at Nagato fortsætter med at levere stabile marginer, og Vertikal AI begrænser sit underskud, er afstanden til et positivt koncernresultat betydeligt mindre, end mange måske tror. Det interessante er, at dette scenarie egentlig ikke kræver nogen dramatisk udvikling inden for Vertikal AI allerede i Q2, hvor fokus for Vertikal AI i stedet bør ligge på antallet af kunder og agenter (rapporterede KPI'er i Q2). Det bygger primært på, at Agency leverer i henhold til den ordrebog, selskabet allerede har kommunikeret, og at den AI-drevne arbejdsmodel faktisk giver den skalerbarhed, som ledelsen har beskrevet. Hvis det er tilfældet, kan Q2 blive det første konkrete bevis på, at AI ikke kun er en fremtidssatsning, men allerede i dag bidrager til forbedret lønsomhed. Med en markedsværdi på omkring 60 MSEK synes jeg derfor, at det store spørgsmål før rapporten ikke er, om omsætningen bliver 16 eller 18m. Det virkelige spørgsmål er, om Q2 bliver kvartalet, hvor Tourn for første gang viser, at AI-agentificeringen skaber en skalerbar forretningsmodel med tydelig operationel gearing. Hvis svaret er ja, kan det få større betydning for værdiansættelsen end selve kvartalets tal.
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Nordnet Social og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Ordredybde
Ingen data fundet
Seneste handel
| Tid | Pris | Antal | Købere | Sælgere |
|---|---|---|---|---|
| - | - | - | - |
Husk på, at en investeret opsparing kan gå både op og ned i værdi. Selvom opsparing i aktier historisk set har givet gode langsigtede afkast, er det ingen garanti for fremtidige afkast. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
Mæglerstatistik
Ingen data fundet