Sådan fungerer Bull & Bear-certifikater

Kort fortalt:

• Bull og bear-certifikater er produkter, der følger et underliggende aktiv. Hvis du køber bull-certifikater, tror du, at markedet vil stige. Hvis du køber bear, tror du, at markedet vil falde.

• Bull & bear-certifikater findes både med og uden gearing. Højere gearing giver mulighed for større gevinst, men øger også risikoen for større tab. Du kan dog aldrig tabe mere end det beløb, du har investeret.

• Certifikaterne har højere omkostninger end andre produkter og kan både købes med eller uden stop-loss.

Sådan fungerer det.

Bull & bear-certifikater er såkaldte ETN’er: Exchange Traded Notes. De giver dig mulighed for at tjene penge på for eksempel aktier, aktieindeks og råvarer i både stigende og faldende markeder. Hvis du køber bull, tjener du penge, når det underliggende aktiv stiger i værdi. Køber du bear, tjener du penge, når det underliggende aktiv falder i værdi.

Bull & bear-certifikater handles både med og uden gearing, så når du overvejer, hvilket certifikat du vil købe, er det vigtigt, at du er opmærksom på, at jo større gearing, du vælger, jo større gevinst kan du få. Men det samme gælder også den anden vej rundt. Jo større gearing, jo større er risikoen for store tab.

Hvad er en stop loss-buffer?

Nogle Bull & Bear-certifikater har en såkaldt stop loss-buffer, der fungerer som en ekstra beskyttelse i nedgangen af ​​produktet. Dette betyder, at hvis det underliggende aktiv udvikler sig i en ufordelagtig retning med hensyn til din eksponering, afsluttes et certifikat med stop loss-buffer før et certifikat uden stop loss-buffer.

Dette betyder, at et certifikat med stop loss-buffer kan have en tilbagebetalingsværdi / restværdi i tilfælde af knock-out til forskel fra et certifikat uden stop loss-buffer, hvor værdien i tilfælde af bankstop altid er sat til 0.

Uden stop-loss:

Hvis det underliggende aktiv bevæger sig så meget på én dag, at den daglige ændring ganget med gearingen når 100% eller mere, og denne bevægelse går imod din position, bliver certifikatet lukket og afnoteret den følgende handelsdag.

Med stop-loss:

For et certifikat med stop loss-buffer betyder det, at hvis den ugunstige udvikling af det underliggende aktiv en handelsdag er lig med eller overstiger den specificerede stop-loss-buffer, vil handel med værdipapirerne automatisk ophøre. Hvis certifikatet når sit stop loss-niveau, kaldes det, at produktet bliver knocked, i tilfælde af et knock, vil fx Nordea, som market maker af produktet forsøge at sælge sin hedge-position så hurtigt som muligt og derefter bestemme en restværdi i produktet med hensyn til, hvor det lykkedes at lukke hedge-positionen i det underliggende aktiv. Bemærk, at restværdien stadig kan indstilles til nul, selvom produktet har en stop loss-buffer, som altså ikke er garanti for, at produktet har en restværdi i tilfælde af et knock.

I tilfælde af store markedsbevægelser kan prisen på det underliggende aktiv hurtigt falde gennem sit stop loss-niveau til et niveau, hvor marketmaker ikke længere kan lukke sin afdækningsposition med en værdi tilbage i produktet. Hvis restværdien er større end nul, udbetales beløbet automatisk til indehavere af sikkerheden inden for 10 bankdage.


Bull & Bear med vs. uden stop loss-buffer:

Hvordan beregnes værdiudviklingen på et Bull & Bear certifikat?

Bull & Bear-certifikater har en konstant daglig gearing, hvilket betyder, at udviklingen af ​​det underliggende aktiv i løbet af en enkelt handelsdag ganges med gearingsfaktoren for at beregne certifikatets værdi.

Har du som eksempel et produkt med en gearing på 15, og stiger det underliggende aktiv med 1%, stiger BULL X15 med 15%, mens en BEAR X15 vil falde med -15%.

Én gang om dagen nulstilles gearingen, hvilket kaldes balancering af finansieringsniveauet i produktet for at opretholde en konstant daglig gearing. Tidspunktet for rebalansering af gearingen varierer afhængigt af det underliggende aktiv, men er angivet i de endelige produktbetingelser.

I løbet af en aktuel handelsdag kan gearingen ændre sig afhængigt af, hvordan prisen på det underliggende aktiv har udviklet sig, siden certifikatet blev genbalanceret. Hvis det underliggende aktiv har været i stand til at bevæge sig længere væk fra certifikatets finansieringsniveau, falder gearingen, og hvis det underliggende aktivs pris er flyttet tættere på finansieringsniveauet, vil gearingen øges. Det betyder, at alle, der køber produktet midt i den aktuelle handelsdag, enten kan have en højere eller lavere gearing, end hvad produktnavnet antyder.

Når certifikatet derefter genbalanceres ved næste lejlighed, genvinder produktet sin daglige gearing til den næste handelsdag. Hvis det underliggende aktiv på tidspunktet for gendannelse af gearingen havde en stor ugunstig bevægelse siden den sidste restaurering af gearingen, vil eksponeringen for det underliggende aktiv blive reduceret betydeligt. For BULL X15 betyder det for eksempel, at en dag med et fald på 3% i det underliggende aktiv skal følges af en stigning på 5,5% i det underliggende på den næste handelsdag for at gendanne det oprindelige eksponerings-/finansieringsniveau.

Læs mere om Bull & Bear-certifikater her. Eller gå på opdagelse i Børsskolen og bliv klogere på, hvad et certifikat er, og hvad man skal være opmærksom på, når man handler med certifikater.