Per Hansen
Tiderne skifter, og det gælder også på aktiemarkedet. Måske er det en af grundene til, at danske aktiedarlings har haft en lidt anderledes kursudviklingen den seneste måned.
Det fede tema
Fællesnævneren for de tre danske selskaber, som har haft en forrygende kursudvikling over det seneste år, det har været fedme. Nyhedsstrømmen i den store folkesygdom har givet overvægt til tre danske selskaber. Novo Nordisk/Eli Lilly som de største, datavalidering i Zealand Pharma og vedhængseffekten og sektorrelation og gode data for Gubra har givet betydelige kursstigninger.
På det seneste har det været lidt anderledes. Efter et besøg på aktietoppen ligger aktierne aktuelt 10-25% under de højeste kursniveauer. Er det en fornuftig anledning til at supplere op, eller signalerer det nye og ændrede aktietider?
Fedme er dansk udgave af de fantastiske 7 amerikanere
De fantastiske 7 er et velkendt investeringstema. Det samme gælder AI aktierne rundt om Nvidia, Arm Holding, Broadcom, AMD og SMCI. Der er ingen produktmæssig sammenhæng mellem dem, og så er de tre ”fede danskere”. Fællesnævneren er investorkoncentration om et tema.
Hvis aktierne steg sammen, og der er investeringsmæssige fællesnævnere, som binder selskaberne sammen i et tema, kan/må kausaliteten også tænkes at være, at vi falder sammen.
De fede tider er ikke forbi, men...
Temaet om fedme er ikke forbi, men måske aftagende i den forstand, at aktierne er steget meget. Temaet er velkendt, og flere små og større selskaber forsøger at trænge sig på indenfor fedme. Det vil udvide markedet, men kan også blive en kamp om andele ultimativt.
Ændret økonomi giver ændrede prioriteter
Økonomien ændrer sig lidt. Den amerikanske vækst er på vej ned, mens den europæiske længe har været lav, og samtidigt har Kina problemer med at få gang i sin. Ændringen, og det udslagsgivende for investorernes ændrede præferencer, det er udviklingen i USA.
Sidste uges amerikanske jobrapport bekræftede det, som investorerne har tænkt i et stykke tid, og som den amerikanske centralbankchef, Jerome Powell, også har sat ord på: Det er tid til at skifte fokus fra inflationsbekæmpelse til fokus på vækst og beskæftigelse.
Svagere vækst, afdæmpet inflation og udsigt til lavere renter flytter fokus mod netop det. Vækstafkøling. Over det kommende år vil centralbankrenterne i USA, Europa og Danmark falde markant, hvis forventningerne holder stik. Det vil understøtte væksten i 2025.
Et umage par
Først vil investorerne fokusere på lavere vækst og risikoen for, at nogle selskaber skal justere væksten nedad. Selv om især fedme og AI ikke er konjunkturfølsomme investeringstemaer, kan en ændret investeringsstil, der retter sig mod selskaber med en minimal økonomisk følsomhed alligevel spille en rolle. Fordi nogle af de penge, som flytter sig, er investeret og koncentreret i det/de temaer, som har givet fænomenale afkast. På den måde kan det, som der sker i den amerikanske økonomi få en betydning for udvalgte danske aktier, selvom det er et umage par.
Figur 1: Kursudvikling, Novo Nordisk, Zealand Pharma, Gubra, 1 måned. Kilde: Nordnet
Historiske og tidligere afkast og/eller kursudviklinger kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og/eller kursudvikling.
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
