Hvorfor skal du investere i obligationer?

Renterne ligger igen højt, og det gør obligationer relevante for mange investorer. Når renten stiger, følger afkastmulighederne ofte med, for renteniveauet er den faktor, der betyder mest for, hvad du kan tjene på obligationer.

Obligationer er kendt for at give stabilitet i porteføljen, men mange overser, at de faktisk også kan give et interessant afkast. Derudover kan de være et attraktivt alternativ til kontanter på kontoen.
Her er en kort intro til obligationsverdenen.

Peter Emil Bundgaard Mondrup

Daglig leder af Maj Invests Makro & Research Team. Peter beskæftiger sig med global økonomi og særligt effekterne på finansmarkedet. Hovedfokus er både nye og langsigtede tendenser på finansmarkedet, samt hvordan man sammensætter en solid investeringsportefølje.

Hvad er obligationer?

Når man investerer i en obligation, er det på sin vis det samme som at give et lån. Køber man en dansk statsobligation, låner man dermed penge til den danske stat. De fleste obligationer betaler en fast årlig kuponrente og udløber på et kendt tidspunkt (f.eks. om 5 år) til en kendt kurs (ofte kurs 100). Man får altså sin investering plus/minus kursændringen på obligationen tilbage, mens man undervejs har fået kuponrenten udbetalt.

Hvis man køber en obligation og holder den til udløb, kender man på forhånd afkastet over hele perioden, det kalder man den effektive rente. Det er en stor fordel i forhold til aktieinvesteringer, hvor afkastet er svært at forudsige. Undervejs kan kursen på obligationen dog ændre sig. Kursen er det, man kan få for sin obligation i markedet, og sælger man obligationen før udløb, får kursudviklingen betydning for afkastet – det kan blive både højere og lavere end den effektive rente. Men det gælder kun, hvis man sælger, før obligationen udløber. Kursudviklingen påvirkes af renteudviklingen på obligationsmarkedet: Stiger markedsrenten, falder kursen på eksisterende obligationer – og omvendt.

Eksempel – du køber en 5-årig obligation med en fast kuponrente på 4 pct.

Udarbejdet af Maj Invest. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.

Hvis obligationen beholdes i fem år, får man 4 pct. i årlig rente, hvilket i dette tilfælde svarer til 4.000 kr. Over hele perioden er afkastet 20 pct. eller 20.000 kr.

Hvilke obligationer kan man købe?

Der findes flere forskellige typer af obligationer, som hver især har forskelligt afkastpotentiale og forskellig risiko. Her er en grov opdeling:

Stats- og realkreditobligationer
Obligationer i højt ratede lande som Danmark, Tyskland og USA. Her er der ingen tvivl om, at landene kan betale renter og lånet tilbage. På trods af dette kan kursen svinge på baggrund af bevægelser i markedsrenten, men udsvingene er langt mindre end på aktiemarkedet. Danske realkreditobligationer anses også som meget sikre.

Virksomhedsobligationer (kreditobligationer)
Private virksomheder har også brug for at låne penge. Derfor kan du købe obligationer udstedt af f.eks. Novo Nordisk eller Danske Bank. Virksomhedsobligationer anses oftest for at være mere risikofyldte, da risikoen for konkurs er til stede, det kaldes kreditrisiko. Derfor er kuponrenten også højere end på højt ratede stats- og realkreditobligationer. Ligesom for stats- og realkreditobligationer kan kursen på virksomhedsobligationer svinge og påvirke afkastet, hvis man ikke holder dem til udløb.

Obligationer i udviklingslande (obligationer fra nye markeder)
Udviklingslande har typisk lavere BNP pr. capita, men højere vækst og inflation sammenlignet med f.eks. Danmark. Området spænder bredt – fra lande som Polen til Brasilien. Kuponrenten er derfor højere end på danske statsobligationer, men risikoen for misligholdelse er også større.

Overordnede typer af obligationer

Udarbejdet af Maj Invest.

Hvorfor er obligationer interessante i porteføljen?

Obligationer er en interessant byggeklods til din portefølje af flere årsager:

Risikospredning:
Den samlede risiko i en portefølje falder, når man inkluderer flere forskellige investeringer, som ikke svinger perfekt i takt. Har man allerede aktier, kan tilføjelsen af obligationer alene mindske risikoen.
Samtidig viser historiske data, at sikre obligationer i mange tilfælde stiger i værdi, når aktier falder. De fungerer derfor som en stødpude, når der er uro på aktiemarkedet. Virksomheds- og EM-obligationer falder dog typisk sammen med aktier, men i mindre omfang.

Stabile og forudsigelige afkast:
Aktieafkast er svære at forudsige. Obligationsafkast er væsentlig nemmere. Holder man en obligation til udløb, kender man afkastet på forhånd. Investering i en obligationsforening ligger over tid tæt på den effektive rente, porteføljen havde ved investeringstidspunktet.

Fornuftige afkast:
Højt ratede statsobligationer giver 3–4 pct. årligt. Højt ratede virksomhedsobligationer giver omkring 5 pct., og lavere ratede obligationer kan give 7–8 pct. Ved at blande forskellige obligationstyper opnår man fornuftig risikospredning og et afkastpotentiale, der ikke ligger langt under det langsigtede aktieafkast.

Et godt supplement til kontanter
Obligationer kan også være et supplement til kontanter på en bankkonto – men med væsentligt større afkastpotentiale. På en bankkonto får man typisk en lav, variabel rente, som ofte ligger under obligationsrenterne på korte stats- og realkreditobligationer. Til gengæld kan pengene hæves frit. Har man kontanter, som man ikke skal bruge de næste 2–3 år, kan det – afhængigt af risikovillighed – give mening at investere dem i obligationer med kort løbetid. Kuponrenten vil her være højere end bankrenten, og kursudsving på korte obligationer er minimale. Med de rette obligationer er risikoen næsten den samme som ved at have pengene stående i banken, men renten er højere.

Eksempel – 100.000 kr. placeret på en bankkonto eller i korte obligationer

Note: Renten på en bankkonto er indlån i Danske Bank under 500.000 kr. på 0,15 pct. Renten på stats- og realkreditobligationer er fra Rådet for afkastforventninger på 2,8 pct. Kilder: Danske Bank og Rådet for afkastforventninger. Udarbejdet af Maj Invest. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.

Hvad kan du få i afkast?

Den effektive rente varierer fra område til område. Tommelfingerreglen er: jo højere effektiv rente, desto højere risiko. Husk, at afkastet kan variere fra den effektive rente, hvis kursen på obligationen ændrer sig, og man sælger før udløb.

Stats- og realkreditobligationer:
• 3–4 pct. i effektiv rente.

Virksomhedsobligationer:
• Den sikre del: ca. 5 pct.
• Den mere risikable del: 7–8 pct.

Emerging markets-obligationer:
• 5–10 pct.

Som ved al anden investering giver det god mening at blande områderne. På den måde kan man opbygge en obligationsportefølje med en effektiv rente på 4–5 pct. og holde risikoen nede.

Sådan kan du købe obligationer

Handel med enkeltobligationer i Nordnet: Hvis du handler for over 250.000 kr., kan du investere i enkeltobligationer ved at kontakte vores mæglere på 70 20 66 85 (tast 2). Se inspiration til obligationer her, og find flere investeringsmuligheder inden for både realkredit- og statsobligationer på nasdaq.dk.

Bemærk: Du skal gennemføre en videnstest, inden du kan investere i enkeltobligationer.

Som privat investor kan du også vælge at handle obligationer via en investeringsforening. Her får du nemt adgang til enten specifikke områder i obligationsmarkedet eller en bred portefølje med god risikospredning.

Denne artikel er udarbejdet af Fondsmæglerselskabet Maj Invest A/S, cvr-nr. 28 29 54 99 (”Maj invest”) og er markedsføring. Maj Invest A/S udbyder alene artiklen som en informationskilde til læseren. Informationerne i artiklen er ikke et tilbud om eller en opfordring til køb/salg af værdipapirer, valuta eller anden finansielt instrument. Artiklen er ikke investeringsrådgivning og bør ikke opfattes som sådan. Informationer i artiklen kan ikke erstatte juridisk, regnskabsmæssig, skattemæssig eller anden professionel individuel rådgivning, og Maj Invest opfordrer læsere af artiklen til at søge professionel rådgivning, før der træffes beslutninger eller foretages dispositioner. Artiklen er baseret på informationer fra kilder, som Maj Invest finder troværdige, men Maj Invest påtager sig ikke ansvar for artiklens rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af artiklen, herunder eventuelle tab. Invest og dets moderselskab samt medarbejdere i Maj Invest kan udføre forretninger, etablere, afslutte, ændre eller have positioner i værdipapirer, valuta, finansielle instrumenter, som er omtalt i artiklen. Maj Invest kan endvidere udføre investerings- eller porteføljerådgivning for kunder, som kan være omtalt i artiklen, f.eks. Investeringsforeningen Maj Invest. Maj Invest har samarbejdsaftale med Investeringsforeningen Maj Invest, og Maj Invest honoreres herfor. Vurderinger i artiklen er baseret på skøn og forudsætninger. En investering i værdipapirer er forbundet med risici. Bevægelser i markedet generelt, valutaudsving eller hændelser knyttet til værdipapirer kan påvirke kursudviklingen, som dermed kan adskille sig væsentligt fra det i artiklen forventede. Historiske og tidligere afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast. Vurdering af fremtidige afkast er baseret på formodninger, som måske ikke realiseres.