Per Hansen
Novo Nordisk-aktien er som forvandlet på årets første handelsdage. På den ene side er det forståeligt. Samtidig er årsagerne til stigningen også lidt bemærkelsesværdig.
FDA-godkendelse som forventet
Novo Nordisk indsendte deres ansøgning om markedsføringstilladelse af Wegovy-pillen til FDA i april 2025. Primo maj bekræftede FDA, at ansøgningen var modtaget. På basis af den normale og forventede behandlingstid guidede Novo Nordisk mod en lancering ultimo 2025 eller primo 2026. Mellem den 22. og 23. december 2025 fik Novo Nordisk det forventede positive svar fra FDA. Tidsplanen holdt, og Novo Nordisk meddelte, at de straks i det nye år ville påbegynde markedsføringen af pillen.
2024-2025 har tæret på tilliden
Jeg gengiver det tidsmæssige forløb for at illustrere, at forløbet er præcis, som Novo Nordisk har forventningsstyret. Hvorfor virker det så overraskende for investorerne, at Novo Nordisk faktisk leverer præcist på de datoer, de har angivet? Det handler formentlig om det, der er sket de seneste år. Fra sommeren 2024 og 18 måneder frem er der kommet for mange meddelelser, som har rykket ved Novo Nordisks omdømme som et selskab, der løbende indfrier forventningerne – og måske endda en anelse mere. Når man skuffer flere gange, tærer det på tilliden. Sammen med en øget konkurrence på vægttabsmarkedet, en meget aggressiv Eli Lilly og den politiske risiko i USA ved at være dansk, har det haft en meget negativ indvirkning på aktiekursen.
God start på 2026
I starten af 2026 er aktien steget markant ad to omgange. Udviklingen viser, at Novo Nordisk i den kommende tid har en del arbejde foran sig for at reetablere tilliden hos investorerne. Lavere indtjeningsforventninger kan forklare en del af aktienedturen, men den største del af kursfaldet hænger sammen med investorernes mindre villighed til at betale for en given indtjening.
Kursudvikling i 2026, Novo Nordisk. Kilde: Nordnet. Historiske afkast er ikke garanti for fremtidige afkast.
Novo Nordisk i offensiven
Ud over FDA-accepten og udrulningen af pillen har det formentlig også spillet ind, at Novo Nordisk er mere offensiv i sin kommunikation, end det tidligere har været tilfældet. Vi kender det ikke fra Danmark, men i USA er forskellen på at markedsføre medicin og andre produkter mindre, end vi er vant til herhjemme. For nogle er det kommet bag på, at Novo Nordisk blot 12 dage efter FDA-accepten har kunnet gøre pillen tilgængelig mere end 70.000 steder i USA. Årsagen er, at Novo Nordisk over en længere periode har været i gang med forberedelserne og produktionen.
God start kan bane vejen for næste skridt
Markedsføringen af pillen er det første store skridt af tre forhold, som jeg tror kan cementere bedre tider. De to andre er guidance for 2026, som Novo Nordisk udsender i forbindelse med årsregnskabet den 2. februar. Til den tid har Novo Nordisk en god fornemmelse af, hvordan patienterne har taget imod og købt Wegovy-pillen i januar måned.
Kommer der et aktietilbagekøb?
I tillæg til lanceringen og en god guidance står der formentlig også et kommende aktietilbagekøb på investorernes ønskeseddel. Historisk har Novo Nordisk ikke købt egne aktier tilbage, hvis ikke nettogælden er tæt på nul. Det er den ikke aktuelt. På den anden side er det nye tider, og den stærke aktionær, Novo Nordisk Fonden, har tilkendegivet, at det fremadrettede Novo Nordisk skal være mere markedsorienteret.
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
