2025 Q3-regnskab
Kun PDF-version
37 dage siden
Ordredybde
First North Finland
Antal
Køb
10.000
Sælg
Antal
68.352
Seneste handel
| Tid | Pris | Antal | Købere | Sælgere |
|---|---|---|---|---|
| 10.674 | - | - | ||
| 9.326 | - | - | ||
| 3.442 | - | - | ||
| 1.600 | - | - | ||
| 1.000 | - | - |
Højest
0,07VWAP
Lavest
0,068OmsætningAntal
0 36.201
VWAP
Højest
0,07Lavest
0,068OmsætningAntal
0 36.201
Mæglerstatistik
Ingen data fundet
Corporate Actions
| Næste begivenhed | |
|---|---|
| 2025 Q4-regnskab | 27. feb. 2026 |
| Tidligere begivenheder | ||
|---|---|---|
| 2025 Q3-regnskab | 13. nov. | |
| 2025 Q2-regnskab | 14. aug. | |
| 2025 H1-regnskab | 14. aug. | |
| 2025 Q1-regnskab | 15. maj | |
| 2024 Q4-regnskab | 27. feb. |
Data hentes fra Quartr, FactSet
Shareville
Deltag i samtalen med SharevilleBliv en del af vores forum for investorer. Følg andre, og diskuter aktier og fonde.
Log ind
·8. dec.Jeg skrev på et andet forum om strukturen af Eagle Filters' fabrikskøb og earn-out-logikken, og jeg bringer en opsummeret version her i én besked, så man ikke behøver at læse det i de tråde. Selskabets regnskaber har siden 2021 indikeret, at den endelige pris for fabrikskøbet er bundet til omsætningen og resultatet for årene 2023–2025. Samtidig har EFG ejet 100 % af Eagle Filters Oy, men earn-out'en har været en betydelig del af den samlede transaktion. Den oprindelige tidsplan var sat til 2024–2025, og maksimalt 50 % af købsprisen kunne betales i aktier. Modellen var en klassisk risikooverførsel: sælgeren opgiver kontrol, men modtager en højere pris, hvis selskabet vokser. Kvalitetsproblemer med en stofleverandør hos to kunder i efteråret 2023 kastede grus i maskineriet, og den planlagte strategi for over 30 % årlig vækst kollapsede praktisk talt for resten af året. Filtrene måtte laves to gange. Dette påvirkede direkte earn-out-vejen. I løbet af 2024 forhandlede selskabet nye vilkår for købet: den maksimale andel, der skulle betales i aktier, blev hævet til 75 %, og betalingsplanen blev flyttet til 2025–2026. Dette frigjorde cirka en halv million euro i kontanter sammenlignet med den oprindelige struktur og gav mere manøvrerum til at gennemføre vendingen. Samtidig udnyttede selskabet First Norths særlige kendetegn: lav likviditet og svag værdiansættelse muliggjorde meget favorable tillægstegninger for ledelsen og ankerinvestorer. Dette er i sig selv ikke usædvanligt – selskabets markedsværdi er stadig kun omkring 16 millioner euro – men det indikerer, at ledelsen er villig til at øge sit ejerskab netop, når værdiansættelsen er lavest. Dette tyder på, at selskabets ledelse tror på en betydelig stigning i aktiekursen. Den nuværende earn-out-struktur er i denne henseende logisk. Selskabet sparer kontanter, og sælgeren modtager flere aktier, hvis værdi kan stige væsentligt, når automatiseringen og materialeforretningen skaleres op fra 2026. Resultatet er afbalanceret både med hensyn til pengestrøm og ejerstruktur. Den ofte udtrykte mistanke i diskussioner om, at selskaber ikke fortæller alt, er i dette tilfælde ikke berettiget: et børsnoteret selskab kan ikke undlade at oplyse information, der væsentligt påvirker aktiekursen. Eagle Filters' kommunikation har været konsekvent, siden den nuværende ledelse tiltrådte, og alt dette har været tilgængeligt i selskabets meddelelser og årsrapporter. Desuden har virksomhedens langsigtede mål – over 20 % EBITDA og over 30 % omsætningsvækst – været de samme hele tiden. De afspejler ledelsens egen opfattelse af virksomhedens skalerbarhed og potentialet for international efterspørgsel.
·18. nov.Har eagle for nylig haft så store enkeltbeløb på salgssiden, 60 tusind og 90 tusind, ser det ud til?·19. nov.Nu hvor siderne er begyndt at bevæge sig med større partier, er det godt at huske et par ting, som mange let overser. På salgssiden er der rimelig store blokke, og på 0,08-niveauet hænger stadig den der post på omkring 100.000 enheder. Men købssiden har også i flere dage holdt hundrede-tusind-enhedsordrer på 0,064 og et hak højere. Dette indikerer, at markedet bestemt samler op – men uden hast. Temmelig mange er begyndt at undersøge dette, da virksomheden er blevet en kuriositet på grund af dens billigste enhedspris på børsen. Q3 var slet ikke en officiel delårsrapport, men blot en meddelelse, hvorfra for eksempel en bekræftet ordre på 2,3 millioner euro blev udeladt. Ved at præsentere tal så kreativt fremstod kvartalet på papiret tilsyneladende svagt, selvom noget helt andet skete i baggrunden. Hertil bør man også knytte et tilbagevendende mønster i denne akties historie: den er flere gange hoppet hurtigt op, og så snart langsigtede ventere endelig har fået deres ”årelange salgsplads”, har de fyldt ordrebøgerne og presset kursen tilbage til gulvet. Reaktionen har været øjeblikkelig og ofte mere følelses- end faktabaseret. Nu ser situationen lidt anderledes ud. Stigningen er denne gang ikke baseret på, at en enkelt kendt ejer akkumulerer (f.eks. Puttonen), men på at tallene gradvist ser bedre ud – og at nogle vigtige ordrer endnu ikke engang er synlige i de officielle tal. Dette betyder, at mange nu kan sælge i frustration næsten til bundpris og se til fra sidelinjen, hvis vendingen virkelig styrkes først i næste års rapporter, og kursniveauet da allerede er et helt andet sted. Lige nu kan være et sådant øjeblik, hvor det er værd at kigge på tallene igen: ikke baseret på hvad Q3 viste, men baseret på hvad der blev udeladt at vise fra det. For i år er der, ifølge virksomhedens egen meddelelse, allerede kommet omkring fire ordrer på 1-2 millioner ind.- ·13. nov.Tallene kom ind – og var endda bedre end forventet. Automations- og robotikinvesteringerne er afsluttet, og fabrikkens kapacitet understøtter nu tydeligt større produktionsmængder. Den nye materialeforretning trækker også: selskabet rapporterede at have modtaget de første ordrer fra en europæisk VVS-filterproducent, hvis årlige værdi er omkring 0,5 millioner euro, og flere lignende kundeforhold er i testfasen. Ordrer til en værdi af 2,3 millioner euro er også vundet, men de er endnu ikke bogført i ordrebogen – en ret mærkelig løsning fra et rapporteringsperspektiv, især når lagrene samtidig er på et "ekstremt højt" niveau, og leverancer forsinkes på grund af kundeforhold. Dette understøtter synspunktet, at omsætningen bevidst flyttes fremad, selvom produktionen er i orden. Samlet set ser det godt ud. Et køb på 100.000 enheder kan allerede være en sværere opgave, da det ved nuværende kursniveauer let stiger fra syv cent til otte. Paniksælgere er forsvundet, og robotkøb kan ikke længere presse niveauerne ned, selvom man ville kaste en prøvebold på købssiden. Held og lykke til dem, der investerede i tide – den eneste lille skygge er den aktieemission, men den har været kendt i lang tid. Kun omkring en tredjedel af de 60 millioner aktieautorisationer, der blev givet i foråret, er blevet brugt, og selskabet har nævnt et muligt finansieringsbehov i hver rapport i to år nu. De emissionsaktier vil ikke blive solgt, så jo højere dette klatrer, desto færre aktier får ledelsen fra emissionen.·13. nov. · RedigeretTallene i Q3/2025-rapporten er bevidst holdt lave på grund af udskudt indtægtsføring – den faktiske operationelle ydeevne er tydeligt bedre. Nedenfor er en objektiv vurdering af kapacitet, rentabilitet og vækstvej. Produktions- og indtægtsniveau for filtre Investeringer i automation og robotik (2 M€) blev afsluttet i Q3/2025. Virksomheden udtaler: “The company’s cost structure supports significantly higher volumes.” Fabrikken kan producere en mangedoblet mængde filtre uden væsentlig yderligere arbejdskraft. Baseret på gammel kapacitet (2023–2024 rapporter og tolddata CN8 84213100) genererede fuld belastning ca. 0,75–1 M€ i månedlig omsætning. Automation hæver dette realistisk til 2–3 M€ pr. måned uden nye investeringer. Rentabilitetsvurderingen er baseret på Q3-tal, hvor indtægtsføringen er begrænset: Nuværende ~0,7 M€/md. omsætning genererer -0,5 M€ EBITDA (minus skyldes bevidst tilbageholdelse af indtægtsføring). Når omsætningen stiger med ~0,6 M€/md., når EBITDA 0 % (faste omkostninger dækkes). Fra dette punkt og fremefter er driftsresultatprocenten (EBITDA-marginen) ca. 40–50 % af mersalget: – 1,4 M€/md. → EBITDA nærmer sig nul. – 2,0 M€/md. → EBITDA +0,3–0,5 M€/md. (ca. 15–25 % margin). Estimering for 2026 (andet fulde automationsår): Ved fuld fabriksudnyttelse 20–25 M€ årlig omsætning (~2 M€/md.). EBITDA-margin 15–20 % (muligvis 10–15 % i det første automationsår, efterhånden som processerne forfines). Svarer til rapportens kommentar “higher volume capacity”. Forretning med stofmaterialer (filter fabric) Produktionen er outsourcet – Eagle binder ikke kapacitet eller kapital. Forretningen skalerer næsten ubegrænset i henhold til efterspørgsel og aftaler. Nuværende situation Q3/2025: Én europæisk HVAC-producent har bestilt de første partier og annonceret en årlig volumen på ~0,5 M€. Flere andre potentielle kunder i forsøg, med lignende eller større potentiale. Realistisk udviklingsvej: 3–4 kunder à 0,5 M€/år → 1,5–2 M€ årligt stofsalg. Skalerbarhed muliggør vækst til 5–10 M€ uden store investeringer, hvis materialet er konkurrencedygtigt (energieffektivitet, CO₂-reduktioner). Marginaler højere end i filterfremstilling (mindre logistik og arbejdskraft), estimeret 20–25 %. Indtjeningsprognose 2026 Filtre (egen fabrik): 2,0 M€ månedlig omsætning, 15–20 % EBITDA-margin → +0,3–0,4 M€/md. indtjeningspåvirkning. Stofmaterialer (outsourcet): 0,3–0,8 M€ månedlig omsætning, 20–25 % EBITDA-margin → +0,06–0,2 M€/md. indtjeningspåvirkning. Total: 2,3–2,8 M€/md. omsætning, ~17 % EBITDA-margin → ~0,4–0,5 M€/md. EBITDA (på årsbasis 4,8–6,0 M€). Markedsværdi 2026-normaliseret EBITDA ~5 M€. Sammenlignelige industrielle vækstvirksomheder (automation, cleantech, skalerbar produktion) værdiansættes typisk til 8–12x EV/EBITDA. Med dette interval ville markedsværdien være 40–60 M€ ved udgangen af 2026. Det er ikke en tenbagger endnu, men virksomheden gentager konstant sit langsigtede mål om 20 % EBITDA og 30 % omsætningsvækst, og ordet "mindst" er nu tilføjet, hvilket betyder, at ledelsen mener, at dette endda har været et konservativt resultat. Hvis dette opnås ved udgangen af 2026, og fremtiden stadig ser vækstdrevet ud, kan det meget vel blive en tenbagger. For et par år siden, på generalforsamlingen, drømte virksomheden om at etablere nye fabrikker og udbetale udbytte. Corona ødelagde disse visioner fuldstændigt. Nu ser det igen realistisk ud. Fabriksejendomme kan erhverves næsten gratis, da selv store står tomme i øjeblikket, og det er ikke fornuftigt at holde dem tomme på grund af omkostningerne, så deres priser er nu så lave, at der er plads til dem, der har brug for det. Hvis den 20 % EBITDA opnås, som virksomheden flittigt gentager, så har den også mulighed for at udbetale udbytte. Så drømmene er måske ikke forsvundet, men blot flyttet fremad.
- ·5. nov.Toldens eksportdata er ret interessant: Toldens Uljas-database (https://uljas.tulli.fi/) Søgeparametre: Vareklassifikation CN8: 84213100 (luftfiltre til motorer) Periode: 1–8/2025 Retning: eksport efter destinationsland Land: alle lande Toldens eksportdata (CN 84213100): Januar–juni 2025: ca. 3,7 M€ (Sverige, Holland, Estland, Nigeria, USA) Juli–august 2025: ca. 2,4 M€ (Tyskland, Tyrkiet, USA, Sverige) Total januar–august 2025: ca. 6,1 M€ Der synes ikke at være nogen klar uoverensstemmelse mellem Toldens statistik og Eagle Filters' H1-rapporttal. Ifølge Toldens Uljas-database (CN 84213100) udgjorde Eagle Filters' eksport i januar–juni 2025 i alt ca. 3,7 millioner euro. I juli–august kom der yderligere ca. 2,4 millioner euro i eksport. Den samlede værdi af Finlands eksport for januar–august 2025 er således groft sagt ca. 6,1 millioner euro. Samtidig fremgik det af selskabets egen H1/2025 halvårsrapport, at omsætningen var 1,885 M€ og ordrebogen 1,09 M€ ved udgangen af juni. Rapporten nævnte også, at selskabet i H1 havde forberedt en stor leverance, som endnu ikke var indtægtsført for den pågældende rapporteringsperiode. Hvad betyder dette? I praksis betyder det, at Eagle har leveret filtre til verden i et jævnt tempo – som toldens eksportdata viser – men disse leverancer er endnu ikke bogført som omsætning. Eksporten er således fortsat helt normalt, selvom H1-rapportens salgstal virkede beskedent. Årsagen er netop den forsinkelse, der er nævnt i rapporterne: en stor leverance er blevet forsinket af kunden, så dens indtægter ikke kunne bogføres i H1. På den måde har Eagle akkumuleret færdige produkter på lager, og salget vil blive realiseret i regnskabet senere, selvom varerne allerede er sendt til kunden. Når man kender H1-tallene og ser, at juli–august eksporten udgjorde i alt ca. 2,4 M€, kan man konkludere, at værdien af Eagle Filters' eksport i Q3 (juli–september) meget vel kunne stige til ~3–4 millioner euro. Med andre ord er der leveret (eller vil blive leveret) betydeligt flere filtre i tredje kvartal, end hvad der fremgik af H1-omsætningen. Dette ville tyde på, at den tidligere nævnte store leverance sandsynligvis er påbegyndt i Q3 – muligvis først i september – hvilket ville forklare det højere eksporttal. Det er dog muligt, at selvom eksport for millioner fandt sted i Q3, vil disse leverancer først blive indtægtsført i regnskabet i januar 2026. Hvis kundens godkendelse af leverancen bevidst forsinkes ud over årsskiftet (som det er blevet spekuleret på forummet på grund af et velkendt baggrundsscenarie), ønsker Eagle Filters måske ikke at bogføre alt på én gang i sine 2025-tal. Kunder kan også lide at få betalingsbetingelser. Men det væsentlige er, at baseret på tolddata kører virksomhedens forretning normalt i baggrunden. I 2022 og 2023 korrelerede Eagle Filters' omsætning og Toldens eksportdata relativt godt. Forskellen skyldes primært forsinkelser i indtægtsførelsen, hvilket er normalt ved projektleverancer. Fra 2024 og fremefter ændrer mønstret sig dog tydeligt: eksporten fortsætter med fuld kapacitet, men kun en brøkdel bogføres som omsætning. Dette understøtter den længe på forummet fremførte fortolkning om, at regnskabet styres af betingelserne for en earn-out-struktur – det vil sige, at omsætning og resultat søges flyttet til 2026.·7. nov.I den lille gruppe sagde mindst én velhavende person, at de ville begynde at købe dette. Lad os se, hvad der sker i løbet af ugen.
- ·3. nov.I sidste uge blev Eagle Filters' meddelelse af 13.6.2025 analyseret i et lukket diskussionsforum, hvor selskabet oplyste, at det havde bundet arbejdskapital i et stort kundeprojekt. Eagle fungerer som underleverandør, da en stor virksomhed har vundet en kontrakt om levering af gasturbinekomponenter, og dets egne leverancer starter inden længe. Selskabet rejste 1,2 millioner euro gennem en aktieemission til komponentleverancen, da adgangen til yderligere kapital eller gældsfinansiering er begrænset. Brugeren havde gravet Doosan Enerbilitys 9.6.2025 annoncerede store gasturbineprojekt i Vietnam frem: Ô Môn IV (O Mon 4) GTCC-kraftværk, med en samlet kapacitet på 1.155 MW. Projektet blev senere bekræftet at omfatte to Mitsubishi Heavy Industries (MHI) M701JAC-gasturbiner. Meddelelserne faldt i samme uge i juni, og Doosans kontrakt dækker EPC-funktioner samt hovedkomponenter. Timingen, omfanget og gasturbinefokus passer perfekt til Eagles beskrivelse. Meddelelse: https://www.doosanenerbility.com/en/about/news_board_view?id=21000727&page=9&pageSize=9 Ô Môn IV er en del af Petrovietnams Block B - O Mon gas-til-kraft-kæde i Can Tho-området i Mekongdeltaet. EPC-ansvaret ligger hos et konsortium mellem Doosan Enerbility (Sydkorea) og vietnamesiske PECC2, med MHI som leverandør af turbinerne. Selvom filterleverandøren ikke er navngivet, findes der referencer til Eagle: APSS (Asia Pacific Solutions Supply), der opererer i Vietnam, lister Eagle Filters som sin partner og distributør for gasturbinefiltre. De har en gyldig distributionsaftale (indgået 1.3.2023, toårig + tidsubegrænset), som ikke er opsagt, hvilket betyder, at den er i kraft. Partnerliste: https://apss-vn.com/nha-phan-phoi/ Eagle Filters-side: https://apss.com/eagle-filters/ Distributionsaftale: https://apss-vn.com/wp-content/uploads/2023/10/distributor-agreement-APSS.pdf Eagles finansieringsbehov på 1,2 millioner euro passer godt: hvis salgsprisen for filtre er cirka 120.000 euro per 100 MW, ville et 1.155 MW-projekt give cirka 1,44 millioner euro i omsætning og potentielt 240.000 euro i overskud. Dette kan kun være ét eksempel; der kan være flere lignende kontrakter, der afventer offentliggørelse. Analysen udnyttede hjælp fra en vietnamesisk ekspert til at grave detaljer frem. Flere gasturbineprojekter over 1 GW fra tredjelande – potentielle mål for Eagle Nedenfor er eksempler på nyligt annoncerede eller igangsatte projekter over 1 GW i Asien, Mellemøsten og Latinamerika, hvor behovet for filtre i turbinernes luftindtag er sandsynligt. Disse kunne åbne nye distributionskanaler for Eagle gennem partnere som APSS. Saudi-Arabien: Rumah-1 og Al-Nairyah-1 (i alt 3,6 GW) Mitsubishi Power og Doosan Enerbility vil levere seks M501JAC-gasturbiner til disse uafhængige kraftværksprojekter (IPP). Rumah-1 er placeret i den centrale del af landet, Al-Nairyah-1 i den østlige del. Projekterne er i udviklingsfasen og understøtter Saudi Vision 2030-programmet. Doosans involvering antyder potentiale for Eagle i komponent- og filterleverancer. Saudi-Arabien: Qurayyah-kraftværkets udvidelse (yderligere kapacitet 3 GW) GE Vernova vil installere fem H-klasse gasturbiner (tre 7HA.03 og to 7HA.02) på Qurayyahs uafhængige kraftværk i den østlige provins. Udvidelsen styrker landets elproduktion; integrationen af filtre i turbinernes luftindtag er kritisk under ørkenforhold, hvilket passer til Eagles specialkompetence. Brasilien: GNA II (1,673 GW) Latinamerikas største naturgasstempelkraftværk startede driften i juni 2025 i Porto do Açu. En investering på 7 milliarder reais (ca. 1,33 mia. USD) understøtter det nationale elnet og dækker 8 millioner husstande. Det gasturbinebaserede CCGT-projekt tilbyder en mulighed for regionale filterleverandører, når Brasilien udvider LNG-baseret produktion. Irak: Beiji-2 (Baiji) gaskraftværk (1,014–1.521 MW) Siemens Energy og CSCEC påbegyndte byggeriet i august 2025 i Saladin. Den første fase er 1.014 MW, med en samlet kapacitet på op til 1.521 MW. Projektet genopliver krigsskadet infrastruktur med gasturbiner; støvede forhold understreger behovet for filtreringsløsninger, og specialiserede leverandører som Eagle kunne drage fordel af EPC-konsortier.
·3. nov.I den kommende forretningsgennemgang vil de sandsynligvis fortælle om disse?·3. nov. · RedigeretI ordrens meddelelse: "The O Mon 4 power plant, which is slated to be built by 2028 with an installed capacity of 1,155MW" Så de kan meddele det på et tidspunkt i løbet af de næste tre år eller lade være med at meddele det, da de er underleverandører. Forudsat selvfølgelig, at dette var ordren, men ATSS-aftalen i Vietnam og tidspunktet for ordren stemmer så godt overens, at det med stor sandsynlighed er denne. Jeg tror ikke, at der i år vil blive annonceret andet end materiale- og automationsomkostninger, for at holde aktiekursen så lav som muligt. Lavt fordi 75% af fabrikkens købspris betales i aktier, og jo lavere kursen er, desto større antal aktier får sælgeren. Ledelsen ser, at det til den nuværende pris er værd at købe titusindvis af millioner aktier fra emissioner, så dette betragtes normalt som et slags signal om selskabets reelle situation. First North-selskaber, som Kappalehti og Arvopaperi stort set hader, har også mulighed for at spille på denne måde til deres egen fordel helt lovligt.
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Shareville og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Nyheder
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
2025 Q3-regnskab
Kun PDF-version
37 dage siden
Nyheder
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
Shareville
Deltag i samtalen med SharevilleBliv en del af vores forum for investorer. Følg andre, og diskuter aktier og fonde.
Log ind
- ·8. dec.Jeg skrev på et andet forum om strukturen af Eagle Filters' fabrikskøb og earn-out-logikken, og jeg bringer en opsummeret version her i én besked, så man ikke behøver at læse det i de tråde. Selskabets regnskaber har siden 2021 indikeret, at den endelige pris for fabrikskøbet er bundet til omsætningen og resultatet for årene 2023–2025. Samtidig har EFG ejet 100 % af Eagle Filters Oy, men earn-out'en har været en betydelig del af den samlede transaktion. Den oprindelige tidsplan var sat til 2024–2025, og maksimalt 50 % af købsprisen kunne betales i aktier. Modellen var en klassisk risikooverførsel: sælgeren opgiver kontrol, men modtager en højere pris, hvis selskabet vokser. Kvalitetsproblemer med en stofleverandør hos to kunder i efteråret 2023 kastede grus i maskineriet, og den planlagte strategi for over 30 % årlig vækst kollapsede praktisk talt for resten af året. Filtrene måtte laves to gange. Dette påvirkede direkte earn-out-vejen. I løbet af 2024 forhandlede selskabet nye vilkår for købet: den maksimale andel, der skulle betales i aktier, blev hævet til 75 %, og betalingsplanen blev flyttet til 2025–2026. Dette frigjorde cirka en halv million euro i kontanter sammenlignet med den oprindelige struktur og gav mere manøvrerum til at gennemføre vendingen. Samtidig udnyttede selskabet First Norths særlige kendetegn: lav likviditet og svag værdiansættelse muliggjorde meget favorable tillægstegninger for ledelsen og ankerinvestorer. Dette er i sig selv ikke usædvanligt – selskabets markedsværdi er stadig kun omkring 16 millioner euro – men det indikerer, at ledelsen er villig til at øge sit ejerskab netop, når værdiansættelsen er lavest. Dette tyder på, at selskabets ledelse tror på en betydelig stigning i aktiekursen. Den nuværende earn-out-struktur er i denne henseende logisk. Selskabet sparer kontanter, og sælgeren modtager flere aktier, hvis værdi kan stige væsentligt, når automatiseringen og materialeforretningen skaleres op fra 2026. Resultatet er afbalanceret både med hensyn til pengestrøm og ejerstruktur. Den ofte udtrykte mistanke i diskussioner om, at selskaber ikke fortæller alt, er i dette tilfælde ikke berettiget: et børsnoteret selskab kan ikke undlade at oplyse information, der væsentligt påvirker aktiekursen. Eagle Filters' kommunikation har været konsekvent, siden den nuværende ledelse tiltrådte, og alt dette har været tilgængeligt i selskabets meddelelser og årsrapporter. Desuden har virksomhedens langsigtede mål – over 20 % EBITDA og over 30 % omsætningsvækst – været de samme hele tiden. De afspejler ledelsens egen opfattelse af virksomhedens skalerbarhed og potentialet for international efterspørgsel.
- ·18. nov.Har eagle for nylig haft så store enkeltbeløb på salgssiden, 60 tusind og 90 tusind, ser det ud til?·19. nov.Nu hvor siderne er begyndt at bevæge sig med større partier, er det godt at huske et par ting, som mange let overser. På salgssiden er der rimelig store blokke, og på 0,08-niveauet hænger stadig den der post på omkring 100.000 enheder. Men købssiden har også i flere dage holdt hundrede-tusind-enhedsordrer på 0,064 og et hak højere. Dette indikerer, at markedet bestemt samler op – men uden hast. Temmelig mange er begyndt at undersøge dette, da virksomheden er blevet en kuriositet på grund af dens billigste enhedspris på børsen. Q3 var slet ikke en officiel delårsrapport, men blot en meddelelse, hvorfra for eksempel en bekræftet ordre på 2,3 millioner euro blev udeladt. Ved at præsentere tal så kreativt fremstod kvartalet på papiret tilsyneladende svagt, selvom noget helt andet skete i baggrunden. Hertil bør man også knytte et tilbagevendende mønster i denne akties historie: den er flere gange hoppet hurtigt op, og så snart langsigtede ventere endelig har fået deres ”årelange salgsplads”, har de fyldt ordrebøgerne og presset kursen tilbage til gulvet. Reaktionen har været øjeblikkelig og ofte mere følelses- end faktabaseret. Nu ser situationen lidt anderledes ud. Stigningen er denne gang ikke baseret på, at en enkelt kendt ejer akkumulerer (f.eks. Puttonen), men på at tallene gradvist ser bedre ud – og at nogle vigtige ordrer endnu ikke engang er synlige i de officielle tal. Dette betyder, at mange nu kan sælge i frustration næsten til bundpris og se til fra sidelinjen, hvis vendingen virkelig styrkes først i næste års rapporter, og kursniveauet da allerede er et helt andet sted. Lige nu kan være et sådant øjeblik, hvor det er værd at kigge på tallene igen: ikke baseret på hvad Q3 viste, men baseret på hvad der blev udeladt at vise fra det. For i år er der, ifølge virksomhedens egen meddelelse, allerede kommet omkring fire ordrer på 1-2 millioner ind.
- ·13. nov.Tallene kom ind – og var endda bedre end forventet. Automations- og robotikinvesteringerne er afsluttet, og fabrikkens kapacitet understøtter nu tydeligt større produktionsmængder. Den nye materialeforretning trækker også: selskabet rapporterede at have modtaget de første ordrer fra en europæisk VVS-filterproducent, hvis årlige værdi er omkring 0,5 millioner euro, og flere lignende kundeforhold er i testfasen. Ordrer til en værdi af 2,3 millioner euro er også vundet, men de er endnu ikke bogført i ordrebogen – en ret mærkelig løsning fra et rapporteringsperspektiv, især når lagrene samtidig er på et "ekstremt højt" niveau, og leverancer forsinkes på grund af kundeforhold. Dette understøtter synspunktet, at omsætningen bevidst flyttes fremad, selvom produktionen er i orden. Samlet set ser det godt ud. Et køb på 100.000 enheder kan allerede være en sværere opgave, da det ved nuværende kursniveauer let stiger fra syv cent til otte. Paniksælgere er forsvundet, og robotkøb kan ikke længere presse niveauerne ned, selvom man ville kaste en prøvebold på købssiden. Held og lykke til dem, der investerede i tide – den eneste lille skygge er den aktieemission, men den har været kendt i lang tid. Kun omkring en tredjedel af de 60 millioner aktieautorisationer, der blev givet i foråret, er blevet brugt, og selskabet har nævnt et muligt finansieringsbehov i hver rapport i to år nu. De emissionsaktier vil ikke blive solgt, så jo højere dette klatrer, desto færre aktier får ledelsen fra emissionen.·13. nov. · RedigeretTallene i Q3/2025-rapporten er bevidst holdt lave på grund af udskudt indtægtsføring – den faktiske operationelle ydeevne er tydeligt bedre. Nedenfor er en objektiv vurdering af kapacitet, rentabilitet og vækstvej. Produktions- og indtægtsniveau for filtre Investeringer i automation og robotik (2 M€) blev afsluttet i Q3/2025. Virksomheden udtaler: “The company’s cost structure supports significantly higher volumes.” Fabrikken kan producere en mangedoblet mængde filtre uden væsentlig yderligere arbejdskraft. Baseret på gammel kapacitet (2023–2024 rapporter og tolddata CN8 84213100) genererede fuld belastning ca. 0,75–1 M€ i månedlig omsætning. Automation hæver dette realistisk til 2–3 M€ pr. måned uden nye investeringer. Rentabilitetsvurderingen er baseret på Q3-tal, hvor indtægtsføringen er begrænset: Nuværende ~0,7 M€/md. omsætning genererer -0,5 M€ EBITDA (minus skyldes bevidst tilbageholdelse af indtægtsføring). Når omsætningen stiger med ~0,6 M€/md., når EBITDA 0 % (faste omkostninger dækkes). Fra dette punkt og fremefter er driftsresultatprocenten (EBITDA-marginen) ca. 40–50 % af mersalget: – 1,4 M€/md. → EBITDA nærmer sig nul. – 2,0 M€/md. → EBITDA +0,3–0,5 M€/md. (ca. 15–25 % margin). Estimering for 2026 (andet fulde automationsår): Ved fuld fabriksudnyttelse 20–25 M€ årlig omsætning (~2 M€/md.). EBITDA-margin 15–20 % (muligvis 10–15 % i det første automationsår, efterhånden som processerne forfines). Svarer til rapportens kommentar “higher volume capacity”. Forretning med stofmaterialer (filter fabric) Produktionen er outsourcet – Eagle binder ikke kapacitet eller kapital. Forretningen skalerer næsten ubegrænset i henhold til efterspørgsel og aftaler. Nuværende situation Q3/2025: Én europæisk HVAC-producent har bestilt de første partier og annonceret en årlig volumen på ~0,5 M€. Flere andre potentielle kunder i forsøg, med lignende eller større potentiale. Realistisk udviklingsvej: 3–4 kunder à 0,5 M€/år → 1,5–2 M€ årligt stofsalg. Skalerbarhed muliggør vækst til 5–10 M€ uden store investeringer, hvis materialet er konkurrencedygtigt (energieffektivitet, CO₂-reduktioner). Marginaler højere end i filterfremstilling (mindre logistik og arbejdskraft), estimeret 20–25 %. Indtjeningsprognose 2026 Filtre (egen fabrik): 2,0 M€ månedlig omsætning, 15–20 % EBITDA-margin → +0,3–0,4 M€/md. indtjeningspåvirkning. Stofmaterialer (outsourcet): 0,3–0,8 M€ månedlig omsætning, 20–25 % EBITDA-margin → +0,06–0,2 M€/md. indtjeningspåvirkning. Total: 2,3–2,8 M€/md. omsætning, ~17 % EBITDA-margin → ~0,4–0,5 M€/md. EBITDA (på årsbasis 4,8–6,0 M€). Markedsværdi 2026-normaliseret EBITDA ~5 M€. Sammenlignelige industrielle vækstvirksomheder (automation, cleantech, skalerbar produktion) værdiansættes typisk til 8–12x EV/EBITDA. Med dette interval ville markedsværdien være 40–60 M€ ved udgangen af 2026. Det er ikke en tenbagger endnu, men virksomheden gentager konstant sit langsigtede mål om 20 % EBITDA og 30 % omsætningsvækst, og ordet "mindst" er nu tilføjet, hvilket betyder, at ledelsen mener, at dette endda har været et konservativt resultat. Hvis dette opnås ved udgangen af 2026, og fremtiden stadig ser vækstdrevet ud, kan det meget vel blive en tenbagger. For et par år siden, på generalforsamlingen, drømte virksomheden om at etablere nye fabrikker og udbetale udbytte. Corona ødelagde disse visioner fuldstændigt. Nu ser det igen realistisk ud. Fabriksejendomme kan erhverves næsten gratis, da selv store står tomme i øjeblikket, og det er ikke fornuftigt at holde dem tomme på grund af omkostningerne, så deres priser er nu så lave, at der er plads til dem, der har brug for det. Hvis den 20 % EBITDA opnås, som virksomheden flittigt gentager, så har den også mulighed for at udbetale udbytte. Så drømmene er måske ikke forsvundet, men blot flyttet fremad.
- ·5. nov.Toldens eksportdata er ret interessant: Toldens Uljas-database (https://uljas.tulli.fi/) Søgeparametre: Vareklassifikation CN8: 84213100 (luftfiltre til motorer) Periode: 1–8/2025 Retning: eksport efter destinationsland Land: alle lande Toldens eksportdata (CN 84213100): Januar–juni 2025: ca. 3,7 M€ (Sverige, Holland, Estland, Nigeria, USA) Juli–august 2025: ca. 2,4 M€ (Tyskland, Tyrkiet, USA, Sverige) Total januar–august 2025: ca. 6,1 M€ Der synes ikke at være nogen klar uoverensstemmelse mellem Toldens statistik og Eagle Filters' H1-rapporttal. Ifølge Toldens Uljas-database (CN 84213100) udgjorde Eagle Filters' eksport i januar–juni 2025 i alt ca. 3,7 millioner euro. I juli–august kom der yderligere ca. 2,4 millioner euro i eksport. Den samlede værdi af Finlands eksport for januar–august 2025 er således groft sagt ca. 6,1 millioner euro. Samtidig fremgik det af selskabets egen H1/2025 halvårsrapport, at omsætningen var 1,885 M€ og ordrebogen 1,09 M€ ved udgangen af juni. Rapporten nævnte også, at selskabet i H1 havde forberedt en stor leverance, som endnu ikke var indtægtsført for den pågældende rapporteringsperiode. Hvad betyder dette? I praksis betyder det, at Eagle har leveret filtre til verden i et jævnt tempo – som toldens eksportdata viser – men disse leverancer er endnu ikke bogført som omsætning. Eksporten er således fortsat helt normalt, selvom H1-rapportens salgstal virkede beskedent. Årsagen er netop den forsinkelse, der er nævnt i rapporterne: en stor leverance er blevet forsinket af kunden, så dens indtægter ikke kunne bogføres i H1. På den måde har Eagle akkumuleret færdige produkter på lager, og salget vil blive realiseret i regnskabet senere, selvom varerne allerede er sendt til kunden. Når man kender H1-tallene og ser, at juli–august eksporten udgjorde i alt ca. 2,4 M€, kan man konkludere, at værdien af Eagle Filters' eksport i Q3 (juli–september) meget vel kunne stige til ~3–4 millioner euro. Med andre ord er der leveret (eller vil blive leveret) betydeligt flere filtre i tredje kvartal, end hvad der fremgik af H1-omsætningen. Dette ville tyde på, at den tidligere nævnte store leverance sandsynligvis er påbegyndt i Q3 – muligvis først i september – hvilket ville forklare det højere eksporttal. Det er dog muligt, at selvom eksport for millioner fandt sted i Q3, vil disse leverancer først blive indtægtsført i regnskabet i januar 2026. Hvis kundens godkendelse af leverancen bevidst forsinkes ud over årsskiftet (som det er blevet spekuleret på forummet på grund af et velkendt baggrundsscenarie), ønsker Eagle Filters måske ikke at bogføre alt på én gang i sine 2025-tal. Kunder kan også lide at få betalingsbetingelser. Men det væsentlige er, at baseret på tolddata kører virksomhedens forretning normalt i baggrunden. I 2022 og 2023 korrelerede Eagle Filters' omsætning og Toldens eksportdata relativt godt. Forskellen skyldes primært forsinkelser i indtægtsførelsen, hvilket er normalt ved projektleverancer. Fra 2024 og fremefter ændrer mønstret sig dog tydeligt: eksporten fortsætter med fuld kapacitet, men kun en brøkdel bogføres som omsætning. Dette understøtter den længe på forummet fremførte fortolkning om, at regnskabet styres af betingelserne for en earn-out-struktur – det vil sige, at omsætning og resultat søges flyttet til 2026.·7. nov.I den lille gruppe sagde mindst én velhavende person, at de ville begynde at købe dette. Lad os se, hvad der sker i løbet af ugen.
- ·3. nov.I sidste uge blev Eagle Filters' meddelelse af 13.6.2025 analyseret i et lukket diskussionsforum, hvor selskabet oplyste, at det havde bundet arbejdskapital i et stort kundeprojekt. Eagle fungerer som underleverandør, da en stor virksomhed har vundet en kontrakt om levering af gasturbinekomponenter, og dets egne leverancer starter inden længe. Selskabet rejste 1,2 millioner euro gennem en aktieemission til komponentleverancen, da adgangen til yderligere kapital eller gældsfinansiering er begrænset. Brugeren havde gravet Doosan Enerbilitys 9.6.2025 annoncerede store gasturbineprojekt i Vietnam frem: Ô Môn IV (O Mon 4) GTCC-kraftværk, med en samlet kapacitet på 1.155 MW. Projektet blev senere bekræftet at omfatte to Mitsubishi Heavy Industries (MHI) M701JAC-gasturbiner. Meddelelserne faldt i samme uge i juni, og Doosans kontrakt dækker EPC-funktioner samt hovedkomponenter. Timingen, omfanget og gasturbinefokus passer perfekt til Eagles beskrivelse. Meddelelse: https://www.doosanenerbility.com/en/about/news_board_view?id=21000727&page=9&pageSize=9 Ô Môn IV er en del af Petrovietnams Block B - O Mon gas-til-kraft-kæde i Can Tho-området i Mekongdeltaet. EPC-ansvaret ligger hos et konsortium mellem Doosan Enerbility (Sydkorea) og vietnamesiske PECC2, med MHI som leverandør af turbinerne. Selvom filterleverandøren ikke er navngivet, findes der referencer til Eagle: APSS (Asia Pacific Solutions Supply), der opererer i Vietnam, lister Eagle Filters som sin partner og distributør for gasturbinefiltre. De har en gyldig distributionsaftale (indgået 1.3.2023, toårig + tidsubegrænset), som ikke er opsagt, hvilket betyder, at den er i kraft. Partnerliste: https://apss-vn.com/nha-phan-phoi/ Eagle Filters-side: https://apss.com/eagle-filters/ Distributionsaftale: https://apss-vn.com/wp-content/uploads/2023/10/distributor-agreement-APSS.pdf Eagles finansieringsbehov på 1,2 millioner euro passer godt: hvis salgsprisen for filtre er cirka 120.000 euro per 100 MW, ville et 1.155 MW-projekt give cirka 1,44 millioner euro i omsætning og potentielt 240.000 euro i overskud. Dette kan kun være ét eksempel; der kan være flere lignende kontrakter, der afventer offentliggørelse. Analysen udnyttede hjælp fra en vietnamesisk ekspert til at grave detaljer frem. Flere gasturbineprojekter over 1 GW fra tredjelande – potentielle mål for Eagle Nedenfor er eksempler på nyligt annoncerede eller igangsatte projekter over 1 GW i Asien, Mellemøsten og Latinamerika, hvor behovet for filtre i turbinernes luftindtag er sandsynligt. Disse kunne åbne nye distributionskanaler for Eagle gennem partnere som APSS. Saudi-Arabien: Rumah-1 og Al-Nairyah-1 (i alt 3,6 GW) Mitsubishi Power og Doosan Enerbility vil levere seks M501JAC-gasturbiner til disse uafhængige kraftværksprojekter (IPP). Rumah-1 er placeret i den centrale del af landet, Al-Nairyah-1 i den østlige del. Projekterne er i udviklingsfasen og understøtter Saudi Vision 2030-programmet. Doosans involvering antyder potentiale for Eagle i komponent- og filterleverancer. Saudi-Arabien: Qurayyah-kraftværkets udvidelse (yderligere kapacitet 3 GW) GE Vernova vil installere fem H-klasse gasturbiner (tre 7HA.03 og to 7HA.02) på Qurayyahs uafhængige kraftværk i den østlige provins. Udvidelsen styrker landets elproduktion; integrationen af filtre i turbinernes luftindtag er kritisk under ørkenforhold, hvilket passer til Eagles specialkompetence. Brasilien: GNA II (1,673 GW) Latinamerikas største naturgasstempelkraftværk startede driften i juni 2025 i Porto do Açu. En investering på 7 milliarder reais (ca. 1,33 mia. USD) understøtter det nationale elnet og dækker 8 millioner husstande. Det gasturbinebaserede CCGT-projekt tilbyder en mulighed for regionale filterleverandører, når Brasilien udvider LNG-baseret produktion. Irak: Beiji-2 (Baiji) gaskraftværk (1,014–1.521 MW) Siemens Energy og CSCEC påbegyndte byggeriet i august 2025 i Saladin. Den første fase er 1.014 MW, med en samlet kapacitet på op til 1.521 MW. Projektet genopliver krigsskadet infrastruktur med gasturbiner; støvede forhold understreger behovet for filtreringsløsninger, og specialiserede leverandører som Eagle kunne drage fordel af EPC-konsortier.·3. nov.I den kommende forretningsgennemgang vil de sandsynligvis fortælle om disse?·3. nov. · RedigeretI ordrens meddelelse: "The O Mon 4 power plant, which is slated to be built by 2028 with an installed capacity of 1,155MW" Så de kan meddele det på et tidspunkt i løbet af de næste tre år eller lade være med at meddele det, da de er underleverandører. Forudsat selvfølgelig, at dette var ordren, men ATSS-aftalen i Vietnam og tidspunktet for ordren stemmer så godt overens, at det med stor sandsynlighed er denne. Jeg tror ikke, at der i år vil blive annonceret andet end materiale- og automationsomkostninger, for at holde aktiekursen så lav som muligt. Lavt fordi 75% af fabrikkens købspris betales i aktier, og jo lavere kursen er, desto større antal aktier får sælgeren. Ledelsen ser, at det til den nuværende pris er værd at købe titusindvis af millioner aktier fra emissioner, så dette betragtes normalt som et slags signal om selskabets reelle situation. First North-selskaber, som Kappalehti og Arvopaperi stort set hader, har også mulighed for at spille på denne måde til deres egen fordel helt lovligt.
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Shareville og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Ordredybde
First North Finland
Antal
Køb
10.000
Sælg
Antal
68.352
Seneste handel
| Tid | Pris | Antal | Købere | Sælgere |
|---|---|---|---|---|
| 10.674 | - | - | ||
| 9.326 | - | - | ||
| 3.442 | - | - | ||
| 1.600 | - | - | ||
| 1.000 | - | - |
Højest
0,07VWAP
Lavest
0,068OmsætningAntal
0 36.201
VWAP
Højest
0,07Lavest
0,068OmsætningAntal
0 36.201
Mæglerstatistik
Ingen data fundet
Corporate Actions
| Næste begivenhed | |
|---|---|
| 2025 Q4-regnskab | 27. feb. 2026 |
| Tidligere begivenheder | ||
|---|---|---|
| 2025 Q3-regnskab | 13. nov. | |
| 2025 Q2-regnskab | 14. aug. | |
| 2025 H1-regnskab | 14. aug. | |
| 2025 Q1-regnskab | 15. maj | |
| 2024 Q4-regnskab | 27. feb. |
Data hentes fra Quartr, FactSet
2025 Q3-regnskab
Kun PDF-version
37 dage siden
Nyheder
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
Corporate Actions
| Næste begivenhed | |
|---|---|
| 2025 Q4-regnskab | 27. feb. 2026 |
| Tidligere begivenheder | ||
|---|---|---|
| 2025 Q3-regnskab | 13. nov. | |
| 2025 Q2-regnskab | 14. aug. | |
| 2025 H1-regnskab | 14. aug. | |
| 2025 Q1-regnskab | 15. maj | |
| 2024 Q4-regnskab | 27. feb. |
Data hentes fra Quartr, FactSet
Shareville
Deltag i samtalen med SharevilleBliv en del af vores forum for investorer. Følg andre, og diskuter aktier og fonde.
Log ind
- ·8. dec.Jeg skrev på et andet forum om strukturen af Eagle Filters' fabrikskøb og earn-out-logikken, og jeg bringer en opsummeret version her i én besked, så man ikke behøver at læse det i de tråde. Selskabets regnskaber har siden 2021 indikeret, at den endelige pris for fabrikskøbet er bundet til omsætningen og resultatet for årene 2023–2025. Samtidig har EFG ejet 100 % af Eagle Filters Oy, men earn-out'en har været en betydelig del af den samlede transaktion. Den oprindelige tidsplan var sat til 2024–2025, og maksimalt 50 % af købsprisen kunne betales i aktier. Modellen var en klassisk risikooverførsel: sælgeren opgiver kontrol, men modtager en højere pris, hvis selskabet vokser. Kvalitetsproblemer med en stofleverandør hos to kunder i efteråret 2023 kastede grus i maskineriet, og den planlagte strategi for over 30 % årlig vækst kollapsede praktisk talt for resten af året. Filtrene måtte laves to gange. Dette påvirkede direkte earn-out-vejen. I løbet af 2024 forhandlede selskabet nye vilkår for købet: den maksimale andel, der skulle betales i aktier, blev hævet til 75 %, og betalingsplanen blev flyttet til 2025–2026. Dette frigjorde cirka en halv million euro i kontanter sammenlignet med den oprindelige struktur og gav mere manøvrerum til at gennemføre vendingen. Samtidig udnyttede selskabet First Norths særlige kendetegn: lav likviditet og svag værdiansættelse muliggjorde meget favorable tillægstegninger for ledelsen og ankerinvestorer. Dette er i sig selv ikke usædvanligt – selskabets markedsværdi er stadig kun omkring 16 millioner euro – men det indikerer, at ledelsen er villig til at øge sit ejerskab netop, når værdiansættelsen er lavest. Dette tyder på, at selskabets ledelse tror på en betydelig stigning i aktiekursen. Den nuværende earn-out-struktur er i denne henseende logisk. Selskabet sparer kontanter, og sælgeren modtager flere aktier, hvis værdi kan stige væsentligt, når automatiseringen og materialeforretningen skaleres op fra 2026. Resultatet er afbalanceret både med hensyn til pengestrøm og ejerstruktur. Den ofte udtrykte mistanke i diskussioner om, at selskaber ikke fortæller alt, er i dette tilfælde ikke berettiget: et børsnoteret selskab kan ikke undlade at oplyse information, der væsentligt påvirker aktiekursen. Eagle Filters' kommunikation har været konsekvent, siden den nuværende ledelse tiltrådte, og alt dette har været tilgængeligt i selskabets meddelelser og årsrapporter. Desuden har virksomhedens langsigtede mål – over 20 % EBITDA og over 30 % omsætningsvækst – været de samme hele tiden. De afspejler ledelsens egen opfattelse af virksomhedens skalerbarhed og potentialet for international efterspørgsel.
- ·18. nov.Har eagle for nylig haft så store enkeltbeløb på salgssiden, 60 tusind og 90 tusind, ser det ud til?·19. nov.Nu hvor siderne er begyndt at bevæge sig med større partier, er det godt at huske et par ting, som mange let overser. På salgssiden er der rimelig store blokke, og på 0,08-niveauet hænger stadig den der post på omkring 100.000 enheder. Men købssiden har også i flere dage holdt hundrede-tusind-enhedsordrer på 0,064 og et hak højere. Dette indikerer, at markedet bestemt samler op – men uden hast. Temmelig mange er begyndt at undersøge dette, da virksomheden er blevet en kuriositet på grund af dens billigste enhedspris på børsen. Q3 var slet ikke en officiel delårsrapport, men blot en meddelelse, hvorfra for eksempel en bekræftet ordre på 2,3 millioner euro blev udeladt. Ved at præsentere tal så kreativt fremstod kvartalet på papiret tilsyneladende svagt, selvom noget helt andet skete i baggrunden. Hertil bør man også knytte et tilbagevendende mønster i denne akties historie: den er flere gange hoppet hurtigt op, og så snart langsigtede ventere endelig har fået deres ”årelange salgsplads”, har de fyldt ordrebøgerne og presset kursen tilbage til gulvet. Reaktionen har været øjeblikkelig og ofte mere følelses- end faktabaseret. Nu ser situationen lidt anderledes ud. Stigningen er denne gang ikke baseret på, at en enkelt kendt ejer akkumulerer (f.eks. Puttonen), men på at tallene gradvist ser bedre ud – og at nogle vigtige ordrer endnu ikke engang er synlige i de officielle tal. Dette betyder, at mange nu kan sælge i frustration næsten til bundpris og se til fra sidelinjen, hvis vendingen virkelig styrkes først i næste års rapporter, og kursniveauet da allerede er et helt andet sted. Lige nu kan være et sådant øjeblik, hvor det er værd at kigge på tallene igen: ikke baseret på hvad Q3 viste, men baseret på hvad der blev udeladt at vise fra det. For i år er der, ifølge virksomhedens egen meddelelse, allerede kommet omkring fire ordrer på 1-2 millioner ind.
- ·13. nov.Tallene kom ind – og var endda bedre end forventet. Automations- og robotikinvesteringerne er afsluttet, og fabrikkens kapacitet understøtter nu tydeligt større produktionsmængder. Den nye materialeforretning trækker også: selskabet rapporterede at have modtaget de første ordrer fra en europæisk VVS-filterproducent, hvis årlige værdi er omkring 0,5 millioner euro, og flere lignende kundeforhold er i testfasen. Ordrer til en værdi af 2,3 millioner euro er også vundet, men de er endnu ikke bogført i ordrebogen – en ret mærkelig løsning fra et rapporteringsperspektiv, især når lagrene samtidig er på et "ekstremt højt" niveau, og leverancer forsinkes på grund af kundeforhold. Dette understøtter synspunktet, at omsætningen bevidst flyttes fremad, selvom produktionen er i orden. Samlet set ser det godt ud. Et køb på 100.000 enheder kan allerede være en sværere opgave, da det ved nuværende kursniveauer let stiger fra syv cent til otte. Paniksælgere er forsvundet, og robotkøb kan ikke længere presse niveauerne ned, selvom man ville kaste en prøvebold på købssiden. Held og lykke til dem, der investerede i tide – den eneste lille skygge er den aktieemission, men den har været kendt i lang tid. Kun omkring en tredjedel af de 60 millioner aktieautorisationer, der blev givet i foråret, er blevet brugt, og selskabet har nævnt et muligt finansieringsbehov i hver rapport i to år nu. De emissionsaktier vil ikke blive solgt, så jo højere dette klatrer, desto færre aktier får ledelsen fra emissionen.·13. nov. · RedigeretTallene i Q3/2025-rapporten er bevidst holdt lave på grund af udskudt indtægtsføring – den faktiske operationelle ydeevne er tydeligt bedre. Nedenfor er en objektiv vurdering af kapacitet, rentabilitet og vækstvej. Produktions- og indtægtsniveau for filtre Investeringer i automation og robotik (2 M€) blev afsluttet i Q3/2025. Virksomheden udtaler: “The company’s cost structure supports significantly higher volumes.” Fabrikken kan producere en mangedoblet mængde filtre uden væsentlig yderligere arbejdskraft. Baseret på gammel kapacitet (2023–2024 rapporter og tolddata CN8 84213100) genererede fuld belastning ca. 0,75–1 M€ i månedlig omsætning. Automation hæver dette realistisk til 2–3 M€ pr. måned uden nye investeringer. Rentabilitetsvurderingen er baseret på Q3-tal, hvor indtægtsføringen er begrænset: Nuværende ~0,7 M€/md. omsætning genererer -0,5 M€ EBITDA (minus skyldes bevidst tilbageholdelse af indtægtsføring). Når omsætningen stiger med ~0,6 M€/md., når EBITDA 0 % (faste omkostninger dækkes). Fra dette punkt og fremefter er driftsresultatprocenten (EBITDA-marginen) ca. 40–50 % af mersalget: – 1,4 M€/md. → EBITDA nærmer sig nul. – 2,0 M€/md. → EBITDA +0,3–0,5 M€/md. (ca. 15–25 % margin). Estimering for 2026 (andet fulde automationsår): Ved fuld fabriksudnyttelse 20–25 M€ årlig omsætning (~2 M€/md.). EBITDA-margin 15–20 % (muligvis 10–15 % i det første automationsår, efterhånden som processerne forfines). Svarer til rapportens kommentar “higher volume capacity”. Forretning med stofmaterialer (filter fabric) Produktionen er outsourcet – Eagle binder ikke kapacitet eller kapital. Forretningen skalerer næsten ubegrænset i henhold til efterspørgsel og aftaler. Nuværende situation Q3/2025: Én europæisk HVAC-producent har bestilt de første partier og annonceret en årlig volumen på ~0,5 M€. Flere andre potentielle kunder i forsøg, med lignende eller større potentiale. Realistisk udviklingsvej: 3–4 kunder à 0,5 M€/år → 1,5–2 M€ årligt stofsalg. Skalerbarhed muliggør vækst til 5–10 M€ uden store investeringer, hvis materialet er konkurrencedygtigt (energieffektivitet, CO₂-reduktioner). Marginaler højere end i filterfremstilling (mindre logistik og arbejdskraft), estimeret 20–25 %. Indtjeningsprognose 2026 Filtre (egen fabrik): 2,0 M€ månedlig omsætning, 15–20 % EBITDA-margin → +0,3–0,4 M€/md. indtjeningspåvirkning. Stofmaterialer (outsourcet): 0,3–0,8 M€ månedlig omsætning, 20–25 % EBITDA-margin → +0,06–0,2 M€/md. indtjeningspåvirkning. Total: 2,3–2,8 M€/md. omsætning, ~17 % EBITDA-margin → ~0,4–0,5 M€/md. EBITDA (på årsbasis 4,8–6,0 M€). Markedsværdi 2026-normaliseret EBITDA ~5 M€. Sammenlignelige industrielle vækstvirksomheder (automation, cleantech, skalerbar produktion) værdiansættes typisk til 8–12x EV/EBITDA. Med dette interval ville markedsværdien være 40–60 M€ ved udgangen af 2026. Det er ikke en tenbagger endnu, men virksomheden gentager konstant sit langsigtede mål om 20 % EBITDA og 30 % omsætningsvækst, og ordet "mindst" er nu tilføjet, hvilket betyder, at ledelsen mener, at dette endda har været et konservativt resultat. Hvis dette opnås ved udgangen af 2026, og fremtiden stadig ser vækstdrevet ud, kan det meget vel blive en tenbagger. For et par år siden, på generalforsamlingen, drømte virksomheden om at etablere nye fabrikker og udbetale udbytte. Corona ødelagde disse visioner fuldstændigt. Nu ser det igen realistisk ud. Fabriksejendomme kan erhverves næsten gratis, da selv store står tomme i øjeblikket, og det er ikke fornuftigt at holde dem tomme på grund af omkostningerne, så deres priser er nu så lave, at der er plads til dem, der har brug for det. Hvis den 20 % EBITDA opnås, som virksomheden flittigt gentager, så har den også mulighed for at udbetale udbytte. Så drømmene er måske ikke forsvundet, men blot flyttet fremad.
- ·5. nov.Toldens eksportdata er ret interessant: Toldens Uljas-database (https://uljas.tulli.fi/) Søgeparametre: Vareklassifikation CN8: 84213100 (luftfiltre til motorer) Periode: 1–8/2025 Retning: eksport efter destinationsland Land: alle lande Toldens eksportdata (CN 84213100): Januar–juni 2025: ca. 3,7 M€ (Sverige, Holland, Estland, Nigeria, USA) Juli–august 2025: ca. 2,4 M€ (Tyskland, Tyrkiet, USA, Sverige) Total januar–august 2025: ca. 6,1 M€ Der synes ikke at være nogen klar uoverensstemmelse mellem Toldens statistik og Eagle Filters' H1-rapporttal. Ifølge Toldens Uljas-database (CN 84213100) udgjorde Eagle Filters' eksport i januar–juni 2025 i alt ca. 3,7 millioner euro. I juli–august kom der yderligere ca. 2,4 millioner euro i eksport. Den samlede værdi af Finlands eksport for januar–august 2025 er således groft sagt ca. 6,1 millioner euro. Samtidig fremgik det af selskabets egen H1/2025 halvårsrapport, at omsætningen var 1,885 M€ og ordrebogen 1,09 M€ ved udgangen af juni. Rapporten nævnte også, at selskabet i H1 havde forberedt en stor leverance, som endnu ikke var indtægtsført for den pågældende rapporteringsperiode. Hvad betyder dette? I praksis betyder det, at Eagle har leveret filtre til verden i et jævnt tempo – som toldens eksportdata viser – men disse leverancer er endnu ikke bogført som omsætning. Eksporten er således fortsat helt normalt, selvom H1-rapportens salgstal virkede beskedent. Årsagen er netop den forsinkelse, der er nævnt i rapporterne: en stor leverance er blevet forsinket af kunden, så dens indtægter ikke kunne bogføres i H1. På den måde har Eagle akkumuleret færdige produkter på lager, og salget vil blive realiseret i regnskabet senere, selvom varerne allerede er sendt til kunden. Når man kender H1-tallene og ser, at juli–august eksporten udgjorde i alt ca. 2,4 M€, kan man konkludere, at værdien af Eagle Filters' eksport i Q3 (juli–september) meget vel kunne stige til ~3–4 millioner euro. Med andre ord er der leveret (eller vil blive leveret) betydeligt flere filtre i tredje kvartal, end hvad der fremgik af H1-omsætningen. Dette ville tyde på, at den tidligere nævnte store leverance sandsynligvis er påbegyndt i Q3 – muligvis først i september – hvilket ville forklare det højere eksporttal. Det er dog muligt, at selvom eksport for millioner fandt sted i Q3, vil disse leverancer først blive indtægtsført i regnskabet i januar 2026. Hvis kundens godkendelse af leverancen bevidst forsinkes ud over årsskiftet (som det er blevet spekuleret på forummet på grund af et velkendt baggrundsscenarie), ønsker Eagle Filters måske ikke at bogføre alt på én gang i sine 2025-tal. Kunder kan også lide at få betalingsbetingelser. Men det væsentlige er, at baseret på tolddata kører virksomhedens forretning normalt i baggrunden. I 2022 og 2023 korrelerede Eagle Filters' omsætning og Toldens eksportdata relativt godt. Forskellen skyldes primært forsinkelser i indtægtsførelsen, hvilket er normalt ved projektleverancer. Fra 2024 og fremefter ændrer mønstret sig dog tydeligt: eksporten fortsætter med fuld kapacitet, men kun en brøkdel bogføres som omsætning. Dette understøtter den længe på forummet fremførte fortolkning om, at regnskabet styres af betingelserne for en earn-out-struktur – det vil sige, at omsætning og resultat søges flyttet til 2026.·7. nov.I den lille gruppe sagde mindst én velhavende person, at de ville begynde at købe dette. Lad os se, hvad der sker i løbet af ugen.
- ·3. nov.I sidste uge blev Eagle Filters' meddelelse af 13.6.2025 analyseret i et lukket diskussionsforum, hvor selskabet oplyste, at det havde bundet arbejdskapital i et stort kundeprojekt. Eagle fungerer som underleverandør, da en stor virksomhed har vundet en kontrakt om levering af gasturbinekomponenter, og dets egne leverancer starter inden længe. Selskabet rejste 1,2 millioner euro gennem en aktieemission til komponentleverancen, da adgangen til yderligere kapital eller gældsfinansiering er begrænset. Brugeren havde gravet Doosan Enerbilitys 9.6.2025 annoncerede store gasturbineprojekt i Vietnam frem: Ô Môn IV (O Mon 4) GTCC-kraftværk, med en samlet kapacitet på 1.155 MW. Projektet blev senere bekræftet at omfatte to Mitsubishi Heavy Industries (MHI) M701JAC-gasturbiner. Meddelelserne faldt i samme uge i juni, og Doosans kontrakt dækker EPC-funktioner samt hovedkomponenter. Timingen, omfanget og gasturbinefokus passer perfekt til Eagles beskrivelse. Meddelelse: https://www.doosanenerbility.com/en/about/news_board_view?id=21000727&page=9&pageSize=9 Ô Môn IV er en del af Petrovietnams Block B - O Mon gas-til-kraft-kæde i Can Tho-området i Mekongdeltaet. EPC-ansvaret ligger hos et konsortium mellem Doosan Enerbility (Sydkorea) og vietnamesiske PECC2, med MHI som leverandør af turbinerne. Selvom filterleverandøren ikke er navngivet, findes der referencer til Eagle: APSS (Asia Pacific Solutions Supply), der opererer i Vietnam, lister Eagle Filters som sin partner og distributør for gasturbinefiltre. De har en gyldig distributionsaftale (indgået 1.3.2023, toårig + tidsubegrænset), som ikke er opsagt, hvilket betyder, at den er i kraft. Partnerliste: https://apss-vn.com/nha-phan-phoi/ Eagle Filters-side: https://apss.com/eagle-filters/ Distributionsaftale: https://apss-vn.com/wp-content/uploads/2023/10/distributor-agreement-APSS.pdf Eagles finansieringsbehov på 1,2 millioner euro passer godt: hvis salgsprisen for filtre er cirka 120.000 euro per 100 MW, ville et 1.155 MW-projekt give cirka 1,44 millioner euro i omsætning og potentielt 240.000 euro i overskud. Dette kan kun være ét eksempel; der kan være flere lignende kontrakter, der afventer offentliggørelse. Analysen udnyttede hjælp fra en vietnamesisk ekspert til at grave detaljer frem. Flere gasturbineprojekter over 1 GW fra tredjelande – potentielle mål for Eagle Nedenfor er eksempler på nyligt annoncerede eller igangsatte projekter over 1 GW i Asien, Mellemøsten og Latinamerika, hvor behovet for filtre i turbinernes luftindtag er sandsynligt. Disse kunne åbne nye distributionskanaler for Eagle gennem partnere som APSS. Saudi-Arabien: Rumah-1 og Al-Nairyah-1 (i alt 3,6 GW) Mitsubishi Power og Doosan Enerbility vil levere seks M501JAC-gasturbiner til disse uafhængige kraftværksprojekter (IPP). Rumah-1 er placeret i den centrale del af landet, Al-Nairyah-1 i den østlige del. Projekterne er i udviklingsfasen og understøtter Saudi Vision 2030-programmet. Doosans involvering antyder potentiale for Eagle i komponent- og filterleverancer. Saudi-Arabien: Qurayyah-kraftværkets udvidelse (yderligere kapacitet 3 GW) GE Vernova vil installere fem H-klasse gasturbiner (tre 7HA.03 og to 7HA.02) på Qurayyahs uafhængige kraftværk i den østlige provins. Udvidelsen styrker landets elproduktion; integrationen af filtre i turbinernes luftindtag er kritisk under ørkenforhold, hvilket passer til Eagles specialkompetence. Brasilien: GNA II (1,673 GW) Latinamerikas største naturgasstempelkraftværk startede driften i juni 2025 i Porto do Açu. En investering på 7 milliarder reais (ca. 1,33 mia. USD) understøtter det nationale elnet og dækker 8 millioner husstande. Det gasturbinebaserede CCGT-projekt tilbyder en mulighed for regionale filterleverandører, når Brasilien udvider LNG-baseret produktion. Irak: Beiji-2 (Baiji) gaskraftværk (1,014–1.521 MW) Siemens Energy og CSCEC påbegyndte byggeriet i august 2025 i Saladin. Den første fase er 1.014 MW, med en samlet kapacitet på op til 1.521 MW. Projektet genopliver krigsskadet infrastruktur med gasturbiner; støvede forhold understreger behovet for filtreringsløsninger, og specialiserede leverandører som Eagle kunne drage fordel af EPC-konsortier.·3. nov.I den kommende forretningsgennemgang vil de sandsynligvis fortælle om disse?·3. nov. · RedigeretI ordrens meddelelse: "The O Mon 4 power plant, which is slated to be built by 2028 with an installed capacity of 1,155MW" Så de kan meddele det på et tidspunkt i løbet af de næste tre år eller lade være med at meddele det, da de er underleverandører. Forudsat selvfølgelig, at dette var ordren, men ATSS-aftalen i Vietnam og tidspunktet for ordren stemmer så godt overens, at det med stor sandsynlighed er denne. Jeg tror ikke, at der i år vil blive annonceret andet end materiale- og automationsomkostninger, for at holde aktiekursen så lav som muligt. Lavt fordi 75% af fabrikkens købspris betales i aktier, og jo lavere kursen er, desto større antal aktier får sælgeren. Ledelsen ser, at det til den nuværende pris er værd at købe titusindvis af millioner aktier fra emissioner, så dette betragtes normalt som et slags signal om selskabets reelle situation. First North-selskaber, som Kappalehti og Arvopaperi stort set hader, har også mulighed for at spille på denne måde til deres egen fordel helt lovligt.
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Shareville og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Ordredybde
First North Finland
Antal
Køb
10.000
Sælg
Antal
68.352
Seneste handel
| Tid | Pris | Antal | Købere | Sælgere |
|---|---|---|---|---|
| 10.674 | - | - | ||
| 9.326 | - | - | ||
| 3.442 | - | - | ||
| 1.600 | - | - | ||
| 1.000 | - | - |
Højest
0,07VWAP
Lavest
0,068OmsætningAntal
0 36.201
VWAP
Højest
0,07Lavest
0,068OmsætningAntal
0 36.201
Mæglerstatistik
Ingen data fundet