Generel information
Risiko
?
Høj: 6 ud af 7
Husk på, at en investeret opsparing kan gå både op og ned i værdi. Selvom opsparing i fonde historisk set har givet gode langsigtede afkast, er det ingen garanti for fremtidige afkast. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
Nøgletal
- Årlig omkostning1,40%
- AktivklasseAktie
- KategoriSektor - Ædle metaller, Aktier
- BasisvalutaEUR
- Belåningsværdi70%
- Faktaark
Sammendrag
The focus is on Global Precious Metal Mining Company with a special focus on transferable securities whose value development is affected by the market development for Silver.
Relaterede Fonde
Eksponering
Opdateret 30.4.2026
Fordeling
- Aktier96,1%
- Øvrigt3,5%
- Kort rente0,4%
Andre har kigget på
Debat
Deltag i samtalen med Nordnet Social
Log ind
·6 timer sidenHvor ender den amerikanske rente i 2027 – og hvorfor er det vigtigt for markederne? Fed funds-renten forbliver på 3.50–3.75% efter tre på hinanden følgende fastholdelser. Markederne er nu delt mellem to meget forskellige udfald for 2027, og nøglespørgsmålet er simpelt: er dagens inflation strukturel eller midlertidig? De fleste store banker forventer stadig rentenedsættelser. Konsensus peger mod 3.00–3.25% ved udgangen af 2027. Morgan Stanley forventer rentenedsættelser i marts og juni 2027. Goldman Sachs ser den første rentenedsættelse i december 2026, mens Bank of America også forudser et fald til 3.00–3.25% i løbet af 2027. Men en anden lejr er ved at opstå. JPMorgan forventer ingen rentenedsættelser i 2026 og ser i stedet en forhøjelse på 25bp i Q3 2027, hvilket bringer renten til 3.75–4.00%. BNP Paribas går endnu længere og advarer om, at tre forhøjelser fra december 2026 kunne presse renten til 4.25–4.50%. Markederne prissætter i stigende grad det høgeagtige scenarie. Den 30-årige statsrente er steget over 5%, den 10-årige er tilbage nær 4.5%, og den 2-årige statsrente har krydset 4% for første gang i næsten et år. Inflationsbaggrunden forklarer hvorfor. April CPI landede på 3.8% år-over-år, mens PPI steg med 6.0% år-over-år, det højeste siden 2022. Energipriserne er steget næsten 18% år-over-år, efter at Iran-konflikten forstyrrede forsyningen gennem Hormuzstrædet. Det er her, Morgan Stanleys argument bliver kritisk. Deres synspunkt er, at energidrevet inflation er midlertidig af natur. Inflation kræver ikke, at oliepriserne falder. Det kræver kun, at de holder op med at stige. Når markederne begynder at sammenligne med allerede høje oliepriser fra 2026, kan baseffekter alene bringe inflationen ned i løbet af 2027. Morgan Stanley bemærker også, at afsmittende effekt på kerneinflation hidtil har været begrænset, med kun sektorer som flypriser, der viser meningsfuld videregivelse. Selv FOMC-referatet fra marts antydede, at markederne forventer, at oliechokket vil være relativt kortvarigt. Det virkelige problem er varighed. Hvis forhøjede energipriser fortsætter langt ind i H2 2026, kan virksomheder til sidst videregive omkostninger til en bredere inflation. Det er skillelinjen mellem et midlertidigt energichok og strukturel inflation. Dette er den centrale uenighed mellem Morgan Stanley, Goldman Sachs og BofA på den ene side, og JPMorgan og BNP Paribas på den anden. For investorer er implikationerne massive. Hvis konsensus er korrekt, og Fed sænker renten i 2027, understøtter det ædelmetaller, vækstaktier og mineselskaber som Hochschild Mining gennem lavere realrenter og en svagere dollar. Hvis JPMorgan og BNP har ret, bliver højere realrenter og en stærkere dollar en stor modvind for guld og sølv. Markederne hælder i øjeblikket mod det pessimistiske scenarie. Hvis Morgan Stanley har ret, kan der være en betydelig opadgående omvurdering i vente. Ikke investeringsrådgivning. Lav altid din egen research. Kilder: • Morgan Stanley Fed note (TheStreet, 18. maj 2026): https://www.thestreet.com/fed/morgan-stanley-updates-surprising-fed-rate-path-for-2027-with-two-rate-cuts-despite-bond-market-concerns-about-hikes • Morgan Stanley Mid-Year Outlook 2026: https://www.morganstanley.com/insights/articles/economic-outlook-midyear-2026 • Morgan Stanley oil pass-through (Investing.com): https://www.investing.com/news/economy-news/morgan-stanley-tariff-passthrough-easing-oil-impact-on-core-inflation-contained-4692475 • JPMorgan next move a hike (jpmorgan.com): https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/economy/fed-rate-cuts • Goldman Sachs delays cuts (TheStreet, 11. maj 2026): https://www.thestreet.com/investing/goldman-sachs-sends-blunt-message-on-fed-interest-rate-cuts • BofA pushes to 2027 (CBS News, 8. maj 2026): https://www.cbsnews.com/news/interest-rates-federal-reserve-inflation-bank-of-america/ • BNP Paribas hike warning (TheStreet): https://www.thestreet.com/fed/major-bank-drops-bombshell-on-fed-interest-rate-bets-despite-bond-market-warnings-of-upcoming-hikes • CME FedWatch hike odds (Forex.com, 15. maj 2026): https://www.forex.com/en-ca/news-and-analysis/us-dollar-forecast-ppi-surge-puts-2026-fed-hike-in-play-usd-catch-up-trade/ • March 2026 FOMC Minutes (Federal Reserve): https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260318.htm • Fed funds rate history (Trading Economics): https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate- ·7 timer sidenMorgan Stanley mener, at energieffekterne er midlertidige, hvilket potentielt kan åbne døren for rentenedsættelser i 2027: Hvad betyder dette for Hochschild Mining (HOC)? Fed fastholdt sin styringsrente på 3.50–3.75% i april, i en dramatisk afstemning med 8–4 – den mest delte siden 1992. Powell trådte tilbage den 15. maj. Kevin Warsh leder det næste møde den 16.–17. juni. Markederne indpriser nu nul rentenedsættelser for 2026. De store banker er langt fra enige. Goldman Sachs forventer nedsættelser i december 2026 og marts 2027. Bank of America har skubbet sin prognose til juli/september 2027. JPMorgan mener, at det næste træk faktisk kunne være en forhøjelse. Morgan Stanley argumenterede dog den 18. maj for, at den energidrevne inflation fra Iran-konflikten sandsynligvis er midlertidig, og fastholder sin forudsigelse om to nedsættelser i marts og juni 2027. DXY handles omkring 99.4 – ned fra toppen på 103 i marts. Hochschild fortsætter med at levere HOC offentliggjorde rekordresultater i 2025: EPS $0.39 (+105% YoY), omsætning $1.18bn (+25%). I Q1 2026 realiserede selskabet en guldpris på $4,471/oz og sølv til $89.08/oz. Netto kontanter svingede til +$95m pr. 31. marts, fra –$23m ved årets udgang. Produktionsvejledningen for hele 2026 fastholdes på 300,000–328,000 guldekvivalente ounces. JPMorgan opgraderede til Overweight med et kursmål på 990p, og forventer en EBITDA på $1.1bn i 2026 og $1.2bn i 2027 – mere end en fordobling fra 2025-niveauerne. Analytikerkonsensus ligger på 800–814p sammenlignet med den nuværende aktiekurs på cirka 587p. Simply Wall St's DCF-model estimerer den indre værdi til £11.24 per aktie. Vækstscenariet for 2028 Royropata (Peru): ~3m oz guldekvivalent, ~90% sølv, gennemsnitlige kvaliteter på 550g/t. Indsendelse af miljøtilladelse er målrettet august 2026, produktionsstart 2028. Monte do Carmo (Brasilien): byggebeslutning forventes Q3 2026. Samlet capex-estimat ~$500m. Fra 2028 kunne HOC potentielt nå ~400,000 oz guld og 10m oz sølv årligt. Ved $5,000 guld indebærer dette en EPS nær $0.90 – en beskeden multipel i forhold til vækstudsigterne. Strukturelle sølvdrivere Seks på hinanden følgende år med globale sølvforsyningsunderskud (~160–200m oz/år). Solenergi, elbiler og AI-hardware tegner sig nu for over halvdelen af den samlede globale sølvefterspørgsel. Centralbanker fortsætter med at købe guld i rekordtempo. Rusland inkluderede eksplicit sølv i sit statslige reserveprogram for 2025–2027 – uden historisk fortilfælde. Risici HOC har afdækket 50,000 oz guld til $2,167/oz for 2026 – et godt stykke under spotprisen. Beta 1.92, ugentlig volatilitet ~9%. Eventuelle rentestigninger ville presse realrenterne højere og skabe modvind for ædelmetaller. Peruviansk politisk risiko og projektudførelse forbliver centrale operationelle bekymringer. Balancen, pengestrømmen og projektpipelinen ser væsentligt stærkere ud, end hvad markedet i øjeblikket indpriser. Hvis Morgan Stanley har ret, og inflationen viser sig at være midlertidig, kan rentenedsættelser i 2027 blive en betydelig medvind for guld, sølv – og Hochschild. Spørgsmålet er, hvor meget af dette der allerede er indpriset. Ikke investeringsrådgivning. Lav altid din egen research. Kilder: • HOC Full Year Results 2025 (RNS, 11 March 2026): https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/hochschild-mining–hoc/preliminary-results-/9468117 • JPMorgan Overweight upgrade (Investing.com, 12 March 2026): https://www.investing.com/news/analyst-ratings/jpmorgan-upgrades-hochschild-mining-stock-rating-on-growth-outlook-93CH-4556128 • Q1 2026 operations update (AJ Bell, April 2026): https://www.ajbell.co.uk/news/articles/hochschild-mining-confirms-outlook-amid-strong-gold-and-silver-prices • Morgan Stanley Fed note (TheStreet, 18 May 2026): https://www.thestreet.com/fed/morgan-stanley-updates-surprising-fed-rate-path-for-2027-with-two-rate-cuts-despite-bond-market-concerns-about-hikes • Goldman Sachs delays cuts (TheStreet, 11 May 2026): https://www.thestreet.com/investing/goldman-sachs-sends-blunt-message-on-fed-interest-rate-cuts • BofA pushes to 2027 (CBS News, 8 May 2026): https://www.cbsnews.com/news/interest-rates-federal-reserve-inflation-bank-of-america/ • DXY May 2026 (Vantage Markets): https://www.vantagemarkets.com/market-analysis/us-dollar-forecast-dxy-iran-war-fed-hold-may-2026/ • Simply Wall St HOC analysis: https://simplywall.st/stocks/gb/materials/lse-hoc/hochschild-mining-shares/future
·16 timer sidenNogen der har et link, der viser hvad det bliver i morgen?
·for 1 dag siden
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Nordnet Social og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Nyheder
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
Generel information
Risiko
?
Høj: 6 ud af 7
Husk på, at en investeret opsparing kan gå både op og ned i værdi. Selvom opsparing i fonde historisk set har givet gode langsigtede afkast, er det ingen garanti for fremtidige afkast. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
Nøgletal
- Årlig omkostning1,40%
- AktivklasseAktie
- KategoriSektor - Ædle metaller, Aktier
- BasisvalutaEUR
- Belåningsværdi70%
- Faktaark
Sammendrag
The focus is on Global Precious Metal Mining Company with a special focus on transferable securities whose value development is affected by the market development for Silver.
Relaterede Fonde
Nyheder
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
Eksponering
Opdateret 30.4.2026
Fordeling
- Aktier96,1%
- Øvrigt3,5%
- Kort rente0,4%
Andre har kigget på
Debat
Deltag i samtalen med Nordnet Social
Log ind
- ·6 timer sidenHvor ender den amerikanske rente i 2027 – og hvorfor er det vigtigt for markederne? Fed funds-renten forbliver på 3.50–3.75% efter tre på hinanden følgende fastholdelser. Markederne er nu delt mellem to meget forskellige udfald for 2027, og nøglespørgsmålet er simpelt: er dagens inflation strukturel eller midlertidig? De fleste store banker forventer stadig rentenedsættelser. Konsensus peger mod 3.00–3.25% ved udgangen af 2027. Morgan Stanley forventer rentenedsættelser i marts og juni 2027. Goldman Sachs ser den første rentenedsættelse i december 2026, mens Bank of America også forudser et fald til 3.00–3.25% i løbet af 2027. Men en anden lejr er ved at opstå. JPMorgan forventer ingen rentenedsættelser i 2026 og ser i stedet en forhøjelse på 25bp i Q3 2027, hvilket bringer renten til 3.75–4.00%. BNP Paribas går endnu længere og advarer om, at tre forhøjelser fra december 2026 kunne presse renten til 4.25–4.50%. Markederne prissætter i stigende grad det høgeagtige scenarie. Den 30-årige statsrente er steget over 5%, den 10-årige er tilbage nær 4.5%, og den 2-årige statsrente har krydset 4% for første gang i næsten et år. Inflationsbaggrunden forklarer hvorfor. April CPI landede på 3.8% år-over-år, mens PPI steg med 6.0% år-over-år, det højeste siden 2022. Energipriserne er steget næsten 18% år-over-år, efter at Iran-konflikten forstyrrede forsyningen gennem Hormuzstrædet. Det er her, Morgan Stanleys argument bliver kritisk. Deres synspunkt er, at energidrevet inflation er midlertidig af natur. Inflation kræver ikke, at oliepriserne falder. Det kræver kun, at de holder op med at stige. Når markederne begynder at sammenligne med allerede høje oliepriser fra 2026, kan baseffekter alene bringe inflationen ned i løbet af 2027. Morgan Stanley bemærker også, at afsmittende effekt på kerneinflation hidtil har været begrænset, med kun sektorer som flypriser, der viser meningsfuld videregivelse. Selv FOMC-referatet fra marts antydede, at markederne forventer, at oliechokket vil være relativt kortvarigt. Det virkelige problem er varighed. Hvis forhøjede energipriser fortsætter langt ind i H2 2026, kan virksomheder til sidst videregive omkostninger til en bredere inflation. Det er skillelinjen mellem et midlertidigt energichok og strukturel inflation. Dette er den centrale uenighed mellem Morgan Stanley, Goldman Sachs og BofA på den ene side, og JPMorgan og BNP Paribas på den anden. For investorer er implikationerne massive. Hvis konsensus er korrekt, og Fed sænker renten i 2027, understøtter det ædelmetaller, vækstaktier og mineselskaber som Hochschild Mining gennem lavere realrenter og en svagere dollar. Hvis JPMorgan og BNP har ret, bliver højere realrenter og en stærkere dollar en stor modvind for guld og sølv. Markederne hælder i øjeblikket mod det pessimistiske scenarie. Hvis Morgan Stanley har ret, kan der være en betydelig opadgående omvurdering i vente. Ikke investeringsrådgivning. Lav altid din egen research. Kilder: • Morgan Stanley Fed note (TheStreet, 18. maj 2026): https://www.thestreet.com/fed/morgan-stanley-updates-surprising-fed-rate-path-for-2027-with-two-rate-cuts-despite-bond-market-concerns-about-hikes • Morgan Stanley Mid-Year Outlook 2026: https://www.morganstanley.com/insights/articles/economic-outlook-midyear-2026 • Morgan Stanley oil pass-through (Investing.com): https://www.investing.com/news/economy-news/morgan-stanley-tariff-passthrough-easing-oil-impact-on-core-inflation-contained-4692475 • JPMorgan next move a hike (jpmorgan.com): https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/economy/fed-rate-cuts • Goldman Sachs delays cuts (TheStreet, 11. maj 2026): https://www.thestreet.com/investing/goldman-sachs-sends-blunt-message-on-fed-interest-rate-cuts • BofA pushes to 2027 (CBS News, 8. maj 2026): https://www.cbsnews.com/news/interest-rates-federal-reserve-inflation-bank-of-america/ • BNP Paribas hike warning (TheStreet): https://www.thestreet.com/fed/major-bank-drops-bombshell-on-fed-interest-rate-bets-despite-bond-market-warnings-of-upcoming-hikes • CME FedWatch hike odds (Forex.com, 15. maj 2026): https://www.forex.com/en-ca/news-and-analysis/us-dollar-forecast-ppi-surge-puts-2026-fed-hike-in-play-usd-catch-up-trade/ • March 2026 FOMC Minutes (Federal Reserve): https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260318.htm • Fed funds rate history (Trading Economics): https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate
- ·7 timer sidenMorgan Stanley mener, at energieffekterne er midlertidige, hvilket potentielt kan åbne døren for rentenedsættelser i 2027: Hvad betyder dette for Hochschild Mining (HOC)? Fed fastholdt sin styringsrente på 3.50–3.75% i april, i en dramatisk afstemning med 8–4 – den mest delte siden 1992. Powell trådte tilbage den 15. maj. Kevin Warsh leder det næste møde den 16.–17. juni. Markederne indpriser nu nul rentenedsættelser for 2026. De store banker er langt fra enige. Goldman Sachs forventer nedsættelser i december 2026 og marts 2027. Bank of America har skubbet sin prognose til juli/september 2027. JPMorgan mener, at det næste træk faktisk kunne være en forhøjelse. Morgan Stanley argumenterede dog den 18. maj for, at den energidrevne inflation fra Iran-konflikten sandsynligvis er midlertidig, og fastholder sin forudsigelse om to nedsættelser i marts og juni 2027. DXY handles omkring 99.4 – ned fra toppen på 103 i marts. Hochschild fortsætter med at levere HOC offentliggjorde rekordresultater i 2025: EPS $0.39 (+105% YoY), omsætning $1.18bn (+25%). I Q1 2026 realiserede selskabet en guldpris på $4,471/oz og sølv til $89.08/oz. Netto kontanter svingede til +$95m pr. 31. marts, fra –$23m ved årets udgang. Produktionsvejledningen for hele 2026 fastholdes på 300,000–328,000 guldekvivalente ounces. JPMorgan opgraderede til Overweight med et kursmål på 990p, og forventer en EBITDA på $1.1bn i 2026 og $1.2bn i 2027 – mere end en fordobling fra 2025-niveauerne. Analytikerkonsensus ligger på 800–814p sammenlignet med den nuværende aktiekurs på cirka 587p. Simply Wall St's DCF-model estimerer den indre værdi til £11.24 per aktie. Vækstscenariet for 2028 Royropata (Peru): ~3m oz guldekvivalent, ~90% sølv, gennemsnitlige kvaliteter på 550g/t. Indsendelse af miljøtilladelse er målrettet august 2026, produktionsstart 2028. Monte do Carmo (Brasilien): byggebeslutning forventes Q3 2026. Samlet capex-estimat ~$500m. Fra 2028 kunne HOC potentielt nå ~400,000 oz guld og 10m oz sølv årligt. Ved $5,000 guld indebærer dette en EPS nær $0.90 – en beskeden multipel i forhold til vækstudsigterne. Strukturelle sølvdrivere Seks på hinanden følgende år med globale sølvforsyningsunderskud (~160–200m oz/år). Solenergi, elbiler og AI-hardware tegner sig nu for over halvdelen af den samlede globale sølvefterspørgsel. Centralbanker fortsætter med at købe guld i rekordtempo. Rusland inkluderede eksplicit sølv i sit statslige reserveprogram for 2025–2027 – uden historisk fortilfælde. Risici HOC har afdækket 50,000 oz guld til $2,167/oz for 2026 – et godt stykke under spotprisen. Beta 1.92, ugentlig volatilitet ~9%. Eventuelle rentestigninger ville presse realrenterne højere og skabe modvind for ædelmetaller. Peruviansk politisk risiko og projektudførelse forbliver centrale operationelle bekymringer. Balancen, pengestrømmen og projektpipelinen ser væsentligt stærkere ud, end hvad markedet i øjeblikket indpriser. Hvis Morgan Stanley har ret, og inflationen viser sig at være midlertidig, kan rentenedsættelser i 2027 blive en betydelig medvind for guld, sølv – og Hochschild. Spørgsmålet er, hvor meget af dette der allerede er indpriset. Ikke investeringsrådgivning. Lav altid din egen research. Kilder: • HOC Full Year Results 2025 (RNS, 11 March 2026): https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/hochschild-mining–hoc/preliminary-results-/9468117 • JPMorgan Overweight upgrade (Investing.com, 12 March 2026): https://www.investing.com/news/analyst-ratings/jpmorgan-upgrades-hochschild-mining-stock-rating-on-growth-outlook-93CH-4556128 • Q1 2026 operations update (AJ Bell, April 2026): https://www.ajbell.co.uk/news/articles/hochschild-mining-confirms-outlook-amid-strong-gold-and-silver-prices • Morgan Stanley Fed note (TheStreet, 18 May 2026): https://www.thestreet.com/fed/morgan-stanley-updates-surprising-fed-rate-path-for-2027-with-two-rate-cuts-despite-bond-market-concerns-about-hikes • Goldman Sachs delays cuts (TheStreet, 11 May 2026): https://www.thestreet.com/investing/goldman-sachs-sends-blunt-message-on-fed-interest-rate-cuts • BofA pushes to 2027 (CBS News, 8 May 2026): https://www.cbsnews.com/news/interest-rates-federal-reserve-inflation-bank-of-america/ • DXY May 2026 (Vantage Markets): https://www.vantagemarkets.com/market-analysis/us-dollar-forecast-dxy-iran-war-fed-hold-may-2026/ • Simply Wall St HOC analysis: https://simplywall.st/stocks/gb/materials/lse-hoc/hochschild-mining-shares/future
- ·16 timer sidenNogen der har et link, der viser hvad det bliver i morgen?
- ·for 1 dag siden
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Nordnet Social og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Generel information
Risiko
?
Høj: 6 ud af 7
Husk på, at en investeret opsparing kan gå både op og ned i værdi. Selvom opsparing i fonde historisk set har givet gode langsigtede afkast, er det ingen garanti for fremtidige afkast. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
Nøgletal
- Årlig omkostning1,40%
- AktivklasseAktie
- KategoriSektor - Ædle metaller, Aktier
- BasisvalutaEUR
- Belåningsværdi70%
- Faktaark
Sammendrag
The focus is on Global Precious Metal Mining Company with a special focus on transferable securities whose value development is affected by the market development for Silver.
Relaterede Fonde
Nyheder
Nyheder og/eller generelle investeringsanbefalinger eller et uddrag af disse på denne side og i relaterede links er produceret og leveret af den angivne leverandør. Nordnet har ikke deltaget i udarbejdelsen af materialet, og vi har ikke gennemgået eller foretaget ændringer i materialet. Læs mere om investeringsanbefalinger.
Debat
Deltag i samtalen med Nordnet Social
Log ind
- ·6 timer sidenHvor ender den amerikanske rente i 2027 – og hvorfor er det vigtigt for markederne? Fed funds-renten forbliver på 3.50–3.75% efter tre på hinanden følgende fastholdelser. Markederne er nu delt mellem to meget forskellige udfald for 2027, og nøglespørgsmålet er simpelt: er dagens inflation strukturel eller midlertidig? De fleste store banker forventer stadig rentenedsættelser. Konsensus peger mod 3.00–3.25% ved udgangen af 2027. Morgan Stanley forventer rentenedsættelser i marts og juni 2027. Goldman Sachs ser den første rentenedsættelse i december 2026, mens Bank of America også forudser et fald til 3.00–3.25% i løbet af 2027. Men en anden lejr er ved at opstå. JPMorgan forventer ingen rentenedsættelser i 2026 og ser i stedet en forhøjelse på 25bp i Q3 2027, hvilket bringer renten til 3.75–4.00%. BNP Paribas går endnu længere og advarer om, at tre forhøjelser fra december 2026 kunne presse renten til 4.25–4.50%. Markederne prissætter i stigende grad det høgeagtige scenarie. Den 30-årige statsrente er steget over 5%, den 10-årige er tilbage nær 4.5%, og den 2-årige statsrente har krydset 4% for første gang i næsten et år. Inflationsbaggrunden forklarer hvorfor. April CPI landede på 3.8% år-over-år, mens PPI steg med 6.0% år-over-år, det højeste siden 2022. Energipriserne er steget næsten 18% år-over-år, efter at Iran-konflikten forstyrrede forsyningen gennem Hormuzstrædet. Det er her, Morgan Stanleys argument bliver kritisk. Deres synspunkt er, at energidrevet inflation er midlertidig af natur. Inflation kræver ikke, at oliepriserne falder. Det kræver kun, at de holder op med at stige. Når markederne begynder at sammenligne med allerede høje oliepriser fra 2026, kan baseffekter alene bringe inflationen ned i løbet af 2027. Morgan Stanley bemærker også, at afsmittende effekt på kerneinflation hidtil har været begrænset, med kun sektorer som flypriser, der viser meningsfuld videregivelse. Selv FOMC-referatet fra marts antydede, at markederne forventer, at oliechokket vil være relativt kortvarigt. Det virkelige problem er varighed. Hvis forhøjede energipriser fortsætter langt ind i H2 2026, kan virksomheder til sidst videregive omkostninger til en bredere inflation. Det er skillelinjen mellem et midlertidigt energichok og strukturel inflation. Dette er den centrale uenighed mellem Morgan Stanley, Goldman Sachs og BofA på den ene side, og JPMorgan og BNP Paribas på den anden. For investorer er implikationerne massive. Hvis konsensus er korrekt, og Fed sænker renten i 2027, understøtter det ædelmetaller, vækstaktier og mineselskaber som Hochschild Mining gennem lavere realrenter og en svagere dollar. Hvis JPMorgan og BNP har ret, bliver højere realrenter og en stærkere dollar en stor modvind for guld og sølv. Markederne hælder i øjeblikket mod det pessimistiske scenarie. Hvis Morgan Stanley har ret, kan der være en betydelig opadgående omvurdering i vente. Ikke investeringsrådgivning. Lav altid din egen research. Kilder: • Morgan Stanley Fed note (TheStreet, 18. maj 2026): https://www.thestreet.com/fed/morgan-stanley-updates-surprising-fed-rate-path-for-2027-with-two-rate-cuts-despite-bond-market-concerns-about-hikes • Morgan Stanley Mid-Year Outlook 2026: https://www.morganstanley.com/insights/articles/economic-outlook-midyear-2026 • Morgan Stanley oil pass-through (Investing.com): https://www.investing.com/news/economy-news/morgan-stanley-tariff-passthrough-easing-oil-impact-on-core-inflation-contained-4692475 • JPMorgan next move a hike (jpmorgan.com): https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/economy/fed-rate-cuts • Goldman Sachs delays cuts (TheStreet, 11. maj 2026): https://www.thestreet.com/investing/goldman-sachs-sends-blunt-message-on-fed-interest-rate-cuts • BofA pushes to 2027 (CBS News, 8. maj 2026): https://www.cbsnews.com/news/interest-rates-federal-reserve-inflation-bank-of-america/ • BNP Paribas hike warning (TheStreet): https://www.thestreet.com/fed/major-bank-drops-bombshell-on-fed-interest-rate-bets-despite-bond-market-warnings-of-upcoming-hikes • CME FedWatch hike odds (Forex.com, 15. maj 2026): https://www.forex.com/en-ca/news-and-analysis/us-dollar-forecast-ppi-surge-puts-2026-fed-hike-in-play-usd-catch-up-trade/ • March 2026 FOMC Minutes (Federal Reserve): https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20260318.htm • Fed funds rate history (Trading Economics): https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate
- ·7 timer sidenMorgan Stanley mener, at energieffekterne er midlertidige, hvilket potentielt kan åbne døren for rentenedsættelser i 2027: Hvad betyder dette for Hochschild Mining (HOC)? Fed fastholdt sin styringsrente på 3.50–3.75% i april, i en dramatisk afstemning med 8–4 – den mest delte siden 1992. Powell trådte tilbage den 15. maj. Kevin Warsh leder det næste møde den 16.–17. juni. Markederne indpriser nu nul rentenedsættelser for 2026. De store banker er langt fra enige. Goldman Sachs forventer nedsættelser i december 2026 og marts 2027. Bank of America har skubbet sin prognose til juli/september 2027. JPMorgan mener, at det næste træk faktisk kunne være en forhøjelse. Morgan Stanley argumenterede dog den 18. maj for, at den energidrevne inflation fra Iran-konflikten sandsynligvis er midlertidig, og fastholder sin forudsigelse om to nedsættelser i marts og juni 2027. DXY handles omkring 99.4 – ned fra toppen på 103 i marts. Hochschild fortsætter med at levere HOC offentliggjorde rekordresultater i 2025: EPS $0.39 (+105% YoY), omsætning $1.18bn (+25%). I Q1 2026 realiserede selskabet en guldpris på $4,471/oz og sølv til $89.08/oz. Netto kontanter svingede til +$95m pr. 31. marts, fra –$23m ved årets udgang. Produktionsvejledningen for hele 2026 fastholdes på 300,000–328,000 guldekvivalente ounces. JPMorgan opgraderede til Overweight med et kursmål på 990p, og forventer en EBITDA på $1.1bn i 2026 og $1.2bn i 2027 – mere end en fordobling fra 2025-niveauerne. Analytikerkonsensus ligger på 800–814p sammenlignet med den nuværende aktiekurs på cirka 587p. Simply Wall St's DCF-model estimerer den indre værdi til £11.24 per aktie. Vækstscenariet for 2028 Royropata (Peru): ~3m oz guldekvivalent, ~90% sølv, gennemsnitlige kvaliteter på 550g/t. Indsendelse af miljøtilladelse er målrettet august 2026, produktionsstart 2028. Monte do Carmo (Brasilien): byggebeslutning forventes Q3 2026. Samlet capex-estimat ~$500m. Fra 2028 kunne HOC potentielt nå ~400,000 oz guld og 10m oz sølv årligt. Ved $5,000 guld indebærer dette en EPS nær $0.90 – en beskeden multipel i forhold til vækstudsigterne. Strukturelle sølvdrivere Seks på hinanden følgende år med globale sølvforsyningsunderskud (~160–200m oz/år). Solenergi, elbiler og AI-hardware tegner sig nu for over halvdelen af den samlede globale sølvefterspørgsel. Centralbanker fortsætter med at købe guld i rekordtempo. Rusland inkluderede eksplicit sølv i sit statslige reserveprogram for 2025–2027 – uden historisk fortilfælde. Risici HOC har afdækket 50,000 oz guld til $2,167/oz for 2026 – et godt stykke under spotprisen. Beta 1.92, ugentlig volatilitet ~9%. Eventuelle rentestigninger ville presse realrenterne højere og skabe modvind for ædelmetaller. Peruviansk politisk risiko og projektudførelse forbliver centrale operationelle bekymringer. Balancen, pengestrømmen og projektpipelinen ser væsentligt stærkere ud, end hvad markedet i øjeblikket indpriser. Hvis Morgan Stanley har ret, og inflationen viser sig at være midlertidig, kan rentenedsættelser i 2027 blive en betydelig medvind for guld, sølv – og Hochschild. Spørgsmålet er, hvor meget af dette der allerede er indpriset. Ikke investeringsrådgivning. Lav altid din egen research. Kilder: • HOC Full Year Results 2025 (RNS, 11 March 2026): https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/hochschild-mining–hoc/preliminary-results-/9468117 • JPMorgan Overweight upgrade (Investing.com, 12 March 2026): https://www.investing.com/news/analyst-ratings/jpmorgan-upgrades-hochschild-mining-stock-rating-on-growth-outlook-93CH-4556128 • Q1 2026 operations update (AJ Bell, April 2026): https://www.ajbell.co.uk/news/articles/hochschild-mining-confirms-outlook-amid-strong-gold-and-silver-prices • Morgan Stanley Fed note (TheStreet, 18 May 2026): https://www.thestreet.com/fed/morgan-stanley-updates-surprising-fed-rate-path-for-2027-with-two-rate-cuts-despite-bond-market-concerns-about-hikes • Goldman Sachs delays cuts (TheStreet, 11 May 2026): https://www.thestreet.com/investing/goldman-sachs-sends-blunt-message-on-fed-interest-rate-cuts • BofA pushes to 2027 (CBS News, 8 May 2026): https://www.cbsnews.com/news/interest-rates-federal-reserve-inflation-bank-of-america/ • DXY May 2026 (Vantage Markets): https://www.vantagemarkets.com/market-analysis/us-dollar-forecast-dxy-iran-war-fed-hold-may-2026/ • Simply Wall St HOC analysis: https://simplywall.st/stocks/gb/materials/lse-hoc/hochschild-mining-shares/future
- ·16 timer sidenNogen der har et link, der viser hvad det bliver i morgen?
- ·for 1 dag siden
Kommentarerne ovenfor kommer fra Nordnets sociale netværk Nordnet Social og er ikke blevet redigeret eller gennemgået af Nordnet. Det betyder ikke, at Nordnet giver investeringsrådgivning eller investeringsanbefalinger. Nordnet påtager sig ikke noget ansvar for kommentarerne.
Eksponering
Opdateret 30.4.2026
Fordeling
- Aktier96,1%
- Øvrigt3,5%
- Kort rente0,4%