Thorleif Jackson
Det er nu 3½ år siden, jeg lancerede min globale portefølje her på Nordnetbloggen. Det er foreløbigt blevet til et afkast på godt 18%. Afkastet er bedre end C25, men klart dårligere end ACWI. Jeg laver ingen justeringer i denne omgang.
Det er nu 3½ år siden, jeg lancerede min globale modelportefølje her på bloggen. Nedenfor kan du se porteføljens udvikling de seneste seks måneder samt siden starten den 31. maj 2022.
Som det fremgår, faldt porteføljen 5,2% de seneste seks måneder, mens MSCI ACWI Net (verdensindeks inkl. udbytter) steg 12,6% og C25 GI faldt 0,6%. Porteføljen underperformede dermed både verdensindekset og C25 i perioden. Det er selvfølgelig utilfredsstillende og frustrerende. Men sådan vil det typisk gå omkring halvdelen af tiden.
De bedste aktier i perioden var Canadian Solar (+152,6%) og Rio Tinto (+18,6%). De svageste aktier i perioden var Fiserv (-63,0%), Pandora (-35,7%), Novo Nordisk (-30,1%), LEG Immobilien (-13,2%) og Booking Holdings (-12,7%). Følgende aktier har betalt udbytter i perioden: Booking Holdings (9,60 + 9,60 USD), Rio Tinto (1,48 USD), Novo Nordisk (3,75 DKK), ASUR – Grupo Sureste (8,15 + 8,07 USD) og HDFC Bank (0,75 USD). Kontantbeholdningen steg dermed til 39.437 DKK.
Siden starten den 31. maj 2022 er porteføljen steget 18,2%, mens verdensindekset er steget 50,9%, og C25 GI er steget 11,0%. Porteføljen ligger dermed 32,7% efter verdensindekset og 7,2% foran C25 GI. C25 GI ligger dermed hele 39,9% efter verdensindekset siden maj 2022. Dette resultat viser risikoen ved at fokusere for meget på de hjemlige favoritter som Novo Nordisk, Ørsted og GN Store Nord. Hvis man er konservativ/forsigtig, giver det mening at diversificere porteføljen, så den i stedet indeholder en række globale aktier. Min globale portefølje er tænkt som inspiration til danske Nordnet-brugere. Desværre har porteføljen ikke slået verdensindekset i de første 3½ år. Det skyldes bl.a., at jeg ikke har ejet de store amerikanske IT-aktier, der har drevet afkastet i Nasdaq, S&P 500 og MSCI World. Jeg trøster mig med, at jeg trods alt har tjent 182.000 kroner i en urolig tid med stigende toldsatser, krig i Ukraine og Mellemøsten og mange andre udfordringer.
Jeg har beregnet opdaterede nøgletal for porteføljen, jf. nedenstående tabel.
Jeg har i tabellen generelt anvendt konsensusestimater fra Market Screener. For Fiserv, Berkshire Hathaway og Booking Holdings (2025 og 2026) har jeg dog anvendt Yahoo Finance, der oplyser forventet indtjening justeret for engangsposter.
Som det fremgår, er porteføljen prissat svarende til P/E2025=14,6, P/E2026=13,9 og P/E2027=11,9. Til sammenligning er MSCI ACWI prissat svarende til P/E2025=23,6 og P/E2026=19,7 (pr. 31. oktober 2025). Min portefølje giver et udbytteafkast på ca. 3,2%, mens verdensindekset giver et udbytteafkast på ca. 1,65%. Det er min vurdering, at porteføljen har en kvalitet over gennemsnittet og en pris under gennemsnittet. Denne kombination lover godt for porteføljens afkast i de kommende måneder og år.
Justeringer af porteføljen siden sidst
Jeg har ikke foretaget justeringer siden januar 2025.
Overvejelser om fremtidige justeringer
Jeg er generelt tilfreds med porteføljens sammensætning. Jeg føler lige nu, at især LEG Immobilien, Fiserv, Pandora og ASUR – Grupo Sureste er undervurderede. Jeg ville gerne øge disse positioner. Jeg vælger dog at undlade justeringer i denne omgang. Jeg vil formentlig lave en justering eller to i starten af det nye år. Men det kan ikke udelukkes, at jeg alligevel justerer porteføljen inden nytår.
Opdaterede grafiske analyser
Nedenfor kan du se opdaterede grafiske analyser.
Disclaimer: Thorleif Jackson ejer aktier i alle de nævnte selskaber, da der er tale om en rigtig portefølje tilhørende forfatteren personligt.Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
Hej Thorleif
Du var meget begejstret for Stolt Nielsen, på et tidspunkt, det er længe siden jeg har hørt dig omtale selskabet, jeg syntes den er billig pt. er det noget du har en mening om.
hilsen Jesper
Hej Thorleif
mener du stadig at Fiserv er en branchevinder? Hvilke overvejelser har du gjort i relation til den seneste tids udvikling?
vh
Hej Daniel,
En enkelt nedjustering ændrer ikke mit syn på selskabet. Jeg anser derfor fortsatFiserv for at være en branchevinder indenfor finansielt software og online betalinger. Når det er sagt, er jeg overrasket over nedjusteringen og overrasket over den stærke kursreaktion. Jeg ser frem til at nærstudere de kommende regnskaber.
Hej Thorleif. LEG Immobilen – hvorfor præsterer den så dårligt, når renten er sænket flere gange?
Hej Steen, Bemærk at det er den korte rente, der er sænket fra 4,0% til 2,0% i eurozonen. Den lange rente i Tyskland er faktisk steget fra 2,2% i oktober 2022 til ca. 2,9% i december 2025. Det er sammen høje værdi som i oktober 2023 og faktisk det højeste niveau i over 10 år. Det er dårligt nyt for et ejendomsselskab, når renten stiger. Dels øges renteudgifterne efterhåden som lånene omlægges, og dels er der risiko for af afkastkravet stiger. Ejendomspriserne er trods rentestigningen stigende i Tyskland med ca. 4% pr. år. LEG Immobilien forventes at tjene ca. 11… Læs mere
Hvorfor ikke bare vælge Amundi Prime All Country World UCITS ETF Acc med 0,07% i omkostninger, og så slippe for bekymringer.
Hej Srdjan,
Indeksprodukter er ifølge Warren Buffett den bedste løsning for flertallet af investorer. Men det er nok en illusion at kan slipper for bekymringer😆. Ingen investering uden risiko. Jeg tror på at man kan skabe merafkast via aktiv investering. Men på kort sigt kan man selvfølgelig underperforme lidt.
Enig. aktiv investering (køb og hold enkeltaktier) kan give meget højere afkast men det afhænger i høj grad om to ting. At man har lang tidshorisont 5-10+ år, så man ikke køber og sælger hele tiden men blot køber og holder. Men aller vigtigst at man har evner til at se fremad i stedet for at fokusere på fortiden, hvilket jeg ikke helt er enig i at nordnet gør med disse valg. I stedet for at tænke “novo nordisk plejer at klare sig godt, så det bliver de nok ved med” så er min klare holdning at man bør studere… Læs mere