Per Hansen
Et nyt år på aktiemarkedet er begyndt, og 2025 er for alvor skudt i gang. Men der er allerede nogen, som hejser et advarselsflag, for er det ved at være tid til at have lidt flere kontanter på sidelinjen?
Starten på 2025 har været en blandet fornøjelse. Tech aktierne i USA har bevæget sig ret meget, og i Danmark er året startet skidt for Novo Nordisk, som flirter med en aktiekurs på 600, hvilket vil være 40% lavere end sommertoppen 2024.
Når nogen taler om, at der er god grund til at gå lidt i dækning og have kontanter klar til en eventuel korrektion, så er der måske noget om snakken. Her er lidt baggrund.
- Investorerne er snarere misfornøjede end jubeloptimister, det fremgår af figur 1. Det brede marked oplever ikke entusiasme, men da verden bliver set igennem Nvidia og Tesla, er det ikke altid hele billedet, som bliver portrætteret. Jeg tror ikke, at fear and greed er helt retvisende for den generelle optimisme.
- De fleste havde regnet med, at de amerikanske markedsrenter vil falde i 2025. Det er gået lige omvendt. Den 10 årige USA rente er med 4,68 % den højeste i tre måneder jævnfør figur 2.
- Om to uger bliver Donald Trump præsident, og der er nærmest garanti for, at MAGA udtalelser vil bevæge aktiekurserne. Forbered dig på det uventede, og ikke mindst med hensyn til toldsatser.
- I Europa er Frankrig og Tyskland i politiske og økonomiske vanskeligheder.
- Kina kæmper med svag vækst og udsigt til meget lav inflation eller sågar deflation. Investorerne venter og håber på mere stimulans. Men hvornår kommer den, og bliver den kraftig nok?
- Uanset, hvordan man som investor kigger rundt i verden, er den smækfyldt med geopolitiske udfordringer.
Spørgsmålet er altså, om der er grund til at søge mod sidelinjen? Man kan ikke se det i tallene – Fear and greed siger reelt det modsatte, men under overfladen vil det være min konklusion, at investorerne har positioneret sig til, at 2025 bliver mere af de stigninger, som vi har set i 2023, 2024 og dermed tre amerikanske jubelår på stribe.
Det er muligt, at det er sådan, og det er også muligt, at Europa kan hænge med i slipstrømmen på USA, men det er ikke givet. Her og nu – ikke mindst to uger før en ny periode med Trump, kan der være gode grunde til kortsigtet at være lidt investeringsforsigtig.
Investorerne køber ikke en aktie, fordi den er billig, men fordi de tror og håber, at den stiger i morgen. Hvis holdningen om investorforbehold ændrer sig blot en anelse i negativ henseende, vil en lang række af optimistisk anbragte penge kunne søge mod den investeringsmæssige sidelinie.
Figur 1: Fear and greed. Kilde: https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
Figur 2: Udviklingen i 10 årig USA rente, tre måneder. Kilde: https://www.cnbc.com/quotes/US10Y?qfsearchterm=
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
