Ingen kortsigtet fredsløsning

Der blev ikke noget møde i weekenden i Islamabad. Donald Trump forlængede i sidste uge våbenhvilen med 3-5 dage.

Den tid er udløbet, uden at der er fundet en løsning, er aftalt nye konkrete forhandlinger eller har været en deeskalering.

Energipriserne bider sig fast

De høje energipriser kan have bidt sig fast. I hvert fald i den henseende, at prisstigninger, drevet af høje energipriser, bliver sendt videre til virksomheder og forbrugerne. Det er i hvert fald det akutelle, som kan ændre sig meget hurtigt. Hvis energipriserne falder meget hurtigt, kan det ændre billedet for investorerne i den forstand, at de er meget forventningsstyrede. Samtidig ændrer det næppe udsigterne for økonomien. På denne side af sommerferien er der stor sandsynlighed for, at vi kommer til at opleve de negative effekter af de høje energipriser.

Figur 1: Prisudviklingen, Brent-olie, 2026. Kilde: Nordnet. Historiske afkast er ikke garanti for fremtidige afkast.

Centralbanker venter

Kommer centralbankerne i USA og i Europa til at reagere både på høje energipriser og stigende inflation? Det deler aktuelt vandene. Prisstigningerne er anderledes end under “inflationskrisen” i 2021-2023, hvor 10 års pengepolitisk stimulans kulminerede med Covid-nedlukningen, og den efterfølgende åbning fik priserne til at stige dramatisk. Det kan få ECB til at se tiden an og få Federal Reserve til at være afventende.

Federal Reserve beslutning i limbo

Jerome Powell vil formentlig ikke røre pengepolitikken på vej ud. Samtidig vil presset på den kommende Marsh for at sænke renterne være stort fra den amerikanske administration. På kort sigt – tre måneder, vil det være stik imod pengepolitisk logik, at der overhovedet kan blive tale om at sænke USA-renterne, med mindre vi korsigtet får en fredsløsning; oliepriserne falder til 60-70 USD/tønde, og Iran får mulighed for at producere til max kapacitet, som sammen med åbning af Hormuzstrædet skal oversvømme markedet med olie.

Investorerne vælger uden energitillæg

Investorerne reagerer opportunistisk. De ignorerer ikke de stigende oliepriser, men opfatter det ikke som en nyhed. I stedet strømmer de ind i chipaktierne, som har en begrænset energirisiko. Aktuelt er chipaktierne det absolut varmest investeringstema. Spørgsmålet er så, om den trend og udvikling kortsigtet kulminerede fredag med meget store tocifrede procent stigninger i selskaber som AMD, Intel, Arm, m.v. på 10-20%. Stigningerne er ikke kun meget vilde; de er helt ekstreme.

Figur 2: Udviklingen i Ishares Semiconductor Sector index, 1 måned. Kilde: Nordnet. Historiske afkast er ikke garanti for fremtidige afkast.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.

Om Astrid Gram Nielsen

Denne artikel er skrevet af Astrid Gram Nielsen, der er økonom i Maj Invest og beskæftiger sig med global makroøkonomi og koblingen til finansmarkederne.

Amerikanske aktier har i lang tid leveret stærk indtjeningsvækst, dollaren har været stærk, og mange investorer har foretrukket likviditet og stabilitet frem for større usikkerhed, som emerging markets har været et billede på. Men flere globale faktorer indikerer, at der er ved at ske et skifte.

Her er fem forhold, der peger på, at billedet kan være ved at ændre sig.

1) Kapital kan flytte sig

Emerging markets har længe handlet med en rabat i forhold til USA og andre udviklede markeder. Udviklingen har været drevet af forhold som svagere institutioner og større politisk usikkerhed.

Men den relative forskel kan være blevet mindre.

I USA er tilliden til flere centrale institutioner kommet under pres, mens flere emerging markets-lande har gennemført reformer, der styrker institutionerne. Et eksempel på dette er Korea, hvor lovgivningen er blevet mere investorvenlig.

Udviklingen kan betyde, at globale investorer i større grad vil rette fokus mod emerging markets. Der er allerede indikationer på dette, da aktierne i emerging markets siden begyndelsen af 2025 har leveret bedre afkast end det globale aktiemarked.

Denne udvikling er dog historisk stærkt knyttet til udviklingen i den amerikanske dollar, og den aktuelle styrkelse af dollaren kan svække den relative tiltrækning til EM.

Emerging markets er begyndt at klare sig bedre i forhold til udviklede markeder

Note: Indeks 100 = 05.01.2001. Angiver den relative udvikling i totalafkast inkl. geninvesterede nettoudbytter målt i kroner for MSCI EM vs. MSCI World. Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. Kilder: Bloomberg og Maj Invest.

2) Væksten i emerging markets er bredt funderet

Et af de stærkeste argumenter for emerging markets lige nu er, at væksten ikke kun er høj, men også bredt funderet.

I 2026 forventes 65 pct. af EM-universet at have en BNP-vækst over 4 pct. Ser man på et vægtet gennemsnit, ligger væksten på 3,6 pct. mod 2,4 pct. i USA. Men det mest interessante er, at væksten kommer fra en bredere del af universet og ikke kun fra et enkelt dominerende marked.

Samtidig øger det sandsynligheden for, at fremgangen slår igennem i selskabernes indtjening på tværs af markeder. Det giver et stærkere fundament, end hvis væksten alene var drevet af Kina eller et par store råvareøkonomier.

Det er dog vigtigt at påpege, at den aktuelle krig i Mellemøsten kan svække vækstudsigterne globalt og derfor også i EM-landene. Særligt de lande, der er meget afhængige af energiimport via Hormuzstrædet, er udsatte.

Solid økonomisk vækst på tværs af EM-landene

Note: BNP-vækstestimaterne er fra IMF, med undtagelse af Taiwan, hvor data stammer fra Bloomberg. Kilder: Bloomberg, iShares og IMF.

3) Kina er blevet en højteknologisk produktionsplatform

Dele af emerging markets er ikke længere kun et sted for billig produktion. Særligt Kina har bevæget sig op i værdikæden og spiller i dag en større rolle i avanceret industri og teknologi.

Det skyldes ikke kun lavere omkostninger. Det skyldes også skala, automatisering og målrettede investeringer i industriel kapacitet. Det har styrket Kinas position på en række områder, hvor produktionsevne, kvalitet og hastighed er afgørende.

Når en større del af den avancerede produktion ligger i EM, vil en større del af indtjeningen og værdiskabelsen naturligt tilfalde EM-selskaber.

4) Råvarepriser betyder mere for EM end for udviklede markeder

I 66 pct. af vækstlandene udgør råvarer over 60 pct. af vareeksporten. Når råvarepriserne stiger eller falder, påvirker det derfor også vækstlandenes valuta, handelsbalance og de indenlandske investeringer. Derfor får bevægelser i råvarepriser ofte større betydning for vækst og selskabsindtjening i EM end i udviklede markeder.

Det er relevant nu, da flere centrale råvarepriser er steget markant siden starten af 2025. Det gælder blandt andet guld, sølv, kobber, aluminium, nikkel og uran.

5) AI-investeringer gavner også EM

Som en krølle på halen er AI-historien også aktuel i emerging markets.

Flere af de vigtigste selskaber i AI’s værdikæde ligger i emerging markets. Selskaber som Samsung og SK Hynix er blandt de førende producenter af avancerede hukommelseschips, mens TSMC er den dominerende producent af de mest avancerede chips globalt. Det betyder, at en del af den stigende efterspørgsel fra AI også løfter indtjening og aktivitet i EM.

Det kan gøre EM-aktier mere interessante, fordi de dermed potentielt får støtte fra en teknologibølge, som ser ud til at blive langvarig. AI driver ikke kun de amerikanske platformselskaber, men også efterspørgslen efter den hardware og produktionskapacitet, som flere asiatiske EM-selskaber leverer.

Kursfremgangen på de asiatiske aktiemarkeder, som AI-bølgen har været med til at drive, har dog også givet anledning til gevinsthjemtagning, idet uroen på de finansielle markeder er tiltaget, og investorer har nedbragt risikoeksponeringen. Derfor har vi set en tilbagegang for bl.a. de asiatiske AI-aktier siden krigens begyndelse.

Kursudvikling for amerikanske vs. asiatiske AI-virksomheder

Note: Indeks 100 = 01.01.2020. Viser kursudviklingen i et ligevægtet indeks bestående af de fem største AI-virksomheder i hhv. USA og Asien målt i dollar. USA omfatter NVIDIA, Alphabet, Microsoft, Amazon og Meta, mens Asien omfatter TSMC, Samsung Electronics, Tencent, Alibaba Group og SK Hynix. P/E angiver et ligevægtet gennemsnit af virksomhedernes P/E-ratio, der måler pris i forhold til forventet indtjening over de næste 12 måneder. Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. Kilder: Bloomberg og Maj Invest.

Alt i alt er der lige nu en række udfordringer for emerging markets, men der er også strukturelle drivkræfter, der understøtter et fortsat potentiale.

Væksten er flere steder højere og bredere funderet end i de udviklede markeder, prissætningen er relativt mere attraktiv, og flere EM-lande står stærkt inden for både råvarer og de dele af den globale teknologiproduktion, som nyder godt af den voksende AI-efterspørgsel.

Materialet er produceret af Maj Invest og skal anses som markedsføringsmateriale. Formålet med materialet er at give generel information om afdelingerne og skal ikke betragtes som en investeringsanbefaling. Nordnet tager forbehold for nøjagtigheden af de angivne informationer, hvad enten de er leveret af Maj Invest selv eller hentet fra offentligt tilgængelige kilder.
Nordnet er ikke ansvarlig for dispositioner eller undladelser foretaget på baggrund af informationerne. Nordnet anbefaler sagkyndig og professionel vejledning ved investeringsbeslutninger. Nordnet modtager provision fra Maj Invest. Se alle satser her.

Historiske og tidligere afkast og/eller kursudviklinger kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og/eller kursudvikling. Tegning af andele bør ske på baggrund af prospekt, vedtægter og central investorinformation. Informationen findes på majinvest.dk.

Den mest populære fond på listen er Nordnet One Offensiv, som investerer i både aktier og obligationer. En stor andel af kunder har denne fond i deres pensionsdepoter, hvilket kan forklare dens popularitet. Når vi går videre på listen, er både globale og danske investeringsfonde meget eftertragtede. Selvom danske aktier har klaret sig dårligst i 2026 sammenlignet med resten af verdensmarkedet, er det stadig almindeligt at investere i det land, man kommer fra.

Sammenlignet med udgangen af 2025, så er teknologi-sektoren blevet mindre populær, mens interessen for Emerging Markets kun er vokset. Teknologisektoren, som tæller store selskaber som Nvidia og Broadcom, har i den seneste tid været presset af den globale usikkerhed. Det skyldes især, at mange af disse selskaber befinder sig i den høje ende af risikoskalaen, hvilket gør dem særligt følsomme i urolige tider. Når oliepriserne samtidig stiger, presses selskabernes produktionsomkostninger op, og denne kombination af høj risiko og faldende marginer får ofte investorer til at søge mod andre markeder.

Når hverken USA eller teknologisektoren leverer det ønskede afkast, kan det derfor give mening for at rette blikket mod andre markeder såsom Emerging Markets.

Data er trukket 30. marts 2025. Kilde: Nordnet.

Tendenserne er lignende, når vi kigger på de mest populære ETF’er. Det er dog bemærkelsesværdigt, at VanEck Defense UCITS ETF sniger sig ind på listen. Forsvarsaktierne oplevede en markant stigning i løbet af 2025, og denne sektor har også vist de bedste resultater på denne top 10-liste, når man ser på kursudviklingen. Gennem de seneste måneder har man set en tendens til, at investorerne flytter fokus fra det amerikanske S&P 500-indeks mod netop de europæiske markeder. Det skyldes blandt andet, at Europa i øjeblikket opleves som en mere stabil havn, der ikke i samme grad som USA har været påvirket af den globale usikkerhed.

Data er trukket 30. marts 2025. Kilde: Nordnet.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.

Investering er blevet et varmt emne blandt de danske unge. De stormer frem på aktiemarkedet, og de handler på en måde, der er meget anderledes end de ældre generationer. Men hvad investerer de i, og hvor stor en formue har de?

De unge er godt med

De 18-21-årige har ikke overraskende den mindste formue blandt de unge investorer. Alligevel er det ret bemærkelsesværdigt, at deres formue er så tæt på de ældre generationers. Det skyldes blandt andet, at mange forældre har investeret målrettet på deres børns vegne, hvorefter de unge selv har formået at føre de gode vaner videre. Nogle vil formentlig også have fundet et arbejde, efter de har færdiggjort deres ungdomsuddannelser, hvilket giver dem flere penge at investere for. Statistikker viser også, at unge i dag kommer langt hurtigere i gang med at investere, hvilket giver deres formue længere tid til at vokse.

Ser man på den ‘ældste’ gruppe, er det ikke overraskende dem, der har suverænt flest penge. De 28-30-årige har mere end 53,5% flere penge investeret end de 18-21-årige. Springet i formuen hænger sammen med at mange af dem er i job og arbejder fuldtid, hvilket stiller dem markant bedre. De har også investeret i længere tid end de yngre, hvilket kan give dem et større afkast på deres investeringer.

Tabel 1: Formuestørrelsen for unge. Dato: 18. marts 2026. Kilde: Nordnet.

Store forskelle mellem kønnene

Hvis vi opdeler formuerne efter køn, kan man se, at forskellene er forholdsvis små hos de 18-21-årige, men der sker noget, når vi ser på de 22-24-årige. Her begynder mændene at trække markant fra kvinderne, og formueforskellen er på hele 53%. Erfaringer viser, at mænd kommer tidligere i gang med at investere end kvinder, hvilket er med til at gøre uligheden større på sigt, fordi kvindernes afkast ikke får lige så lang tid til at vokse.

Når vi hen til de 28-30-årige stiger kvindernes formue med 26%, mens mændenes formue stiger med 30%. Den procentvise stigning er altså ikke så langt fra hinanden, men ser man på værdien af den samlede opsparing, er der store kønsmæssige forskelle på hele 40.776 kroner i den gennemsnitlige formue. Tallene peger altså på, at flere kvinder venter med at investere til de er færdige på deres uddannelse, hvilket skaber ulighed i formuerne.

Tabel 2: Formuerne fordelt på aldersgrupper. Dato: 18. marts 2026. Kilde: Nordnet

Unge spreder deres risiko

Generelt er investeringsfonde langt mere populære blandt unge sammenlignet med andre aldersgrupper. 11 ud af de 15 mest populære investeringer er investeringsfonde blandt de 18-35-årige. Det kan skyldes, at man som ung har færre penge at investere for, og man derfor vælger at sprede sine penge ud over flere selskaber gennem en fond, ETF eller investeringsforening. Ser man på de mest populære investeringsfonde, så er både globale og danske investeringsfonde i høj kurs. De danske aktier har med afstand klaret sig dårligst i 2026 sammenlignet med resten af verdensmarkedet, men det er stadig meget normalt at investere i det land, man kommer fra.

Tabel 3: 15 mest populære investeringsfonde blandt 18-35-årige. Historiske afkast er ikke garanti for fremtidige afkast. Dato: 31. marts 2026. Kilde: Nordnet

Novo Nordisk klar favorit

Danske aktier er generelt populære herhjemme. Seks ud af de 10 mest populære aktier er danske, og jo ældre man bliver, desto større er tendensen til, at de danske aktier fylder mere i porteføljen. Den mest populære aktie blandt unge er med afstand Novo Nordisk. Vi har 300.000 kunder mellem 18-35 år og omkring 37% ejer aktier i Novo Nordisk. Aktien har været presset gevaldigt i 2026, hvor den er faldet med 25%, men der er stadig mere end fire gange flere ejere end nummer to på listen.

Også inden for grøn energi finder vi to populære aktier i Vestas og Ørsted. Vestas-aktien oplevede markante kursstigninger i løbet af 2025, men efter helårsregnskaberne valgte flere at sælge ud. Ørsted-aktien har efter aktieemissionen også klaret sig godt, selvom der undervejs har været flere konflikter i USA med opførelsen af nye havvindmølleparker.

Den mest populære udenlandske aktie er chipgiganten Nvidia, som er verdens største selskab og en klar favorit blandt de fleste aldersgrupper, derfor er det ikke overraskende, at den også er populær blandt unge. På listen finder man også Tesla med Elon Musk i spidsen. Tesla-aktien er faldet en anelse i 2026, og det kan i overvejende grad skyldes den høje aktiekurs, som har fået flere investorer til at tage gevinst, ikke desto mindre er den også nummer to i toppen blandt de udenlandske aktier.

Tabel 4: De 10 aktier med flest ejere blandt de 18-35-årige. Historiske afkast er ikke garanti for fremtidige afkast. Dato: 31. marts 2026. Kilde: Nordnet.

Tabel 5: De 25 investeringer med flest ejere blandt 18-35-årige. Historiske afkast er ikke garanti for fremtidige afkast. Dato: 18. marts 2026. Kilde: Nordnet.

Hvis du gerne vil lære mere om at investere, kan du finde masser af lærerigt indhold i Nordnet Academy. Mangler du inspiration til din næste investering, kan du tage et kig på vores helt nye inspirationsliste, der viser, hvad andre kunder holder øje med lige nu.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.

Hvis du ejer en aktie, er der chance for, at du også modtager udbytte fra den. Det sker, fordi selskabet vælger at udbetale en del af deres overskud til deres ejere, det vil sige deres investorer. Udbytter opgøres som beløb pr. aktie, hvilket betyder at jo flere aktier, du ejer i et selskab, jo større udbytter modtager du.

Hvornår skal jeg eje en aktie for at få del i udbyttet?

For at få udbetalt udbyttet skal du eje aktien inden X-dagen. Du kan se X-dagene for alle selskaberne i tabellen herunder. X-dagen er dagen efter, at selskabet har afholdt generalforsamling, hvor udbyttebetalingen formelt bliver vedtaget. Det er underordnet, om du har ejet aktien i årevis eller købt den umiddelbart inden, der bliver afholdt generalforsamling. Alle investorer er lige berettiget til udbytte.

Udbyttekalenderen 2026

I overensstemmelse med de indhentede oplysninger fra selskabernes årsrapporter og NASDAQ OMX Copenhagen præsenteres her den samlede oversigt over udbyttebetalingerne for 2026. Vi tager forbehold for, at der kan blive vedtaget ændringer efter denne artikel er udgivet (11. marts 2026).

Artiklen fortsætter under tabellen.

Hvornår ligger udbyttesæsonen?

De fleste danske selskaber udbetaler udbytte en gang om året i marts eller april. Det er dog ikke tilfældet for alle. Eksempelvis har Ambu forskudt regnskabsår og udbetaler derfor udbytte i december. Et andet eksempel er Tryg, som udbetaler udbyttet kvartalsvist.

Hvorfor har Novo Nordisk to datoer?

Et andet eksempel er Novo Nordisk, der udbetaler udbyttet af to omgange – en i foråret og en i efteråret.

Hvorfor står der 0 kr. ved nogle selskaber?

Det er vigtigt at huske på, at det ikke er alle virksomheder, der udbetaler udbytter. Det bestemmer selskaberne selv. Udbytter kan ændre sig fra år til år, og der er ingen garanti for, at et selskab udbetaler de samme udbytter hvert år. I tabellen ovenfor vil du derfor se, at nogle selskaber udbetaler 0 kr. i udbytte.

Hvornår kommer udbyttet ind på min konto?

Udbytterne kommer typisk ind på din konto tre dage efter X-dagen.

Hvor kan jeg læse mere om udbytteaktier?

I vores læringsunivers, Nordnet Academy, har vi samlet al vores viden om udbytteaktier.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.

Frank Hvid

Med sin brede erfaring inden for finans- og investeringsverdenen giver Frank Hvid sit take på både samfundsforhold, nationaløkonomi og finansudvikling. Han holder også skarpt øje med den teknologiske udvikling, og hvor den fører os hen.

Flere artikler af Frank Hvid

I december skrev jeg om, hvilke langsigtede og kortsigtede overvejelser man burde gøre sig med sin portefølje på vej ind i 2026. Siden er der sket rigtig meget, så det er på sin plads med en opdatering.

Tre typer investorer – er det på tide at vægte ned i USA?

Ser man alene på sammensætningen af forskellige aktieporteføljer, så deler investorerne sig meget forsimplet i tre grupper:

Gruppe et har i mange år opnået solide afkast, mens gruppe to har leveret endnu højere afkast og nydt bred anerkendelse. Gruppe tre har indtil for nylig været skeptisk, noget, der i teorien kan være forståeligt, men som i praksis har resulteret i svage afkast over længere tid.

Sidste år begyndte udviklingen dog at ændre sig, og tendensen er blevet forstærket i år: Amerikanske aktier halter markant efter ikke-amerikanske, og det samme gælder de store MAG-7-aktier. Flere investorer overvejer nu, om de skal tage springet og satse på gruppe tre.

Min holdning har i flere år været, at gruppe tre de næste 5-10 år med stor sandsynlighed vil opleve de klart højeste afkast.

Det mener jeg stadig, og der er flere grunde til det.

For det første er amerikanske aktier prisfastsat på et allerede rekordhøjt niveau. At de samtidig skal fortsætte med at øge deres indtjening markant mere end resten af verdens aktier de næste fem år, kan blive en udfordring.

For det andet er aktier i resten af verden, særligt i emerging markets, begyndt at øge deres indtjening hurtigere end de amerikanske selskaber. Samtidig kan Trumps politik svække tilliden til USA som handelspartner. Det kan få andre lande til at søge nye alliancer, gøre sig mere uafhængige af USA og få forbrugere i resten af verden til i højere grad at vælge amerikanske produkter fra.

Det kan påvirke amerikanske virksomheders indtjening i de kommende år, blandt andet inden for våbenindustrien, cloud computing, fødevarer, mode og turisme.

Derudover er der en risiko for, at USA og mange af de store techgiganter overinvesterer i AI, hvilket kan presse deres vækst og indtjening frem mod 2030.

Derfor er min plan fortsat at indrette aktieporteføljen efter gruppe tre og altså vægte markant ned i amerikanske aktier og op i aktier fra Europa, Japan og Emerging Markets. Men også inddrage small cap-aktier mere. De viser også bedre indtjeningsevne nu end set længe. Der findes både investeringsforeninger og ETF’er, der giver eksponering til small cap-aktier.

Kortsigtede investeringsidéer og fokus på råvarer

Til slut blot et par enkelte mere taktiske, dvs. kortsigtede overvejelser. Vær opmærksom på, at det taktiske billede kan ændre sig på få dage og uger, så idéerne bør ikke vægte særlig meget i ens samlede portefølje, hvor de strategiske overvejelser er langt de vigtigste:

Generelt: Makrobilledet har været rigtig positivt i en længere periode med lavere inflation og pæn vækst. Men nu tegner der sig et mindre positivt billede for de kommende måneder: Lidt mere tvivl om væksten, lavere inflation kortsigtet, hvilket er positivt, men mere usikkert på 6-12 måneders sigt. Det taler for mindre risikotagning og at forfølge færre kortsigtede idéer;

Aktier: Voksende volatilitet er også et signal om, at begrænse risikotagningen. Energiaktier er de seneste måneders store nye vindere og screener fortsat positivt på mange parametre. Mange investorer er stadig underinvesteret, men holder sig forståeligt væk af bæredygtighedshensyn.

Obligationer: De kortsigtede modeller peger i retning af lavere renter i den kommende tid, så det burde give bedre afkast, men signalerne ændrer sig hele tiden og er ikke særligt stabile, så ikke noget der giver anledning til nogle kortsigtede ændringer.

Råvarer: Øget volatilitet har mindsket min allokering ned mod min langsigtede strategiske vægt fra en markant overvægt. Jeg fastholder en overvægt i mineselskaberne (guld, sølv, platin m.fl.), der fortsat indregner markant lavere råvarepriser i aktiekurserne end de gældende markedspriser.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.

To år med universelle AI-stigninger

Perioden fra april 2023 og 2,5 år frem var meget profitable for AI-investorerne. Temaet var at AI-udbygningen ville øge markedet dramatisk. Mange aktier steg rigtig meget; inklusive software-aktier, som det fremgår af nedenstående graf for tre software-aktier (Microsoft, Salesforce, SAP).

2026 er anderledes

2026 ser noget anderledes ud end de foregående år. AI er stadig et meget varmt tema, men det har ikke været en universel kursdriver. Der er stadig en forholdsvis positiv investorholdning for chipindustrien som Nvidia, AMD, Broadcom, omend den tidligere har været bedre og kraftigere.

Helt anderledes ser det ud for software-aktier. De er faldet på frygten for at AI i løbet af en kortere periode vil ændre deres forretningsmodel:

Kursudvikling 23. februar. i Blue Owl Capital, Microsoft, Salesforce, SAP, 3 år. Kilde: Nordnet. Historiske afkast er ikke garanti for fremtidige afkast.

I grafen har jeg illustreret kursudviklingen for større softwareselskaber. Hvis jeg havde inkluderet mindre selskaber, ville kursudviklingen have været langt mere markant.

Blue Owl

Blue Owl er blevet interessant som “barometer”, fordi selskabet investerer i alternativer og er med til at finansiere softwareselskabers driftskapital. Ikke for de største, men for mindre selskaber.

Er Blue Owl et faresignal?

Blue Owl er børsnoteret og kursudviklingen fremgår også af figur 1. Over de seneste uger er kursen faldet markant. Det ses af investorerne som et klart risikosignal, og risikoen for at det kan være “kanarifuglen i kulminen”. Hvis den holder op med at trække vejret, er det på grund af iltmangel.

Fryser kapitalen

Der har været forlydender om, at Blue Owl ikke ville have mulighed for at lade investorerne trække penge ud af fonden. Blue Owl fungerer lidt som en investeringsforening. Hvis investorerne ønsker at bytte beviser for penge, kræver det, at Blue Owl kan sælge de underliggende papirer. Hvis det ikke er muligt, kan det skyldes, at markedet “fryser til”. Det kan være en forløber for en krise.

Blue Owl har afvist, at det ikke er muligt at trække penge ud af fonden. Alligevel har det netop fremlagte regnskab ikke beroliget investorerne, og aktien er derfor faldet yderligere. Hvis Blue Owl kan fastholde den nuværende udbytteudlodning, svarer aktiekursen til tæt på 9% i direkte afkast. Det er et højt niveau.

Husker investorerne Silicon Valley Bank?

I 2023 blev Sillicon Valley Bank billedet på krisen i Sillicon Valley. Mange opstartsvirksomheder havde en del af deres ekspansionskapital anbragt her, og nedturen gav rystelser. Zealand Pharma havde i 2023 et betydeligt kontant indestående i banken. De fik dog alle deres penge tilbage. Hændelsen var dog en risikopåmindelse.

Er AI-disruption turen nu kommet til softwareselskaberne? Det mener investorerne i det mindste er en større risiko. Aktiemarkedet har ikke altid ret, men de har altid en holdning og retning.

Blue Owl er som VIX/Fear and Greed

Udviklingen i Blue Owl er lidt som software-industriens egen VIX-indeks eller Fear and Greed. Hold øje med den, fordi det er her, hvor investorernes fokus er aktuelt.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.

Priserne på ædelmetaller har gennemgået en markant udvikling over de seneste måneder. Guldprisen har i længere tid været stigende og har gentagne gange slået nye rekorder, og det samme gør sig gældende for sølv, som har oplevet en kraftig prisstigning. Selvom markedet for ædelmetaller i øjeblikket er præget af store kursudsving, ligger priserne fortsat en del højere end tidligere. Det har gjort råvarer til mere end blot en defensiv strategi, da det i dag også kan være en reel kilde til højt afkast.

Der kan være mange årsager til at se mod ædelmetaller til ens portefølje. Råmetaller, som f.eks. guld og sølv, betragtes af mange som en form for beskyttelse mod inflation og valutarisici. Derudover kan det være et naturligt element i en diversificeret portefølje, da råmetallernes priser generelt har en lav korrelation med aktier og obligationer, som de fleste måske allerede har i deres portefølje.

Udover en investeringsmæssig efterspørgsel er der også en generel efterspørgsel på metaller som kobber, sølv og nikkel. Det er nemlig afgørende materialer for den grønne omstilling, vedvarende energi og den tilhørende teknologiske udvikling, herunder elbiler, batterier, solpaneler osv.

Kilde: Nordnet, 10. februar 2026. 3-årig udvikling i prisen på guld (blå), prisen på sølv (gul) og Dow Jones World Indeks (pink). Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.

Sådan benyttes de forskellige råmetaller

Det er altid en god idé at forstå, hvad du investerer i. Derfor gennemgår vi her helt kort, hvilke egenskaber de forskellige metaller har, og hvor efterspørgslen kommer fra.

Guld

Guld har taget flere historiske spring det seneste år. Alene i 2025 brød prisen både 3.000 og 4.000 USD pr. ounce, og denne opadgående tendens er ført videre ind i 2026, hvor guld allerede har passeret 5.000 USD pr. ounce. Udviklingen understreger, at guld ikke længere kun ses som et defensivt sikkerhedsnet, men også som en markant kilde til afkast. Samtidig ser vi, at en række centralbanker fortsætter med at købe guld ind som et aktiv til deres reserver, hvilket potentielt kan være medvirkende til at presse prisen op.

Sølv

Over de seneste tre år har sølv i sig selv været en relativt god investering. Men det er særligt i løbet af det seneste år, at stigningen har taget fart. Tilbage i starten af 2025 var prisen på sølv ca. 30 USD pr. ounce, men i dag er prisen kommet op over 80 USD. Udover at sølv i sig selv kan være et aktiv ligesom guld, bruges det også i en mere industriel sammenhæng. Det kan blandt andet være til at producere batterisystemer, ladestandere, mikrochips og solceller eller til at opsamle og lede strøm effektivt.

Kobber

Lige netop kobber betragtes af mange som et af de vigtigste metaller i den grønne omstilling, da det spiller en central rolle i produktionen af elbiler, elnet, kabler, vindmøller, solcelleanlæg m.m. Den igangværende grønne omstilling og teknologiske fremdrift fordrer derfor en enorm efterspørgsel på kobber, samtidig med at det ser ud til, at udbuddet ikke kan følge med.

Nikkel

Nikkel har i de senere år udviklet sig til et strategisk vigtigt metal – særligt i takt med den hastige vækst i elbiler og behovet for lagring af energi. Metallet anvendes i stigende grad i lithium-ion-batterier, hvor et højt nikkelindhold bidrager til længere rækkevidde og højere energitæthed. Samtidig bruges nikkel fortsat i stor skala til rustfrit stål i industri, byggeri og energiinfrastruktur. Den voksende efterspørgsel fra batteriproducenter kombineret med begrænset adgang til højkvalitetsnikkel har øget fokus på metallet som en vigtig del af den grønne omstilling.

Uran

Uran spiller en central rolle i produktionen af atomkraft, som i stigende grad betragtes som en nødvendig del af den globale energimix i overgangen til mere CO₂-neutral energi. Atomkraft leverer stabil og kontinuerlig strøm uden direkte CO₂-udledning, hvilket har fået flere lande til at genbesøge muligheden for at anvende uran. Det kan føre til en øget efterspørgsel på uran i fremtiden.

Aktiemuligheder inden for råvareindustrien

Der findes mange børsnoterede selskaber inden for råvareindustrien. Nogle selskaber arbejder med én specifik råvare, mens andre har et bredere fokus på minedrift som helhed.

Listen her består af nordiske og globale aktier, som er relateret til temaet, og som du kan investere i hos os:

Kilde: Nordnet. Kursdata pr. 10. februar 2026. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.

Spred din risiko via investeringsforeninger, fonde eller ETF’er

Du kan også investere indirekte i selskaber med fokus på minedrift eller specifikke råvarer via ETF’er, fonde og investeringsforeninger. Fordelen ved at gøre det via disse investeringsfonde er, at du indirekte investerer i mange forskellige selskaber inden for et givent tema – og derved får spredt din risiko mere, end hvis du investerer i enkelte selskaber.

Kilde: Nordnet. Kursdata pr. 10. februar 2026. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.*Bemærk at afkastet for Maj Invest UCITS ETF Guld, Sølv og Miner ikke er et helt år, men fra 5. september 2025 til d.d.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.Inden du investerer i en fond, bør du læse prospektet, som er tilgængeligt hos fondsselskabet og central investorinformation, som du finder i ordreafgivelsesvinduet samt på fondens produktside på nordnet.dk.

1. Advarsel om investeringssvindel: Beskyt dig mod “pump and dump” og falske profiler på sociale medier

Den mest læste artikel på vores blog i 2025 handlede om pump and dump-svindel. Her satte vi fokus på falske profiler på sociale medier, som forsøger at lokke private investorer til at købe bestemte aktier med løfter om hurtige kursstigninger. I virkeligheden er der tale om et koordineret svindelnummer, hvor bagmændene pumper kursen op – for derefter selv at sælge aktien til en kunstigt høj pris. Artiklen giver også konkrete råd til, hvordan du kan spotte advarselstegnene og beskytte dig mod denne type investeringssvindel.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/advarsel-beskyt-dig-mod-pump-and-dump/

2. I dag kan du og 599.999 andre handle kurtagefrit

Den næstmest læste artikel på bloggen markerede en af vores største milepæle i 2025, nemlig da vi rundede 600.000 danske kunder. Året begyndte med 527.800 kunder, og allerede i september havde 72.200 nye investorer valgt os. I den forbindelse lancerede vi kurtagefri handel i 85 af de mest populære aktier som en tak til både nye og eksisterende kunder.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/600-000-kurtagefri-handel/

3. Nordisk udbytteportefølje har slået markedet med 380%

Thorleif Jackson deler to gange om året status på sin udbytteportefølje, som gennem tiden har overgået markedet med 380%. I artiklen afslører han både de aktier, der har klaret sig bedst, og hvilke nye selskaber der kommer ind i porteføljen i 2026. Hvis du selv kigger på udbytteaktier, kan Thorleif Jackson måske give lidt inspiration.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/nordisk-udbytteportefoelje-har-slaaet-markedet-med-380/

4. Udbyttetid: C25-selskaberne sender tæt på 100 mia. kroner investorernes vej

I marts var det udbyttetid for investorerne. Efter C25-selskabernes årsregnskaber for 2024 blev der udbetalt over 100 milliarder kroner til aktionærerne. Artiklen gav blandt andet et overblik over, hvornår hvert selskab udbetalte udbytte, samt en guide til, hvornår man som investor skal eje en aktie for at være berettiget til at få udbetalt udbytte.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/udbyttetid-c25-selskaberne-sender-taet-paa-100-mia-kroner-investorernes-vej/

5. Se hvor meget andre på din alder har investeret

I februar lavede vi en historie om, hvor meget de forskellige aldersgrupper har investeret. Artiklen viste blandt andet, hvor meget en gennemsnitlig Nordnet-kunde har på både frie midler og pensionskonti. Det var særligt interessant at se, hvordan ens formue stiger med alderen, og hvordan kønsforskelle bliver tydelige på tværs af de forskellige aldersgrupper.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/hvor-meget-andre-investeret/

6. Novo Nordisk: Luften er gået af ballonen

I juli kom Novo Nordisk med deres anden nedjustering for året. På dagen faldt aktiekursen med hele 23%, hvilket markerede et historisk lavpunkt for det, der engang var Europas største selskab. Thorleif Jackson lavede derfor en analyse af situationen, hvor han gennemgik selskabets retning og vurderede prissætningen for 2026.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/status-pa-novo-nordisk/

7. Hvor godt er du med? Sådan investerer andre på din alder

Vi modtog rigtig god feedback på vores artikel om, hvor meget vores kunder har investeret, og valgte derfor at gå endnu dybere ned i deres handelsmønstre. Vi opdaterede både de samlede beløb i opsparede midler og undersøgte, hvilke værdipapirer der er mest populære på tværs af aldersgrupper, samt hvor mange investeringer man i gennemsnit har foretaget.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/inspiration-saadan-investerer-andre-paa-din-alder/

8. Stor aktienedsmeltning: Hvad sker der, og hvad gør du nu?

I starten af 2025 faldt aktiemarkedet kraftigt, og frygten prægede investorerne. Donald Trumps nylige tiltrædelse og hans trusler om told fik mange til at sælge deres aktier. Investeringsøkonom Per Hansen skrev derfor en artikel om, hvad der sker, når den globale risikovillighed forsvinder fra markedet, og gav samtidig råd til, hvordan man som investor kan forholde sig til store kursfald.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/aktienedsmeltning-marts2025/

9. Her er de 10 aktier med højeste afkast og flest nye investorer

I denne historie gav vi en oversigt over, hvilke aktier der har fået det højeste afkast og flest nye ejere i 2024. Her var især de danske aktier populære, men der var også mindre kendte aktier, du måske ikke har hørt om før, som alligevel havde sneget sig med på topplaceringerne.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/her-er-de-10-aktier-med-hoejeste-afkast-og-flest-nye-investorer/

10. Sådan investerer Nordnets Private Banking-kunder

I Nordnet tilbyder vi Private Banking, og vi undersøgte, hvilke aktier og ETF’er der er mest populære hos vores rigeste kunder. Her får du et indblik i, hvordan vores rigeste kunder investerede i starten af 2025.

Læs mere her: https://www.nordnet.dk/blog/saadan-investerer-private-banking-kunderne/

Andre læste artikler:

Opdatering om nedlukning af platformen den 11. februar 2025

En af vores mest læste historier det forgangne år handlede om nedbruddet i februar. I den forbindelse delte vi en oversigt over hele vores proces for at håndtere problemet og gav samtidig en opdatering på, hvilke kunder der var berørt. Fejlen skyldtes et teknisk problem, der påvirkede 500 af vores dengang 540.000 kunder. Vi valgte at dele oversigten for at være transparente overfor alle, ikke kun de berørte, så alle kunne få indsigt i, hvordan vi håndterede situationen, og samtidig give mulighed for at stille spørgsmål.

Læs mere her: /blog/opdatering-om-nedlukning-af-nordnet-i-dag-11-februar-2025

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.

2025 har været et år, hvor aktiemarkedet er gået op og ned. Fra februar til april faldt det globale aktiemarked med hele 22,43%, syv måneder senere var det steget til et nyt all-time high. Her er listerne over de 10 mest og mindst populære aktier i 2025.

Tiltro til Novo Nordisk

Ved udgangen af 2025 ejer flere end 262.700 danske Nordnet-kunder aktier i Novo Nordisk. Af dem er 89.400 kommet til i 2025. Det står i skarp kontrast til, at Novo Nordisk samtidig er den aktie, der er faldet mest i kurs blandt de 10 mest populære aktier.

I november gennemførte Nordnet en investeringsundersøgelse, hvor 90 procent af de 5.000 adspurgte Novo Nordisk-kunder svarede, at de fortsat har tillid til selskabet. Kursfaldet vi så i løbet af sidste år skyldtes en række skuffende begivenheder med flere nedjusteringer og tabte markedsandele til konkurrenterne, der blandt andet resulterede i en fyring af CEO, Lars Fruergaard Jørgensen.

Tesla vraget

I 2025 har danskerne valgt at sælge ud af deres Tesla-aktier. Antallet af ejere i Tesla er faldet med 23%, hvilket kan hænge sammen med, at flere investorer har valgt at hjemtage gevinster i det meget omtalte selskab, der satte ny all-time high tilbage i oktober, da kursen ramte 456,56 USD. Ifølge Investeringsøkonom Per Hansen kan den globale boykot af USA også have spillet en rolle i starten af 2025, hvor mange investorer valgte at sælge deres Tesla-aktier. I Nordnet forsvandt 9.544 kunder ud af Tesla-aktien mellem januar og start marts.

Antal ejere af Tesla-aktien i Nordnet på tværs af alle lande. Kilde: Nordnet.

Forsvarsaktier hitter

Flere selskaber fra forsvarsindustrien fylder pladserne på listen over de 10 mest populære aktier. Svenske SAAB har landet flere store ordrer og er samtidig den udenlandske aktie med flest nye ejere i 2025, hvor kursen steg 107%. På listen finder man også KONGSBERG GRUPPEN, som blandt andet har indgået en aftale med den danske stat om at producere missilsystemer til Forsvaret. Derudover er både Rheinmetall og GomSpace Group AB repræsenteret, hvor kursstigningerne i 2025 har været på henholdsvis 144% og 247,2%.

Danske aktier populære

Fem af de mest populære aktier var danske. Det danske aktiemarked har, med Novo Nordisk i spidsen, ikke leveret stærke afkast i 2025, og netop det har mange private investorer set som en oplagt købsmulighed. I medicinalsektoren er også Zealand Pharma blandt de mest handlede aktier. Ligesom Novo Nordisk har selskabet fået en markant kurslusing i 2025.

Største fald i antal ejere

På listen over det største fald i antal ejere ligger Eli Lilly, som i modsætning til Novo Nordisk har haft et særdeles stærkt 2025. Selskabet har for alvor sat sig på vægttabsmarkedet og lanceret sine produkter på flere nye markeder. Salgslisten tæller også danske Bavarian Nordic A/S, der modtog et købstilbud fra to kapitalfonde, hvilket fik en række investorer til at sælge ud. Der blev også solgt ud af A.P. Møller – Mærsk A/S, der er en aktie med betydelige daglige kursudsving, som tiltrækker aktive investorer med kortsigtede handelsstrategier.

Tallene er trukket 19. december 2025. Kilde: Nordnet.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.