Astrid Gram Nielsen
Grønne aktier har været under pres i flere år, primært på grund af stigende renter og politisk usikkerhed, men for den tålmodige investor kan vindene være ved at vende. Strukturelt peger udviklingen i én retning: mere elektrificering og dermed større behov for strøm fra vedvarende energikilder. Kombinationen af lavere værdiansættelser og stigende efterspørgsel gør det relevant at genoverveje sektoren.
Fremtidens efterspørgsel er massiv
Verden elektrificeres i hastigt tempo. Nye teknologier som AI (kunstig intelligens) og datacentre øger behovet for stabil og billig strøm, og den udvikling er først lige begyndt. Ifølge en fremskrivning lavet af Lawrence Berkeley National Laboratory vil elforbruget alene til de amerikanske datacentre udgøre mellem 6,7 pct. og 12 pct. af det samlede amerikanske elforbrug allerede i 2028 – en stigning fra 1,9 pct. i 2018.
Samtidig er råvaremarkederne begyndt at afspejle den strukturelle transformation: Prisen på kobber er igen på vej opad, selv om Trumps toldkaos har sænket forventningerne til global vækst. Det tolkes generelt som et vækstsignal, men er også et tegn på fortsat udbygning af elnettet. Behovet for et robust elnet er netop blevet fremhævet efter det strømsvigt, der ramte Den Iberiske Halvø i april.
På politisk niveau ses en ny erkendelse af, at atomkraft bliver nødvendig, hvis elbehovet skal dækkes effektivt og stabilt. USA har netop meldt ud, at de vil skrue markant op for atomkraftudbygningen, ligesom Tyskland nu har droppet sin modstand mod et EU-forslag fra Frankrig om at sidestille atomkraft med øvrige vedvarende energikilder.
Alt peger på, at efterspørgslen efter grøn strøm vil vokse – uanset aktiemarkedets humør.
Samlet elektricitetsbehov til amerikanske datacentre
Det grønne spænd angiver forventet elektricitetsforbrug ved datacentre. Periodevis CAGR: 6 % (2014-2018), 18 % (2018-2023) og 13 % / 27 % (2023-2028e).
Kilde: Lawrence Berkeley National Laboratory, “2024 United States Data Center Energy Usage Report”, december 2024.
Grønne arbejdspladser er hovedsageligt skabt i republikanske stater
I USA er det grønne boom ikke blot en teknologisk transformation – det er også en jobmotor. Hundredtusindvis af nye arbejdspladser er skabt gennem investeringer i grøn energi siden 2022, hvor præsident Biden fik vedtaget Inflation Reduction Act (IRA) – en finanspolitisk pakke med stort fokus på grønne investeringer. IRA har sat gang i en ny industriel bølge i USA – med investeringer i batterifabrikker, solcelleproduktion og elbilteknologi i stor skala.
Flertallet af de nye arbejdspladser er blevet skabt i republikanske distrikter, hvilket gør det politisk vanskeligt at tilbagerulle støtteordningen. Men Trumps nyeste forslag til en skattereform lægger pres på den grønne sektor. Pakken lægger blandt andet op til at fjerne skattefradrag for investeringer i vedvarende energi og reducere de føderale tilskud til elbiler og batterifabrikker. Disse justeringer vil ændre regnestykket for mange projekter – særligt i en tid med høje renter. Det kan føre til færre nye investeringer og true tusindvis af grønne arbejdspladser, særligt i netop de republikansk-dominerede områder, der har nydt godt af IRA-pakken.
Jobskabelse i USA siden Q3 2022 fordelt på grønne industrier
Siden vedtagelsen af IRA er der skabt netto 398.986 jobs, heraf 210.170 i republikanske distrikter, i forbindelse med grønne energiinvesteringer fra og med Q3 2022 til og med Q1 2025.
Kilde: Climate Power “THE STATE OF CLEAN ENERGY JOBS”, opdateret 30. april 2025.
Aktiepriserne indregner størstedelen af de negative nyheder
Grønne aktier – særligt inden for sol og vind – har haft det svært. Mange projekter blev lanceret i en periode med lave renter, og i takt med rentestigningerne er finansieringsomkostningerne også vokset. Derfor er flere forretningsmodeller kommet under pres. Samtidig har den politiske usikkerhed – især i USA – været en faktor bag investorernes tilbageholdenhed.
For mange investorer er det ikke kun de økonomiske konsekvenser, men også det politiske signal, der bekymrer. Usikkerhed om langsigtet støtte svækker incitamentet til at indgå i flerårige grønne infrastrukturprojekter.
Men ét vedvarende energisegment er gået mod strømmen. Atomkraft har fået politisk medvind i både Europa og USA og handles til højere multipler. Det afspejler investorernes tro på, at atomkraft vil spille en voksende rolle som stabil energikilde i det vedvarende energimix. Sol og vind forbliver dog centrale – ikke mindst fordi de er blandt de billigste teknologier, når de er i drift. Med fremskridt inden for batteriteknologi bliver disse kilder endnu mere attraktive.
Historisk afkast og prissætning på grønne teknologier (eksempelvirksomheder)
Indeks 03.01.20 = 100. Angiver totalafkast inkl. geninvesteret nettoudbytte målt i danske kroner t.o.m. 23.05.25. P/E angiver pris ift. forventet
indtjening over de næste 12 måneder.
Kilde: Bloomberg.
Stor efterspørgsel baner vejen for comeback til grønne aktier – men husk spredning
Den grønne omstilling er ikke et valg, men snarere et spørgsmål om tid. Og mens USA’s grønne støtte er sat på politisk prøve, accelererer både EU og Kina investeringerne i vedvarende energi. Det globale elforbrug stiger markant, og teknologiske fremskridt baner vejen for en ny fase i sektorens udvikling.
De seneste par år har været hårde ved grønne selskaber, men netop det kan gøre timingen gunstig. For investorer, der kan se ud over den politiske støj, kan grønne aktier igen blive en interessant komponent i en global aktieportefølje. Men det er vigtigt at huske både geografisk spredning – fx mod Europa, hvor støttepolitikken p.t. er mere stabil og bredt forankret – og teknologisk spredning. Dette kan bl.a. opnås gennem en diversificeret investeringsfond. I Maj Invest har vi lanceret en UCITS ETF inden for dette tema.
Læs mere om Maj Invests UCITS ETF med fokus på sol- og vindenergi samt atomkraft her.
Materialet er produceret af Maj Invest og skal anses som markedsføringsmateriale. Formålet med materialet er at give generel information om investeringsmulighederne og skal ikke betragtes som en investeringsanbefaling. Nordnet tager forbehold for nøjagtigheden af de angivne informationer, hvad enten de er leveret af Maj Invest selv eller hentet fra offentligt tilgængelige kilder.
Nordnet er ikke ansvarlig for dispositioner eller undladelser foretaget på baggrund af informationerne. Nordnet anbefaler sagkyndig og professionel vejledning ved investeringsbeslutninger. Nordnet modtager provision fra Maj Invest.
Se alle satser her.
Historiske og tidligere afkast og/eller kursudviklinger kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og/eller kursudvikling. Tegning af andele bør ske på baggrund af prospekt, vedtægter og central investorinformation. Informationen findes på majinvest.dk.
Man er efterhånden ved at erkende, at verdens energiproduktion ikke kan dækkes af den ustabile energi fra vind og sol. Ligesom man også erkender, at de store miljø mål ikke kan nås ved disse energiformer.
Derfor ser man i retning af atomkraft, smr. reaktorer med blandt andet thorium.
Blot ikke i Danmark, men der er årsagen en anden !!!
En del lande er ved at udbygge disse anlæg og i USA har Trump åbnet for tilskud til disse energiformer.
Hvad får dig til at tro, at de grønne aktier er på vej tilbage ?