Nordnet Danmark
Det amerikanske aktiemarked har igen-igen sat nye rekorder. Derfor sætter vi her fokus på det amerikanske aktiemarked og beder investeringsøkonom Per Hansen, forholde sig til fem påstande, som ligger investorerne på sinde.
Påstand nummer 1: Det amerikanske aktiemarked er verdens varmeste lige nu
Ja, det mener jeg godt man kan sige. Det amerikanske aktiemarked deler kandidatur til titlen som det varmeste aktiemarked med Kina. Gode virksomhedsnyheder bliver understøttet af stor likviditet og udsigten til lavere renter booster investeringslysten begge steder.
Investorerne har taget godt imod den normalt ustabile september-måned ved at fortsætte den store risikolyst, som har kendetegnet USA-investorerne de seneste måneder. De køber stadig op i amerikanske tech-aktier, men der er også tegn på, at de er begyndt at sprede deres investeringer ud over andre sektorer.
En anden måde at vurdere investorers risikovillighed på er gennem IPO-aktivitet. Nye selskaber, som bliver børsnoteret, viser investorernes villighed til at købe ind i den højeste ende af risikoskalaen, hvilket indikerer, at der er stor tiltro til væksten i det amerikanske marked. Entusiasmen kan både måles i antal selskaber, som bliver børsnoteret og i størrelsen af “spredningsgevinsten”, som er stigningen i aktiehandlen. Den store interesse for amerikanske aktier knytter sig derfor til investorernes tiltro til, at det amerikanske marked vil fortsætte med at sætte nye rekorder.
Investeringsøkonom Per Hansen giver svar på de fem påstande om amerikanske aktier.
Påstand nummer 2: Aktiemarkedet er lige nu drevet af hype mere end logik
Her er mit svar; både og. Der er en meget betydelig hype i spil, men og logik og tal der undersøtter noget af udviklingen Ting sker ikke af sig selv, og kursstigningerne og interessen er drevet af forventninger til indtjeningsudviklingen, digitalisering, AI og ikke mindst at Federal Reserve i denne uge kom med den første af en længere række af rentenedsættelser. Der er altså mange faktorer, som er i spil samtidigt. Samtidig er der næppe tvivl om, at stor investeringslyst og høj likviditet er med til at drive udviklingen.
Påstand nummer 3: Godt aktiemarked i USA smitter af på resten af verden
Det er en sandhed med modifikationer – men gælder for fx Kina. Hvis man ser på, hvor meget eller lidt den positive udvikling i det amerikanske marked smitter af på Danmark, er der snarere tale om et tilvalg i USA og fravalg i Danmark.
Figur 2: Kursudvikling, OMX C25 vs Nasdaq Composite, 16. september. Kilde: Nordnet. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.
Forholdet mellem de to indeks er dog ikke hele billedet globalt. Eksempelvis er interessen for at købe kinesiske aktier steget dramatisk over de seneste måneder, hvor udvalgte selskaber som Alibaba og Baidu er steget med tæt på en tredjedel. Det er bl.a. drevet af den store interesse for AI og produktionen af chips. I den henseende må vi erkende, at vi ikke har oplevet den samme begejstring for danske og europæiske aktier som USA og Kina, der har fuld fart på lige nu. Det er altså ikke hele verden, der har nydt godt af væksten i det amerikanske marked, slutter Per Hansen.
Figur 3: Kursudviklingen i Alibaba og Baidu. Kilde: Nordnet. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.
Påstand nummer 4: USA’s aktiemarked er overophedet
På en skala hvor 0 er iskold, og 10 er overophedet, vil jeg mene vi er omkring 8 lige nu. Målt i forhold til de mest benyttede stemningsbarometre som VIX-indekset eller Fear and Greed er der ikke “overoptimisme*” at spore. Niveau og udviklingen i disse fremgår af henholdsvis figur 4 og 5. Den største private interesse er i selskaber, som er lidt mindre end Magnificent 7, så på nuværende tidspunkt tyder det ikke på, at markedet er totalt overophedet.
Figur 4: Fear and greed Kilde: CNN Business (26. september)
Hvad er Fear and Greed? Fear Fear and Greed er et indeks, der giver en indikation om, hvilken adfærd der driver aktiehandlen. Hvis vi oplever “Extreme Fear”, er der meget frygt for den fremtidige vækst i markedet; derfor vil mange investorer sælge ud af deres aktier i panik og kurserne i markedet vil typisk falde. I den anden ende af skalaen er “Extreme Greed”, der indikerer en stærk tro på, at markedet vil gå fremad. Skalaen for Fear and Greed går fra 1-100, jo tættere vi er på 100, desto mere panik vil der være blandt investorerne.
Figur 5: Udviklingen i VIX-indekset. Kilde: Yahoo Finance
Hvad er VIX-indekset? VIX-indekset er en indikator for, hvor volatilt markedet er. Hvis VIX-indekset er lavt, vil aktiekurserne typisk være stabile, hvor en høj værdi indikerer, at markedet kan opleve store udsving i aktiekurserne og dermed være mere volatilt (skrøbeligt).
Påstand nummer 5: Vi står foran en markedskorrektion
Korrektioner kan både komme uventet og ubelejligt. Ingen ved med sikkerhed, hvornår markedet korrigerer sig selv, men det er ikke svært at forestille sig, at der kommer fx en 10% korrektion. September-måned er normalt en udfordrende måned at være investor i. Hvis der skal komme en større afkøling, skal der være en udløsende faktor. Det er nok mere sandsynligt, at der kommer til at mangle ekstra kursmæssig brændstof end at der kommer et kursblitz, som vi så i april, da Donald Trump holdt sin “befrielsesdag”. En skarp kursbevægelse nedad sker normalt ikke, når VIX og Fear-and-Greed-indikatorerne ligger lavt, som vist i figur 4 og 5. Der er derfor større sandsynlighed for, at markedet bevæger sig sidelæns end nedad.
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
