Nordnet Danmark
Vi har sat vores garvede investeringsøkonom, Per Hansen, stævne. Snart skifter vi kalenderår, derfor har vi fremsat fem påstande, som han har fået mulighed for at besvare i denne blog.
I sidste uge skrev Per Hansen om 19 teser for 2025. Hvert enkel tese er blevet sirligt beskrevet og kynisk vurderet, men vi vil gerne udfordre ham yderligere. Derfor har vi bedt ham give sit besyv på fem nye påstande om næste års aktiemarked, som handler om alt fra Donald Trump til det danske C25-Indeks.
1. Grøn energi overstiger fossile brændsler målt på afkast næste år.
Det kan næppe komme bag på særlig mange, at fremtiden skal være grønnere. Men selvom verden bliver mere grøn, så er det altså ikke nødvendigvis ensbetydende med, at de grønne og mere bæredygtige investeringer vil sikre dig et højeste afkast.
– Jeg håber, at det er muligt. Men det som er mest sandsynligt, det er, at vi får billigere funding og det gælder både sort- og grønenergi. Derfor er det nok også mindre sandsynligt, at det bliver i 2025, at grøn energi vinder over de fossile brændsler, siger Per Hansen.
Men, hvordan kan det egentligt være, når så mange snakker grøn omstilling? Spørger man Per Hansen, så er der flere grunde til det. Blandt andet skal der endnu mere gang i den grønne energi, for lige nu er det svært at følge med. Og så er der USA, der har valgt en ny præsident, der ikke ligefrem er begejstret for grøn energi.
– USA er en kæmpe økonomi. Men i USA er det ikke den grønne energi, som vinder frem, det er naturgas, det er olie, og så det er atomkraft. Udsigter til mere grøn energi er heller ikke ligefrem gode, for Donald Trump skal ikke have noget andet, end det han har i dag. Og han skal slet ikke have vind, uddyber Per Hansen.
2. Udsigten til faldende renter giver comeback til de cykliske aktier.
I sidste uge satte ECB renten ned, så den i dag er på 3 %. Det er dog langt fra nok, hvis man spørger Per Hansen, den skal endnu længere ned.
– Jeg tror, at ECBs indlånsrente bliver halveret i løbet af de næste 12 måneder. Samtidigt er markedsrenterne allerede faldet meget i Europa og Kina. I Japan er de stadig lave, og måske er de også på vej ned i USA, siger Per Hansen og fortsætter.
– Jeg er overbevist om, at renterne i Europa kommer langt ned. Fordi det nu engang er den medicin, som centralbanken, ECB kan dosere, når de reformer som er nødvendige, ikke sker. Lavere renter er smertelindring til en kroniker.
Men betyder de lavere renter så også, at de cykliske aktier for et comeback? Den vurdering kan være svær.
– Muligheden for et cyklisk comeback er til stede. Både i relation til forventningerne om bedre vækst i løbet af 2025 og ind i 2026, men også fordi lavere renter gør aktier mere attraktive, siger Per Hansen.
3. Genindførslen af Donald Trumps America First-politik gør amerikanske aktier til de mest attraktive i 2025.
Det kan næsten ikke være gået nogens næse forbi, at Donald Trump fra januar overtager præsidentposten i USA, efter hans valgsejr i november. Noget af det gennemgående i Donald Trumps politik, det er hans America First-politik, som kort fortalt handler om nationalisme. Det betyder blandt andet, at det skal være mere attraktivt at producere inden for landets egne grænse.
Spørgsmålet er derfor, om den politik betyder, at de amerikanske aktier bliver de mest attraktive. Eller sagt med andre ord, kommer de til at give det højeste afkast? Ifølge Per Hansen kunne den amerikanske-optur meget vel fortsætte.
– Den store effekt vi har set i 2024 for flere af de store amerikanske selskaber, blev kun forstærket efter valget. Og så har vi også fået en større stigning i USD. Hvis amerikanske aktier stiger yderligere og USD følger med. Så er det ikke utænkeligt, at der kan komme en 10 % stigning for en dansk/global investor i lokal valuta, siger Per Hansen.
Der er dog én ting, som ikke har ændret sig, og det er, hvorfor investorerne køber en aktien.
– Her og nu køber investorerne kun USA, og jeg kan være i tvivl om, om det vil ændre sig. Investorerne køber som bekendt ikke en aktie, fordi den er billig, og de sælger ikke en aktie, fordi den er dyr. De køber og sælger på momentum, siger Per Hansen.
4. S&P 500 når et nyt all-time high med 10 %.
Ingen ved, hvordan aktiemarkedet kommer til at udvikle sig, så det kan vi kun gisne om. Men kaster vi blikket på verdensindekset, så tegner der sig en tydelig tendens. Det går op og ned.
– Mange siger, at efter toppen, så kommer bunden. Det gør jeg ikke. Tværtimod siger jeg, at der altid kommer kommer en ny top, siger Per Hansen.
S&P 500 har i året givet et afkast på 29 %, og indekset har da også nået sit all-time high i 2024. Fastholdes det nuværende niveau, vil det betyde, at der over de seneste fem år har været et afkast på 110 %. Spørgsmålet er derfor, om 2025 er året, hvor toppen bliver erstattet af en ny.
– Om ikke alle, så vil flertallet nok sige, at det sker. Det er konsensus, og investorerne er investeret i det og derefter. Jeg siger ikke, at det ikke sker, men det handler dybset om, om der er tilstrækkelig momentum og investeringspenge, som kan komme i markedet og søge mod USA, siger Per Hansen.
5. Det danske C25-indeks outperformer det tyske DAX40-indeks.
2024 har været et begivenhedsrigt år på aktiemarkedet. Det danske C25-indeks har ikke klaret sig, som mange måske havde håbet. Noget som Per Hansen skrev om tidligere på året.
Selvom det i dansk kontekst har været en anelse skuffende, så er det helt anderledes, hvis vi ser på vores naboer i Tyskland. Her er økonomien tæt på at være i knæ, hvor det i særdeleshed er bilindustrien, der er blevet hårdt ramt.
Samtidig har et politisk kaos endt ud med, at regeringen nu er blevet væltet. Betyder det så, at det danske C25-indeks vil outperforme det tyske DAX40 i 2025?
– Tysk industri er i krise. Danmark har vist sig at være gode til at tilpasse sig, så jeg tror på et dansk comeback næste år, siger Per Hansen.
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
