Per Hansen
Nvidias årsregnskab fra den 26. februar var godt men ikke overvældende. Det sendte torsdag (27. februar) amerikanske aktier på korrektionskurs, og det har skabt nye rystelser i aktiemarkedet.
Det, som investorerne kan konstatere nu og her, er:
- 2025 har været det diametralt modsatte af 2024
- De amerikanske aktier er faldet og har underperformet andre betydende aktiemarkeder
- Mest og værst er det gået ud over teknologiaktierne
- Det er ikke så mærkeligt. Det er her om ikke alle så langt de fleste globale investorer er investeret; prisfastsættelsen er tårnhøj og risiko for en ødelæggende told(dis)kurs er størst
- I går faldt Nasdag Composite med 2,78 %
- Det har bragt indekset på korrektionskurs med et samlet fald på ca. 8 % fra toppen. (Se figur 1)
- Enkeltaktier er faldet langt mere
- De mest ”prominente” kursfald er sket i Tesla, Microstrategy (”Bitcoin-tracker”) og Palantir (se figur 2)
- Nvidias regnskab var godt, men ikke spektakulært
- Torsdag faldt aktien massivt og har trukket chipsektoren med ned (se figur 3)
Risikoen er størst, der hvor flest er investeret
Investorerne frygter konsekvensen af toldkrigen. Donald Trump bekymrer sig mindre om aktierne end under hans første valgperiode, og risikoen er størst i de aktier, hvor prisfastsættelsen er højest og hvor flest investorer er investeret. Og det er i USA. Læs mere her om, hvorfor Trumps ageren har ført til en øget risiko for en korrektion.
Korrektion og hvad så?
En ting er korrektion her og nu. Noget andet er, hvad der sker bagefter. Som tidligere beskrevet her på bloggen, er det frie cash flow-afkast i S&P 500 historisk lavt. Det kan korrigere opad igen enten ved at cash flow stiger, ved at aktierne falder, eller hvis renterne falder dramatisk, så tallene relativt ser mindre problematiske ud. Om det sker er et godt spørgsmål. Udviklingen i det frie cash flow yield er gengivet i figur 4.
Figur 1: Udvikling i Nasdaq Composite, 2025
Kilde: Nordnet. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Data er trukket 27. februar 2025.
Figur 2: Kursudvikling, 1 uge, Palantir, Tesla, Microstrategy
Kilde: Nordnet. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Data er trukket 27. februar 2025.
Figur 3: Kursudvikling, 1 uge, Nvidia, Broadcom, ARM, AMD
Kilde: Nordnet. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Data er trukket 27. februar 2025.
Figur 4: Udviklingen i det frie cash flow yield for S&P 500
Kilde: Goldman Sachs. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast.
Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer.Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.
