Eksperterne

21.12.2017 20:59:49

Teva Pharmaceutical købt

Kåre Schultz skal de næste to år forsøge at lave en turnaround i Israels største selskab. Aktien er overraskende lavt prissat med P/E2017=4,8 og K/I=0,65.


Jeg har i går købt 1.300 aktier i det israelske medicinalselskab Teva Pharmaceutical Industries (TEVA, New York) til kurs 17,64 USD. Teva er verdens største producent af kopimedicin med en årlig omsætning omkring 22 milliarder dollars.

Teva har i starten af november 2017 fået en ny topchef, der er ganske kendt i Danmark. Jeg taler selvfølgelig om Kåre Schultz, der senest havde stor succes som topchef for H. Lundbeck.

Teva er i krise i efteråret 2017. Krisen, der er flerstrenget, har fået aktiekursen til at falde 51% siden Nytår og 73% siden toppen i juli 2015. Bestyrelsen har valgt at ansætte Kåre Schultz til at få styr på forretningen. Schultz har således for få dage siden offentliggjort en omfattende restruktureringsplan, hvor han vil afskedige hele 25% af selskabets 56.000 medarbejdere over de næste to år frem til december 2019.

Det er endnu et åbent spørgsmål om planen er realistisk, og om problemerne kan løses så hurtigt og uden en kapitaludvidelse? Vi vil få svaret i løbet af de næste 24 måneder.

Jeg skriver på min præsentationsside at jeg vil investere i branchevindere, og at jeg af og til vil investere i turnarounds. Teva må siges at være en vinder indenfor kopimedicin al den stund selskabet er blevet førende i sin branche. Andre selskaber ser dog mere sexede ud lige nu. Men det er da helt sikkert at Teva er en potentiel turnaround. Derfor synes jeg aktien passer godt til min portefølje.

Markedet forventer pt. at indtjeningen pr. aktie (før engangsposter) falder fra 5,14 USD i 2016 til 3,83 USD i 2017 og 2,99 USD i 2018. Med den seneste kurs på 18,41 USD, er aktien prissat svarende til P/E2017=4,8 og P/E2018=6,2. Aktien er endvidere vurderet svarende til K/I=0,65, idet indre værdi er opgjort til 28,18 USD pr. 30. september 2017.

Teva vægter herefter med 12,4% i min Nordnetportefølje. Jeg ejer selv aktier i Teva.

Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage. Inden du investerer i en fond, bør du læse prospektet, som er tilgængeligt hos fondsselskabet og Central investorinformation, som du finder i ordreafgivelsesvinduet samt på fondens produktside på nordnet.dk.