2022 bliver det ringeste i generationer – men der er håb forude

2022 bliver et katastrofalt år for investeringsafkast. Det er der næppe nogen tvivl om. Vi nærmer os desværre hastigt det ringeste år i et århundrede. Sidst, det gik så skidt som nu, var i 1931. Det er derfor meget naturligt, hvis investorerne føler smerten af de røde tal. Men kigger man tilbage i tiden, kan der være håb forude.

Vil du investere med Nordnet One?
Vælg en af tre fonde med en blanding af aktier og obligationer, og invester et enkelt beløb eller start en Månedsopsparing. Så er du i gang. Se mere her

Når man kigger på årlige afkast for blandede porteføljer med 60% aktier og 40% obligationer siden 1928, har 2022 ind til videre været det næstværste år i hele perioden. Aktierne er investeret i S&P 500 og obligationerne anbragt i en 10-årig amerikansk statsobligation. Figuren herunder viser det årlige afkast for porteføljen år for år, og gennemsnittet for hele perioden, som er 8,82%.

Kilde: Charlie Bilello: https://twitter.com/charliebilello/status/1573683627375951878. Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast.

Kigger man på figuren herover, viser dataen os, at der på trods af årets historisk dårlige resultat, heldigvis og trods alt kan være håb forude. Det vigtigste at bemærke er:

1. Perioder med negative afkast er reelt sjældne.
2. Der er næsten 4 gange så mange år med positive som negative år.
3. I gennemsnit har en 60/40 investor fået et afkast på 8,82 %/år.
4. De største afkast har investorerne fået i 1954, 1995, 1933, 1935
5. Det største tab er kommet i 1931, 1937 og 2022.
6. Afkast rangordnet efter højest og laveste.
7. Aktier falder oftere, end de rå data tilsiger. Når antallet af år med negative afkast alligevel er så få, skyldes det, at obligationer ofte er den formildende afkastomstændighed i en portefølje.
8. Når aktier falder, skyldes det ofte forventninger om en økonomisk afmatning, og i disse situationer stiger obligationer næsten altid; renterne falder og giver obligationsejere et godt afkast og et positivt porteføljebidrag.
9. Det sker ikke i 2022, hvor aktier er gået meget ned, men obligationsinvestorer har fået næsten det samme negative afkast for en sammenlignelig risiko
10. Det er kun sket en gang i perioden, at der har været tre-fire negative år i træk. Det var i 1929-32, og det udviklede sig til depressionen i starten af 1930’erne.
11. Det er sket tre gange, at aktier og obligationer har givet negative afkast to år i træk. Henholdsvis i starten af 2. verdenskrig, oliekrisen 1973-74 og i 2001-2002, hvor dot-com boblen brast og verden var i chok efter angrebet på World Trade Center.
12. Under finanskrisen 2008 trak aktierne det samlede afkast markant i minus, men faldet blev afbødet af stigende obligationskurser.

Ser frem mod 2023 og 2024

Sidste uge begyndte godt, men sluttede meget skidt. Forskellen til 1931, som er det ringeste år i perioden, er ikke større, end man kan frygte, at der kan blive sat en ny kedelig bundrekord. Trøsten midt i nedturen, er at 2023 med historien in mente bliver meget bedre, og/eller: Hvis 2023 også bliver med et negativt afkast, som jeg personligt ikke tror på, bliver 2024, jævnfør historien, med et gedigent plus.

Langsigtet har kursfaldene skabt gode købsmuligheder, men der er ingen garanti for, at det ikke kan blive værre, før det bliver bedre. Hvis vi med nogen sikkerhed skal kunne sige, at 2023 bliver et godt investeringsår, kræver det at:

• Inflationstoppen kan skimtes.
• Investorernes er overbeviste om, at centralbankerne, ikke mindst amerikanske Federal Reserve, er færdige med at hæve renten. Her er det blandt andet en god ide at holde øje med amerikansk jobskabelse (non-farm-payroll) og arbejdsløshedsprocent.
• Er indtjeningsforventningerne faldet tilstrækkelig til at indregne en recession?
• Yderligere betydelige fald i naturgasprisen.
• En god udgang på konflikten i Ukraine.

Ovenstående er ikke en anbefaling til at købe eller sælge værdipapirer. Dette blogindlæg er udarbejdet til informationsformål. Blogindlægget udgør således ikke investeringsmæssig eller anden rådgivning. Historisk afkast er ingen garanti for fremtidigt afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.