Thorleif Jackson: Er Novo Nordisk den næste aktie, der skal en tur i gulvet?

Novo Nordisk-aktien er steget til nye højder på et tidspunkt, hvor mange C25-aktier er faldet 40-50% fra toppen. Kan opturen fortsætte, eller er Novo Nordisk den næste aktie, der skal en tur i gulvet?

Novo Nordisks indtjening er steget hvert år siden fusionen i 1989. Nedenstående graf viser udviklingen i indtjeningen pr. aktie (EPS) år for år siden 1979.

Indtjening pr. aktie:

EPS er vokset fra 0,25 kr. i 1990 til 20,74 kr. i 2021 svarende til en gennemsnitlig tilvækst på 15,3% p.a. Væksten har ikke været konstant. Se grafen nedenfor.

EPS-vækst:

I årene 2017, 2018 og 2019 var væksten eksempelvis helt nede omkring 3% p.a. Væksten accelererede i 2020 og 2021, og markedet forventer pt., at væksten accelererer yderligere i 2022 og 2023. Markedet forventer pt. også, at EPS vokser fra 20,74 kr. i 2021 til 34,8 kr. i 2024. Det svarer til gennemsnitlig vækst på næsten 19% p.a. Væksten er især drevet af et stærkt salg af selskabets nye fedmemedicin.

Novo Nordisk-aktien har de seneste 30 år været prissat i en forholdsvis smal kurskanal mellem P/E=17 og P/E=30 det meste af tiden. Se grafen nedenfor.

Kurs:

Indtil de seneste dage var Novo Nordisks absolut højeste prissætning P/E₂₀₀₀=38 i januar 2001. Efterfølgende faldt kursen næsten 50%. Aktien var også prissat over kanalen i 2015 og faldt efterfølgende med over 40%. Netop nu (pr. 4. januar 2023) er Novo Nordisk med kurs 972 kr. rekordhøjt prissat svarende til P/E₂₀₂₂=40.

Hvad er den mest sandsynlige udvikling?

Hvis indtjeningen udvikler sig som forventet af markedet lige nu (EPS=34,8 kr. i 2024), og Novo Nordisk om to år handles inden for kurskanalen (P/E=17-30), kan vi forvente en aktiekurs i december 2024 i niveauet 592-1.044 kr. Det er selvfølgelig muligt, at forventningerne opjusteres i de kommende år, eller at Novo Nordisk fortsat handles over kurskanalen om to år. Men det mest sandsynlige er trods alt, at forventningerne mere eller mindre indfries. Det vil nok skuffe en del investorer, der forventede mere, og resultatet bliver sandsynligvis, at aktiekursen falder lidt tilbage og igen handles inden for kurskanalen.

Et realistisk gæt kunne være, at kursen ligger i niveauet 900-1.050 om to år. Hvis man er enig i det gæt, må man forvente en sidelæns kursbevægelse de næste to år. Hvis man i dag er overvægtet i Novo Nordisk, kunne en mulig strategi være at reducere beholdningen til undervægt allerede nu eller måske, når kursen nærmer sig 1.000 kr. Novo Nordisk vægter aktuelt med hele 37% i min egen pensionsportefølje. Så ovenstående problemstilling er særdeles aktuel for mig personligt.

Hvad mener du om Novo Nordisks kursridt mod skyerne? Tror du, opturen fortsætter, eller er det kun et spørgsmål om tid, hvornår aktien krakker 40-50% som i 2001 og 2016? Og hvad mener du om den høje vægt af Novo Nordisk i min pensionsportefølje? Bør jeg reducere Novo Nordisk nu, eller bør jeg være mere langsigtet og håbe på yderligere stigninger i de næste 10 år?

Dette er ikke en købsanbefaling eller en salgsanbefaling. Kursen på Novo Nordisk kan stige eller falde, og læseren er selv ansvarlig for sine handler.

Disclaimer: Thorleif Jackson ejer selv aktier i Novo Nordisk.

Dettematerialeer udarbejdet af Thorleif Jackson og indeholder information, der kan anses for at være en investeringsanbefaling i henhold til Markedsmisbrugsforordningen (Europa-Parlamentets og Rådets forordning 596/2014), dvs. information som anbefaler eller foreslår en investeringsstrategi. Nordnet Bank, filial af Nordnet Bank AB, Sverige (Nordnet), har ikke deltaget i udarbejdelsen, gennemgået eller foretaget ændringer imaterialet. Thorleif Jackson har ansvaret formaterialetsindhold,og at det lever op til gældende lovgivning og regler.

Materialet har ikke været forelagt de omtalte selskaber.

Dette materiale blev offentliggjort første gang den6. januar 2023 kl. 08:45.

Indholdet i dette materiale udgør ikke personlig investeringsrådgivning. Det er vigtigt, at du som investor træffer dine investeringsbeslutninger ud fra din egen vurdering af information fra forskellige kilder. Nordnet påtager sigintet ansvar for direkte eller indirekte tab som følge af brug af information fra dette materiale. Materialet må ikke gengives uden Nordnets udtrykkelige samtykke.

Thorleif Jackson modtager honorar fra Nordnet. Honoraret er aftalt på forhånd og er ikke afhængig af materialets indhold eller de virksomheder, som er omtalt heri.

Det kan forekomme, at Nordnet har positioner i værdipapirer, der omtales imaterialet. En sådan beholdning er da alene af administrative hensyn og uden fortjeneste for Nordnet.

Nordnet er under tilsyn af Finansinspektionen i Sverige og det danske Finanstilsyn.

Der er altid en risiko forbundet med at investere. Historiske afkast er ikke en garanti for fremtidige afkast. Finansielle instrumenter kan både stige og falde i værdi. Der er en risiko for, at du ikke får de investerede penge tilbage.