Apple, Alphabet & Meta: En blanding af aktiecomeback, skuffelse og en udfordret mastodont

Investeringsøkonom Per Hansen stiller skarpt på de netop offentliggjorte regnskaber fra nogle af USA’s største tech-giganter. Det er selvfølgelig Apple, Alphabet (Google) og Meta (Facebook og Instagram).

Apple: Leverer et sjældent skuffende regnskab, men investorerne er fortrøsningsfulde

Apple leverede et skuffende kvartalsregnskab. Der er gode forklaringer på, hvorfor det går som det går, men skuffelsen kan man ikke komme uden om. Investorreaktion var mild.

• Apple leverede et skuffende 1. kvartalsregnskab i den vigtige periode med julesalg.
• Iphones salget var 8% lavere end i tilsvarende periode sidste år. Det er mange år siden, jeg kan mindes en så negativ udvikling.
• EPS på 1,88 USD var lidt under det forventede 1,94.
• Omsætningen var med 117 mia. USD ca. 4 mia. under de forventede 121 mia.
• De primære årsager til svagheden var 1) USD styrkelsen, 2) produktionsudfordringer i Kina med Iphone 14 og 14 Pro samt 3) svagere vækstforvetninger.
• Apple giver ingen guidance for indeværende kvartal, men det blev nævnt, at det er sandsynligt med en tilsvarende tilbagegang i omsætning i forhold til samme periode sidste år (ca. 5%).

Moderat kursreaktion på skuffende regnskab

I Danmark har vi Novo Nordisk. I USA er der ingen over Apple. Efter det skuffende regnskab faldt Apple med 3,22% i eftermarkedet. Det er alt i alt en moderat kursreaktion. Tallene var skuffende. Måske tænker investorerne på, at med den USD svækkelse som vi har et set de seneste 4 måneder på nær 15%, vil indeværende kvartal også blive præget af den stærke USD fra 2022, men så forsvinder den modvind gradvist. Apple kan ikke løbe fra den økonomisk afmatning, som formentlig også kommer til at blive en betydelig faktor også de kommende kvartaler.

Google: Ikke meget beat fra Alphabet!

Google leverede et skuffende kvartalsregnskab, hvor ”store tals lov”, konkurrence og makroøkonomi giver modvind.

• Googles kvartalsregnskab bekræfter at væksten er gået i stå.
• Indtjeningen på 1,05 USD var noget under de ventede 1,18 USD.
• Omsætningen på 76 mia. USD viser hvor stor Google er blevet.
• Omsætningen var kun lidt under det forventede.
• Googles skuffende tal kommer fra 3 faktorer:
  • Store tals lov; Google er blevet så stor, at det gør det svært at vokse betydeligt. Både på grund af sin absolutte størrelse, men også fordi konkurrencemyndighederne holder et vågent øje med, hvor stor Google bliver.
  • Konkurrence (Youtube, TikTok); Google mærker konkurrence fra bl.a. TikTok om reklamemarkedet.
  • lavere vækst og vækstforventninger; Googles kvartalsregnskab bekræfter, at væksten er gået i stå.

Naturlig udfordret mastodont

Udviklingen i Google er på kort sigt sat lidt på hold. Væksten er udfordret og konkurrencen til at få øje på. Samtidig har Google opnået en størrelse, som gør det svært at ”bevæge” sig, uden at det giver anledning til, at konkurrencemyndigheder følger godt med. Efter regnskabet lagde Google lidt vægt på de aktiviteter, som de arbejder med indenfor AI. Det er blevet et buzzword for alle, og Google har formentlig gode muligheder for at spille en afgørende rolle her. Det kan dog ikke fjerne indtrykket af en mastodont, som naturligt er lidt udfordret. Eftermarkedsreaktionen med kursfald på 5% var regulært moderat.

Meta: Aktiecomeback giver kurs(for)dobling på få måneder

Meta har gjort et ekstremt aktiecomeback efter nedturen i 2022. I forhold til aktiebunden på kurs 90 er aktien mere end fordoblet efter den lukkede i kurs 188,77 USD i går (torsdag den 2. februar).

• 2022 var en katastrofe for Meta.
• Væksten var en udfordring.
• Mange synes, at platformen var blevet mindre relevant.
• Mark Zuckerberg ville investere sig ud af udfordringerne med sin massive satsning i Metaverse.
• Meta oplevede en kursudvikling, som til forveksling i % -vis nedtur lignede Netflix.
• Den nedtur kulminerede i efteråret 2022.
• I 2023 er det meste forvandlet – for Meta.
• Aktien er blevet fordoblet siden bunden.
• Det er ikke fordi resultaterne er ekstremt gode. 4. kvartal 2022 havde en indtjening, som omtrent halverede i forhold til samme kvartal året før.
• At aktien er braget op handler formentlig overvejende om 3 ting:
  • Aktierne er generelt steget og der har været et solidt comeback til Teknologiaktier.
  • Tallene var en anelse bedre. Ikke meget men bedre, og for næste kvartal guider Meta en omsætning som er lidt over konsensus.
  • Meta har lyttet til bekymringerne, og spenderer ikke blot løs på omkostningsfronten men holder igen. Netop omkostningsudviklingen var en kilde til bekymring tidligere.

Investorerne ser fremad og kursdobling

Aktiemarkedet er altid fremadskuende, og ser sig sjældent tilbage. Det er altid næste problem eller næste mulighed, som er i fokus. Det værste er ovre for Meta, og den bevægelse har presset aktien op til det dobbelte på blot på måneder siden bunden i efteråret 2022.

Figur 1: Kursudvikling Meta, 2023

Kilde: Nordnet